Lincoln Financial Group (NYSE:LNC) üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kaldığını, adi hisse senedi sahiplerine sunulan düzeltilmiş faaliyet gelirinin varsayım incelemeleri ve tekrarlanmayan kalemlerden etkilenerek 39 milyon $ olduğunu bildirdi. Şirket bu rakamları, Fortitude Re ile yapılan reasürans anlaşmasının düzenleyiciler tarafından onaylandığını ve bu ay içinde kapanacağını duyurduğu son kazanç çağrısı sırasında açıkladı.
Görüşmeden çıkarılan önemli sonuçlar şunlardır:
- Lincoln Financial Group sermaye pozisyonunu yeniden inşa etmeye ve uzun vadeli karlı büyüme sağlamaya odaklanıyor. - Şirket, Grup Koruma ve Emeklilik Planı Hizmetleri işlerinde marj genişlemesini desteklemek, giderleri azaltmak ve karlılığı artırmak için adımlar atıyor.- Perakende çözümleri işlerinde satışlar ardışık büyüme gösterdi ve şirket dördüncü çeyrekte güçlü satışlar bekliyor.- Şirket, finansal hedeflerine ulaşmaya ve bilançosunu güçlendirmeye kararlı ve gelecek yılın başlarında görünümleri hakkında daha fazla ayrıntı verilecek.- Şirketin adi hisse senedi sahiplerine sunulan net geliri, Fortitude işlemiyle ilgili değer düşüklüklerinden kaynaklanan gerçekleşmiş bir zararla 819 milyon dolar oldu.- Şirket, bazı kısa vadeli baskıların zaman içinde normalleşmesini bekliyor.
Görüşme sırasında şirket şeffaflığa olan bağlılığını ve işinin tüm yönlerini değerlendirme ve iyileştirme çabalarını vurguladı. CFO, şirketin düzeltilmiş faaliyet geliri, net geliri ve şirketin çeşitli segmentleri üzerindeki etkilerinin altını çizdi. Şirket, ilerlemelerinin doğrusal olmayabileceğini kabul etti ancak bunu gerçekleştirme kabiliyetlerine olan güvenini ifade etti.
Şirket ayrıca giderleri yönetme ve enflasyonist rüzgarları ve ertelenmiş bakım maliyetlerini dengeleme planlarını da tartıştı. Sağlam kredi sonuçları ve yüksek kaliteli bir yatırım portföyü bildirdi. Ticari ipotek kredisi portföyü açısından şirket, önemli bir kredi değişikliği, temerrüt veya zorunlu uzatma olmadığını belirtti.
Şirketin alternatif yatırım performansı, bu çeyrekte uzun vadeli hedeflerinin biraz altında %1,6'lık bir getiri sağladı. Olumsuz mevsimsellik etkileri nedeniyle dördüncü çeyrekte alternatif getirilerin hedefin altında kalması bekleniyor.
Şirket ayrıca reasürans anlaşmalarının yeniden yapılandırılması, yeni bir VA hedge programının uygulanması ve risk bazlı sermayenin iyileştirilmesi konularında kaydettiği ilerlemenin altını çizdi. Ayrıca yeni bir liderler ekibi oluşturduklarını ve şirketi sürdürülebilir değer yaratma konusunda stratejik olarak konumlandırmak için kapsamlı bir varsayım incelemesi yaptıklarını belirttiler.
Son olarak şirket, yürürlükteki işleri için iç ve dış çözümleri değerlendirmeye odaklandığını ve sermaye verimliliği sağlarken satışları sürdürmek için akış anlaşmalarının kullanımından bahsetti. Ayrıca, teknolojiyi modernize etmeyi ve otomasyonu geliştirmeyi amaçlayan ve 2024'ün sonlarına kadar 260 milyon ila 300 milyon dolar arasında bir çalışma oranı faydası sağlaması beklenen bir gider girişimi olan Spark girişiminden de bahsettiler. Şirket şu anda Spark girişiminin ötesinde ek gider eylemlerini değerlendiriyor ve önümüzdeki yılın başında daha fazla ayrıntı sunmayı planlıyor.
InvestingPro Insights
Lincoln Financial Group'un son kazanç çağrısı ışığında, InvestingPro'nun bazı önemli görüşlerini dikkate almak faydalı olabilir. Üçüncü çeyrekte karşılaşılan zorluklara rağmen şirket, 12 yıl üst üste temettü artırma rekorunun da gösterdiği gibi hissedarlarına olan bağlılığını sürdürdü (InvestingPro İpucu 0). Ayrıca, şirketin net gelirinin bu yıl büyümesi bekleniyor (InvestingPro İpucu 1), bu da yatırımcılar için umut verici bir işaret.
Gerçek zamanlı verilere göre, şirketin düzeltilmiş piyasa değeri 3920 milyon USD'dir. Hisse senedi fiyat hareketlerindeki bazı dalgalanmalara rağmen (InvestingPro İpucu 6), şirketin F/K Oranı -0,79'dur ve gelecekteki büyüme potansiyeline işaret etmektedir. Şirketin Fiyat / Defter oranı, 2023'ün 2. çeyreği itibarıyla 0,75 olup, hisse senedinin değerinin altında olabileceğini düşündürmektedir.
Analistler şirketin bu yıl kârlı olacağını öngörüyor (InvestingPro İpucu 12) ve yedi analistin önümüzdeki dönem için kazançlarını yukarı yönlü revize etmesiyle (InvestingPro İpucu 2), finans camiasının Lincoln Financial Group'ta potansiyel gördüğü açık. Bunun gibi daha fazla bilgi için InvestingPro tarafından sağlanan ek ipuçlarını keşfetmeyi düşünebilirsiniz.
Tam transkript - LNC Q3 2023:
Operatör: Günaydın ve katıldığınız için teşekkür ederiz, Lincoln Financial Group Üçüncü Çeyrek 2023 Kazançları Web Yayını. Şu anda tüm hatlar sadece dinleme modundadır. Daha sonra, sorular için fırsat duyuracağız ve talimatlar o zaman verilecektir. [Şimdi çağrıyı Muhasebe Müdürü ve Yatırımcı İlişkileri Geçici Başkanı Adam Cohen'e devrediyorum. Lütfen buyurun efendim.
Adam Cohen: Teşekkür ederim. Günaydın ve Lincoln Financial'ın üçüncü çeyrek kazanç görüşmesine hoş geldiniz. Başlamadan önce önemli bir hatırlatma yapacağım. Mevduat, giderler, faaliyetlerden elde edilen gelir, hisse geri alımları ve likidite ve sermaye kaynakları ile ilgili olanlar da dahil olmak üzere gelecekteki beklentilere ilişkin olarak görüşme sırasında yapılan tüm yorumlar, 1995 tarihli Özel Menkul Kıymetler Dava Reformu Yasası kapsamında ileriye dönük beyanlardır. Bu ileriye dönük beyanlar, gerçek sonuçların mevcut beklentilerden önemli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek riskler ve belirsizlikler içermektedir. Bu risk ve belirsizlikler, dün yayınlanan kazanç bültenimizdeki uyarı beyanı açıklamalarında açıklananların yanı sıra 2022 Form 10-K yıllık raporumuzda, Form 10-Q'daki en son üç aylık raporlarımızda ve zaman zaman SEC'e yaptığımız diğer başvurularda ayrıntılı olarak açıklananları içerir. Bu ileriye dönük beyanlar yalnızca bugün itibariyle yapılmıştır ve bu tarihten sonra meydana gelen olayları veya koşulları yansıtmak için herhangi birini güncelleme veya revize etme yükümlülüğümüz yoktur. Bugünkü katılımınız için teşekkür ediyor ve sizi Lincoln'ün www.lincolnfinancial.com adresindeki web sitesini ziyaret etmeye davet ediyoruz; burada basın bültenimizi ve istatistiksel ekimizi bulabilir ve bu çağrıda kullanılan düzeltilmiş faaliyet geliri veya düzeltilmiş faaliyet geliri ve adi hisse senedi sahiplerine sunulan düzeltilmiş faaliyet geliri dahil olmak üzere GAAP dışı ölçütlerin en karşılaştırılabilir GAAP ölçütleriyle tam mutabakatlarını bulabilirsiniz. Bugünkü görüşmede Yönetim Kurulu Başkanı, Başkan ve CEO Ellen Cooper ve Finans Direktörü Chris Neczypor sunum yapacaklardır. Hazırlıklı konuşmalarının ardından toplantının soru-cevap bölümüne geçeceğiz. Şimdi sözü Ellen'a vermek istiyorum.
Ellen Cooper: Teşekkürler Adam ve herkese günaydın. Dikkatimi bu çeyreğin sonuçlarına çevirmeden önce, bu yılın ikinci çeyreğinde Fortitude Re ile duyurduğumuz reasürans işlemine ilişkin bir güncelleme sunmak istiyorum. Bugün hem düzenleyici kurumlarımız olan Indiana Sigorta Departmanı'nın hem de ortaklarımızın düzenleyici kurumu olan Bermuda Para Otoritesi'nin işlemi onayladığını duyurmaktan büyük memnuniyet duyuyoruz. Bu onaylarla birlikte, bu yılın 1 Ekim'inde yürürlüğe gireceğini bildirdiğimiz işlemin bu ay içerisinde ekonomik faydalarla birlikte tamamlanmasını bekliyoruz. Bu önemli dönüm noktası, ekiplerimizin aylarca süren yoğun çalışmalarının sonucudur ve riskten arındırma, şirketin bilançosunu güçlendirme ve devam eden serbest nakit akışını iyileştirme çabalarımızda büyük bir adıma işaret etmektedir. Şimdi bu çeyrekteki görüşlerimize dönecek olursak, 2023'e sermaye pozisyonumuzu yeniden inşa etmeyi ve uzun vadeli kârlı büyüme sağlamayı destekleyecek adımlar atmaya net bir şekilde odaklanarak girdik. Güçlü bir franchise marka dağıtım liderliğine ve dört işletmemizde geniş çeşitlilikte ürün çözümlerine sahibiz. Bu unsurlar, hissedarlarımıza artan değer sunmak için şirketi yeniden konumlandırırken sağlam bir temel oluşturuyor. Üçüncü çeyrek sonuçlarımız beklentilerimizin altında kalsa da, işletmenin temel gücünü geliştirme, bilançoyu onarmak için gerekli adımları atma ve iyileşme yolumuzu daha da hızlandırmak için ek eylemleri değerlendirme konusunda iyi ilerleme kaydetmeye devam ettiğimize inanıyorum. Şunu da belirtmek gerekir ki, kaydettiğimiz ilerlemeler ve şirketin duvarları içinde gerçekleşen sıfırlama ve yeniden inşa etme evrimi, üç aylık mali sonuçlarımızda her zaman açıkça görülmeyecektir ve bu çeyrek bunun açık bir örneğidir. İstikrarlı bir şekilde güçlü sonuçlar elde etmek için yapmamız gereken daha çok iş var ve bu biraz zaman alacak. Geçtiğimiz yıl boyunca üç temel alanda stratejik bir odaklanma ile hızlı ve hedefe yönelik adımlar attık: sermayeyi yeniden inşa etmek ve korumak, imtiyazı korumak ve kârlı bir şekilde büyümek ve altyapımıza ve yeteneklerimize yatırım yapmak. Eylemlerimiz bu alanlarla uyumludur ve şunları içermektedir: ilk olarak, güçlü bir satış seviyesini korurken yeni işi daha sermaye verimli bir karışıma kaydırmak. Bunun gibi bir gemi zaman alsa da, dört işletmemizde de hedef getirileri karşılarken veya aşarken daha az sermaye kullanan satış büyümesi elde etme yolunda ilerliyoruz. Genel olarak, dördüncü çeyreğe ve 2024'e baktığımızda, satışlarda art arda büyümenin devam etmesini bekliyoruz ve bu hedefi daha da destekleyecek bir dizi ürün geliştirmesi ve dağıtım girişimi planladık. İkinci olarak, daha önce sizlerle görüştüğümüz artan tasarruflarla doğru yolda ilerlediğimiz kurumsal çapta gider ve teknoloji modernizasyon girişimimiz Spark'ı yürütmek. Üçüncüsü, uzun vadeli stratejimiz için kritik öneme sahip olmaya devam eden Grup Koruma işimizin karlılığını artırmak; sizinle grup için hedef marjımızın üst sınırı olan %7'ye ulaşma ve ardından bunu sürdürme hedefimiz hakkında konuşmuştuk ve bu hedefe doğru ilerliyoruz. Dördüncü olarak, işgücümüzün değerini ortaya çıkarmak için ek, dahili ve harici çözümleri değerlendirmeye devam ediyoruz. Ve son olarak, güçlü uygulama tamamen insanlarla ilgilidir. Geçtiğimiz yıl boyunca, sonuç odaklı çıktıları yönlendirmek ve kurumu ileriye taşımak için doğru rollerde doğru kişilere sahip bir liderlik ekibi oluşturduk. Stratejimizin, uygulamamızın, süreçlerimizin ve altyapımızın her yönüyle yakından incelenmesini de içeren, işimizin her alanında yeni bakış açılarından faydalanıyoruz. Genel olarak, sermayeyi yeniden inşa etme ve sermaye yaratma çabalarımızı sürdürüyoruz ve işletmeleri uzun vadeli büyümeyi destekleyecek şekilde konumlandırırken bazı ters rüzgarlara rağmen RBC'mizi yılbaşından bugüne mütevazı bir şekilde iyileştirdik. Üçüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin birkaç yoruma dönecek olursak, bu yılki varsayım incelemesiyle ilgili olarak faaliyet gelirine 144 milyon dolarlık bir gider kaydettik; bu gider esas olarak Hayat işinden kaynaklandı ve güncellenmiş poliçe sahibi davranışı ve mortalite varsayımlarıyla ilgiliydi. Titiz bir süreç yürütüyoruz ve güncellenmiş varsayımlarımıza güveniyoruz. Yılın ilk yarısında oldukça güçlü bir performans sergileyen Grup, üçüncü çeyrekte beklentilerimizin altında sonuçlar elde etti. Chris sonuçlarla ilgili daha ayrıntılı bilgi verecek, ancak uzun vadeli marj genişletme girişimlerimizi desteklemek için bilinçli adımlar attığımızı ve yıldan yıla marj iyileştirme konusunda başarılı olduğumuzu hatırlatmak isterim. Bunlar arasında, güçlü elde tutmayı sürdürürken karlılık hedeflerine ulaşmamızı sağlayan yeniden fiyatlandırma stratejimizi uygulamak, işimizin büyüyen bir alanı olan daha yüksek marjlı tamamlayıcı sağlık ürünlerimizdeki kazanımlarla iyi ilerlemek ve yeni pazar segmenti stratejilerimiz aracılığıyla işimizin genel olarak yeniden konumlandırılmasında başarı görmek yer almaktadır. Daha önce de belirttiğimiz gibi, grubun iş karmamızın daha büyük bir parçası olmasını ve zaman içinde önemli bir katkı sağlamasını bekliyoruz. Giderlere de değinmek istiyorum. İşletme genelinde yüksek gider baskısı görüyoruz ve bu da yılbaşından bu yana kazancımız üzerindeki baskıya katkıda bulunan bir faktör oldu. Benim bakış açıma göre, ileriye baktığımızda bu kritik bir odak ve fırsat alanıdır ve şu anda kuruluş genelinde gider tabanımızı inceliyoruz. Şimdi, ABD'de 2,6 milyon bireye hizmet verdiğimiz iki perakende çözüm işimiz olan yıllık gelir sigortası ve hayat sigortası ile başlayarak her bir işimiz için önemli satış noktalarına dönelim. Her iki iş kolunda da ardışık satış büyümesi gördük ve bu ivmenin dördüncü çeyreğe de taşınmasını bekliyoruz. Yıllık gelir sigortalarında, üçüncü çeyrek satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %16 azalırken, bir dizi ürün geliştirmesi ve dağıtım ortaklarımızla birlikte gerçekleştirdiğimiz faaliyetler sayesinde %6'lık bir ardışık büyüme kaydettik. Bu büyümenin en büyük itici gücü, kendimizi sabit ürün kategorilerinde ve seçkin dağıtım ortaklarımızda stratejik olarak konumlandırmak için aldığımız aksiyonlar sayesinde satışların %23 arttığı sabit yıllık gelirler işimiz oldu. Hayat Sigortasında, üçüncü çeyrek satışlarımız bir önceki yıla göre %16 azalırken, MoneyGuard ürün grubumuzdaki güçlü çeyrek ve yönetici menfaatleri sayesinde %17'lik bir ardışık büyüme kaydettik. Bu ürünlerdeki satışlar dönemden döneme değişkenlik gösterebiliyor. İşimizi sermaye verimliliğine daha keskin bir şekilde odaklanarak geliştirirken, belirli vadeli ve değişken evrensel hayat ürün segmentlerindeki satışların düşmesini beklemeye devam ediyoruz ve hem vadeli hem de VUL satışları yıl içinde ve sıralı olarak anlamlı bir şekilde azaldı. Özetle, iki perakende işimizde, sermaye verimliliği ve yeni iş getirisi hedeflerimizi karşılarken veya aşarken müşterilerimize çözüm sağlayıcı olmamızı sağlayan çeşitlendirilmiş bir ürün karmasından yararlanıyoruz. Daha sonra, Grup Koruma ve Emeklilik Planı Hizmetleri işlerimizden oluşan İşyeri Çözümlerine geçmek istiyorum. Farklılaştırılmış ürün tekliflerimiz ve hizmet kabiliyetlerimizle 50.000'den fazla işverene ve 14 milyona yakın çalışana hizmet veriyoruz. İşverenleri, finans profesyonellerini ve çalışanları destekleyen işyeri yan hakları ve hizmetleri sunan Grup ve Emeklilik ile birlikte pazarda benzersiz bir konuma sahibiz. Grup Korumada, primler bir önceki yılın çeyreğine göre %4 oranında artmıştır; bu da odaklandığımız pazar segmentlerinin her birinde sunduğumuz güçlü ilişkilerin ve olumlu müşteri deneyiminin doğrudan bir sonucudur. Bu, marj genişletme stratejimizin temel bir parçası olan fiyatlandırma eylemlerini gerçekleştirirken güçlü bir süreklilik elde etmemizi sağladı. Tipik olarak yıllık en düşük satış hacmimiz olan bu dönemde satışlar bir önceki yıla göre yaklaşık %19 azaldı. Yılbaşından bugüne kadar, toplam grup satışlarının %60'ını temsil eden ve yıldan yıla yüzde 8 puan artış gösteren çalışan ödemeli satışlarda güçlü bir ivme gördük. Yılbaşından bu yana satışların iki kattan fazla arttığı tamamlayıcı sağlık alanında da güçlenmeye devam ediyoruz. İleriye baktığımızda, dördüncü çeyrek en yüksek satış hacmine sahip çeyreğimizdir ve güçlü boru hattımıza dayanarak, 2024'e sağlam bir ivme ile girmemizi sağlayacak güçlü satışlar bekliyoruz. Son olarak, Emeklilik Planı Hizmetlerinde, ilk yıl satışları bir önceki yıla göre %50'den fazla düşmüş olsa da, yılın sonuna doğru önemli bir ivme görüyoruz ve 2024'te uygulanacak sağlıklı bir vaka hattına sahibiz. Hizmet modelimiz müşterilerimizi daha yüksek katkı oranları ve artan katılımcı sayısı sağlamaya yardımcı olma konusunda desteklediği için yinelenen mevduatlar yıldan yıla %6 arttı. Buna ek olarak, mevcut müşterilerimiz dijital olarak etkinleştirilmiş yüksek dokunuşlu müşteri yaklaşımımız sayesinde neredeyse %100 müşteri tutma oranına ulaştığımız bir yıl daha yaşıyoruz. Özetle, İşyeri Çözümleri işletmelerimiz sermaye verimliliği ve yeni iş getirisi hedeflerini karşılamaya veya aşmaya devam ediyor. Müşteri odaklı stratejilerimizi geliştiriyoruz ve bu eylemlerin ileriye dönük olarak bu işletmelerde uzun vadeli sürdürülebilir büyümeye yol açmasını bekliyoruz. Sözü Chris'e bırakmadan önce size sadece üç temel çıkarım sunmak istiyorum. İlk olarak, tüm segmentlerde kârlı büyümeye odaklanmış durumdayız. Üçüncü çeyrekte 2 perakende işimizde ardışık satış büyümesi gördük ve 2024'e doğru ilerlerken, sınıfının en iyisi yıllık gelirler işimizi büyütmeyi desteklemek, Hayat işimizde pivotu uygulamak ve İşyeri Çözümlerinde daha yüksek karlılık sağlamak için 4 işimizde de güçlü bir boru hattına sahibiz. İkinci olarak, net bir yolumuz var ve finansal hedeflerimize ulaşmak için işletme genelinde önemli kaynaklara sahibiz. Sermaye seviyelerimizi yeniden inşa etmek, bu sermayenin oynaklığını azaltmak ve devam eden serbest nakit akışını artırmak dahil olmak üzere bilançomuzu güçlendirmek. Fortitude ile gerçekleştirdiğimiz ve daha önce de bahsettiğim işlem de buna dahildir ve mevcut iş gücümüzün değerini ortaya çıkarmak için ilave iç ve dış çözümleri değerlendirmeye devam edeceğiz. Ve son olarak, paydaşlarımıza karşı mümkün olduğunca şeffaf olmaya devam edeceğim. Daha önce de belirttiğim gibi, işimizin tüm yönlerini ve yönlerini değerlendiren, kurum genelinde yeni gözlere ve bakış açılarına sahip olmanın faydasını görüyoruz. Başarmamız gereken çok şey var ve hedeflerimize ulaşma konusunda kendimizi tamamen sorumlu tutuyoruz. Uzun vadede değer yaratmak için şirketin güçlendirilmesini ve yeniden konumlandırılmasını destekleyecek önemli ilerlemeler kaydediyoruz. Devam etmekte olan önemli miktarda derinlemesine analiz göz önüne alındığında, önümüzdeki yılın başlarında temel finansal hedeflere yönelik görünümümüz ve bizi oraya götürecek itici güçler hakkında size daha fazla ayrıntı sunmayı umuyoruz. İleriye giden yolumuz doğrusal olmayacak, ancak gerekli adımları atıyor ve kısa vadeli zorlukların üstesinden gelirken, aynı zamanda şirketi güçlendirmek için yüzey altında önemli ilerlemeler kaydediyoruz. Ekibimize ve başarma kabiliyetimize olan güvenimi yinelemek istiyorum. Şimdi sizi daha ayrıntılı bir şekilde finansal tablolara yönlendirmesi için Chris'e söz veriyorum.
Chris Neczypor: Teşekkürler Ellen ve herkese günaydın. Aradığınız ve görüşmemizi dinlediğiniz için teşekkür ederiz. Bu sabah üç konudan bahsedeceğim. İlk olarak, çeyrek dönemin bir özetini sunacağız. İkinci olarak, rezerv varsayımlarına ilişkin yıllık gözden geçirmemizde yer alan segment düzeyindeki finansalları gözden geçireceğiz. Ve son olarak, yatırım portföyümüzle ilgili bir güncelleme ile bitireceğiz. Çeyreğin bir özeti ile başlayalım. Dün gece, adi hisse senedi sahiplerine sunulan üçüncü düzeltilmiş faaliyet gelirini 39 milyon $ veya hisse başına 0.23 $ olarak bildirdik. Buna, bu yılki varsayım incelemesinin kazancı 144 milyon dolar veya hisse başına 0,84 dolar düşüren etkisi de dahildir. Ayrıca bu çeyrekte bir defaya mahsus olmayan 48 milyon dolarlık olumsuz kalem de yer almaktadır. Bu kalemlerin 40 milyon doları Hayat işimizi, 8 milyon doları ise diğer faaliyetlerimizi etkilemektedir. Hayat işimiz üzerindeki etkileri segment sonuçlarımızı tartışırken daha ayrıntılı olarak ele alacağım. Buna ek olarak, bu çeyrekteki alternatif getiriler, uzun vadeli yıllık %10 getiri beklentimizden 23 milyon dolar daha düşük gerçekleşmiştir. Bu kalemlerin toplamı bu çeyreği 215 milyon dolar etkilemiştir. Ancak, bu kalemlerin düzeltilmesinden sonra bile çeyrek sonuçları beklentilerimizin altında kaldı ve sorunları ele almak için gerekli adımları atıyoruz. Şimdi net gelire dönüyoruz. Adi hisse senedi sahiplerine sunulan net gelir 819 milyon dolar veya seyreltilmiş hisse başına 4,79 dolar oldu. Bu çeyrekte net ve düzeltilmiş faaliyet geliri arasındaki fark ağırlıklı olarak iki faktörden kaynaklandı. İlk olarak, yüksek faiz oranlarının sağladığı faydaların düşük hisse senedi piyasalarından kaynaklanan etkiyi fazlasıyla dengelemesi nedeniyle piyasa riskinden kaynaklanan olumlu faydalar, faaliyet dışı gelirler içerisinde net gelir üzerinde olumlu bir etki yaratmıştır. İkinci olarak, Ellen'in de belirttiği gibi, Fortitude ile yapılan işlemin tamamlanmasını bekliyoruz ve bunun sonucunda 30 Eylül itibariyle menkul kıymetleri adil piyasa değerine indirdik ve vergi sonrası 369 milyon dolar zarar ettik. Geçen çeyrekte de belirttiğim gibi, üç aylık değer düşüklüğü tutarı yalnızca gerçekleşmemiş zarar pozisyonundaki varlıkları içermektedir. Portföydeki herhangi bir kazanç ve 30 Eylül'den sonraki herhangi bir piyasa hareketi, işlemin kapanışında gerçekleşecektir. Bu değer düşüklüğünün yasal sermaye üzerinde herhangi bir etkisi bulunmamaktadır. Segmentlere geçmeden önce, işletmeleri etkilediğini gördüğümüz üç genel temayı vurgulamanın faydalı olacağını düşündüm. Bunlardan ilki, bir dizi kısa vadeli baskı olarak gördüğümüz durumdur. Bunlara örnek olarak hayat branşında endemik hastalıktan kaynaklanan mortalite fazlalığının devam etmesi, alternatiflerin performansının biraz daha zayıf olması ve yıllık gelirlerdeki spread baskıları verilebilir. Bu olumsuzlukların bazılarının önümüzdeki birkaç çeyrekte azalmasını veya normalleşmesini bekliyoruz. Gördüğümüz ikinci büyük tema ise daha yüksek giderler. Bu, yılbaşından bu yana kazanç baskısının büyük bir itici gücü ve odaklanılması gereken önemli bir alan. Son olarak, bu çeyrekte açıklanan rakamlar beklentilerimizin altında kalsa da, şirketi uzun vadeli değer yaratacak şekilde yeniden konumlandırmak için yüzey altında önemli ilerlemeler kaydedildiğini görüyoruz. Bölümler arasında ilerledikçe bu temaların her birini tartışacağız. Şimdi Grup ile başlayarak segment sonuçlarına dönelim. Geriye dönüp baktığımızda, 2022'de tüm yıl için marjı %1'in altında raporlanan bir işletme olduğunu görüyoruz. Pandeminin buna kesinlikle katkısı olsa da, sonuçlar devam eden iyileştirme ihtiyacının altını çizdi. Bu yılın ilk üç çeyreğinde, kısmen aldığımız stratejik aksiyonlar sayesinde Grup marjı önemli ölçüde iyileşti, ancak bu aynı zamanda yılın ilk yarısındaki olumlu mevsimsellik ile birlikte olumlu makro ortamın bir yansımasıdır. Yılın ilk yarısında yaşadığımız çok olumlu olayların üçüncü çeyrekte normalleştiğini görmeye başlamış olsak da, bir yıl öncesine kıyasla işimizin temelinde yatan esaslarda önemli bir iyileşme görüyoruz. Şimdi rakamlara dönelim. Bu çeyrekte, varsayım incelemesinden kaynaklanan 24 milyon dolarlık net olumlu etki hariç tutulduğunda, Grup bir önceki çeyrekte 109 milyon dolar olan faaliyet gelirini 44 milyon dolar olarak bildirdi. Hem Maluliyet hem de Hayat branşlarından elde edilen sonuçlar sıralı bir düşüşe neden olmuştur. Sakatlıktan başlayarak, yıllık varsayım incelemesi hariç tutulduğunda, hasar prim oranı üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe kıyasla 5 puanlık bir artışla %76 olarak gerçekleşmiştir. Ardışık artış, geçmiş yıllarda yaşadığımız mevsimsel modellerle tutarlı ve beklentilerimizle uyumlu olan daha yüksek olayları yansıtmaktadır. Bununla birlikte, önceki yılın çeyreği ile karşılaştırıldığında, varsayım incelemesinin etkileri hariç tutulduğunda, hasar prim oranı yaklaşık 7 puanlık bir iyileşme göstermiştir. Bu iyileşme, yeniden fiyatlandırma çalışmalarımızın devam eden uygulamasını ve hasar görenlerimizi işe dönüş yolculuklarında desteklemek için devam eden operasyonel yatırımları yansıtmaktadır. Grup Hayat'a dönecek olursak. 81 olan hasar prim oranı, yıllık varsayım gözden geçirmesinin etkileri çıkarıldığında yaklaşık 9 puan artmıştır. İkinci çeyrekteki sonuçlar çok olumlu mortaliteden yararlanmıştır. Ancak bu çeyrekte, artan mortalite ve genellikle daha yüksek hasar tutarlarına sahip olan genç yaş gruplarının neden olduğu yüksek hasar şiddeti nedeniyle dalgalanma yaşadık. Bu dinamik aynı zamanda bir önceki yılın çeyreğine kıyasla hayat hasar oranındaki artışa da neden olmuştur, ancak bunu değiştirdiğimizde, altta yatan mortalite ve morbidite sonuçları olumlu bir eğilim göstermektedir. Genel olarak, grup sonuçları üçüncü çeyrekte beklentilerin altında kalmıştır. Buna rağmen, fiyatlandırma aksiyonları ve hasar fonksiyonumuzdaki operasyonel iyileştirmeler sayesinde yüzey altında ilerleme görmeye devam ediyoruz ve marjımızın tüm yıl için yaklaşık %5 olmasını bekliyoruz. 2023'ün ötesine baktığımızda, uzun vadede %7'lik bir marj elde etmeye odaklanmış durumdayız. Bu zaman alacaktır ve bu hedefe giden yol her zaman düz bir çizgi izlemeyecektir, ancak bugün yaptığımız çalışmaların sürdürülebilir iyileşmeye yol açacağından eminiz. Annüitelere dönecek olursak. Annüiteler, varsayım incelememizden kaynaklanan 12 milyon dolarlık olumsuz etkiyi de içeren 248 milyon dolarlık faaliyet geliri bildirirken, bir önceki yılın çeyreğinde bu varsayım incelemesinden kaynaklanan 1 milyon dolarlık olumlu etkiyi içeren 275 milyon dolarlık faaliyet geliri bildirilmiştir. Bu düşüş temel olarak daha yüksek giderler ve değişken yıllık gelir çıkışlarından kaynaklanmış olup, yüksek hisse senedi piyasaları ile kısmen dengelenmiştir. Varsayım incelemesinin etkisi hariç tutulduğunda, kazançlar, esas olarak geçen çeyrekte belirttiğimiz spread baskıları nedeniyle 11 milyon dolar azaldı. Bu baskıların dördüncü çeyrekte de devam etmesini beklemekle birlikte, bu kısa vadeli rüzgarların arkasındaki itici güçler geride kaldı ve önümüzdeki yıldan itibaren azalacağını umuyoruz. Son olarak, hesap bakiyelerine dönelim. Yaşayan fayda garantili VA'lar şu anda toplam hesap bakiyelerinin %44'ünü temsil etmektedir ve bu oran bir önceki yıla göre 3 puan azalmıştır. Buna ek olarak, RILA hesap bakiyeleri bir önceki yıl %13 iken, şimdi toplam hesap bakiyelerinin %17'sini temsil etmektedir. Genel olarak, spread baskısı ve artan giderlerin dördüncü çeyrekte devam etmesi beklenirken, temel kazançlar güçlü olmaya devam ediyor ve bu işte 2024'e doğru büyüme görüyoruz. Şimdi de Emeklilik Planı Hizmetlerine odaklanıyoruz. Emeklilik, önceki yılın çeyreğindeki 47 milyon $'a kıyasla 43 milyon $ faaliyet geliri bildirdi. Düşüş temel olarak daha yüksek giderler ve artan sabit değer çıkışlarından kaynaklanırken, baz spreadlerdeki artışla kısmen dengelendi. Baz spreadler bir önceki yılın çeyreğine kıyasla beş baz puan artmış, ancak ardışık olarak mütevazı bir baskı ile karşılaşmıştır. Bu çeyrekteki ortalama hesap bakiyeleri, olumlu hisse senedi piyasaları ile birlikte son 12 aydaki pozitif net akışların etkisiyle önceki yılın çeyreğine göre %9'un üzerinde artış gösterdi. İleriye baktığımızda, 2023 yılını pozitif net akışlarla bitirmeyi ve 2024'e doğru güçlü bir boru hattına sahip olmayı bekliyoruz. Spread genişlemesi 2023 için orta-tek haneli olacaktır ve faiz ortamı 2024'e doğru görünümü etkileyecektir. Giderler bir engel teşkil ediyor ve hem emeklilik hem de şirket için bu sorunu ele almaya odaklanmış durumdayız. Genel olarak, emeklilik işinden istikrarlı uzun vadeli kazanç büyümesi ve istikrarlı serbest nakit akışı beklemeye devam ediyoruz. Son olarak, Hayat Sigortasına dönecek olursak. Bu yılki varsayım kilidinin açılması sonucunda Hayat Sigortası, poliçe sahibi davranışı ve mortalite varsayımlarımızdaki güncellemelerden kaynaklanan 156 milyon dolarlık olumsuz bir etki yaşadı. Daha da önemlisi, rezerv varsayımlarının yıllık olarak gözden geçirilmesiyle ilgili olarak yasal sermaye veya serbest nakit akışı üzerinde herhangi bir olumsuz etki bulunmamaktadır. Bu çeyreğin sonuçlarına dönecek olursak. Varsayımların gözden geçirilmesinin etkileri hariç tutulduğunda, Hayat önceki yılın çeyreğindeki 64 milyon $'lık faaliyet zararına kıyasla 17 milyon $ faaliyet zararı bildirmiştir. Bir önceki yıla göre kaydedilen iyileşme, alternatif yatırım gelirleri ve temel mortaliteden kaynaklanırken, varsayım incelemesinden kaynaklanan çalışma oranı etkisi ve iki ek tek seferlik kalemle kısmen dengelenmiştir. İlk olarak, süreç iyileştirmesi ile tespit edilen sahipsiz mallarla ilgili 25 milyon dolarlık olumsuz bir mortalite etkisi olmuştur. Bu etki hariç tutulduğunda, mortalite beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşmiştir. İkinci olarak, GU kuyu ürünleri için bu çeyrekte sona eren cayma tazminatı programının bir sonucu olarak 15 milyon dolarlık olumsuz bir etki olmuştur. Son olarak, Spreadler konusunda, 2024 yılında genişlemeye başlamadan önce spreadlerin dördüncü çeyrekte dip yapmasını beklemeye devam ediyoruz. Genel olarak, yılın ilk yarısı boyunca tartıştığımız ters rüzgarlar devam ederken, hayat işinin temelini güçlendirme konusunda ilerleme kaydetmeye devam ediyoruz. Varsayımlarımıza güveniyoruz ve yürürlükteki iş blokumuzu yeniden konumlandırma ve yeni işleri daha sermaye verimli bir karmaya kaydırma konusunda ilerleme kaydetmeye devam ediyoruz. Kısaca şirket genelindeki giderlere dönecek olursak. Bu çeyrekte giderler yüksek seyretmeye devam etti ve şirket için kazançlar ve serbest nakit akışı üzerindeki en önemli baskılardan birini oluşturdu. Bu nedenle, giderler yönetim ekibi olarak bizim için önemli bir odak ve fırsat alanıdır ve gider artışını azaltmak ve daha fazla maliyet azaltma fırsatlarını belirlemek için kuruluş genelinde gider tabanımızı yakından incelediğimiz kapsamlı bir incelemeye aktif olarak katılıyoruz. Giderlerimizin artmasının ardında üç temel etken bulunmaktadır. Birincisi, zaman içinde azalacak olan hem bir defalık hem de kısa vadeli giderler söz konusudur. Bunlara örnek olarak, reasürans işlemi gibi stratejik projelerle ilgili bazı danışmanlık ve müşavirlik giderleri gösterilebilir. Stratejik girişimlerimizi hayata geçirdikçe bu giderler zaman içinde doğal olarak azalacaktır. İkinci itici güç, Lincoln'ün yanı sıra sektörün geri kalanını da etkileyen son enflasyonist rüzgarlardır. Üçüncüsü ise, bazı ertelenmiş bakım masraflarıdır. Bunlar, Lincoln'ü ileride daha güçlü ve daha karlı bir şirket olarak en iyi şekilde konumlandırmak için katlanmamız gereken maliyetlerdir. Bu harcamalar bizimle birlikte yaşayacak, yeni sistemler ve belirli alanlarda ihtiyaç duyulan yeni insanlar gibi. Ancak hem enflasyonist rüzgarlar hem de ertelenmiş bakımın maliyeti için, kuruluşun başka bir yerinde dengeleyici tasarruflar bulmak bizim görevimizdir ve bu şu anda şekillendirdiğimiz bir projedir. Basitçe ifade etmek gerekirse, şirketin gider tabanını doğru boyutlandırmaya devam etmek için fırsat var. Bu konuyu önümüzdeki yılın başlarında daha geniş bir bakış açısıyla ele almayı umuyoruz. Yine sağlam kredi sonuçları bildirdiğimiz yatırımlara geçiyoruz. Şu anda %97'si yatırım yapılabilir seviyede olan yüksek kaliteli portföyümüzü korumaya devam ediyoruz. Muhafazakâr pozisyonumuz disiplinli portföy oluşturma, düzenli stres testi ve proaktif kredi riski yönetimini yansıtmaktadır. Şimdi, önemli kredi değişiklikleri, temerrütler ve zorunlu uzatmalar olmaksızın çok iyi performans göstermeye devam eden ticari ipotek kredisi portföyümüzle ilgili kısa bir güncellemeye dönelim. Ofiste odaklanılan önemli bir alan, yakın vadeli vadeler olmaya devam etmektedir. Muhafazakar bir şekilde konumlandırılmış ofis portföyümüz göz önüne alındığında, kredilerimizin %100'ünü tamamen ödedik ve 2022'de 1 milyon dolardan az kalan vademiz var. Vadeleri sırasıyla 2024 ve 2025 yıllarında dolacak olan 135 milyon ve 186 milyon dolarlık gelecek vadelerimiz var ve bu da SPKn portföyümüzün %2'sinden daha azını temsil ediyor. Yakın vadeli ofis kredileri, ortalama 3,5x borç-hizmet karşılama oranı ile iyi performans göstermeye devam etti. Son olarak, alternatif yatırım performansımız bu çeyrekte %1,6'lık bir getiri sağlayarak uzun vadeli çeyreklik hedefimiz olan %2,5'in altında kalmıştır. Bununla birlikte, portföyümüz iyi çeşitlendirilmiştir ve uzun vadede güçlü sonuçlar vermeye devam etmesini bekliyoruz. Dördüncü çeyreğe bakarken, özel sermaye getirilerimizi üç aylık bir gecikmeyle raporladığımızı ve geçen çeyrekte daha geniş kamu hisse senedi piyasası zayıflığı göz önüne alındığında, alternatif getirilerimizin dördüncü çeyrekte muhtemelen uzun vadeli hedefimizin altında olmasını beklediğimizi vurgulamak istiyorum. Sözlerime son vermeden önce bir adım geri çekilip birkaç yorum yapmak istiyorum. Tekrarlamak gerekirse, bu çeyrekteki sonuçlar beklentilerimizin altında kaldı. Baskıların bazıları geçicidir ve önümüzdeki birkaç çeyrekte normalleşecektir, diğerleri ise daha yapısaldır, ancak giderler gibi kontrolümüz altındadır. Lincoln'ü sürdürülebilir değer yaratacak şekilde konumlandırmak için çalışırken kaydettiğimiz ilerlemeyi yinelemenin de önemli olduğunu düşünüyorum. İlk olarak, yılın ilk yarısında reasürans anlaşmasını yapılandırmak için yapılan çalışma önemliydi ve hem sermaye hem de serbest nakit akışı açısından şirket için büyük bir adımla sonuçlanacak. Buna ek olarak, yeni VA hedge programını tartıştık ve çeşitli farklı piyasa ortamlarında yılın dörtte üçünde performansın beklenenden daha iyi olmasından ve bu çeyrekte mütevazı bir temettü almamıza izin vermesinden çok memnunuz. Programın henüz başlarında olmamıza rağmen, şu ana kadar elde edilen başarı, bu bloktan elde edilecek serbest nakit akışının uzun vadeli sonuçları konusunda bize giderek daha fazla güven vermektedir. Ayrıca, bahsettiğimiz olumsuzluklara ve diğer bazı beklenmedik bir defalık kazanç veya kredi olumsuzluklarına rağmen bu yıl RBC'yi mütevazı bir şekilde iyileştirebildiğimizi belirtmek de önemlidir. Ve bir hatırlatma olarak, dördüncü çeyrek olumsuz mevsimsellik etkilerine sahip olma eğilimindedir. Sermayeyi yeniden inşa etmek şirket için en önemli önceliktir ve önümüzdeki yılın başlarında ileriye dönük adımları tartışacak konumda olacağız. Son olarak, yıllık varsayım gözden geçirmesi organizasyon için büyük bir girişim ve ileriye doğru atılmış büyük bir adımdı. Geçtiğimiz yıl boyunca Finans, Risk ve iş birimleri genelinde yeni bir liderler ekibi oluşturduk. Buna, varsayım gözden geçirme sürecini yönetmekle görevlendirilen ve mevcut güçlü yönetişim çerçevemize ek derin sektör bilgisi getiren yeni bir Baş Risk Yöneticisi ve yeni Baş Aktüer de dahildi. Bütünsel ve kapsamlı incelememiz konusunda kendimizi iyi hissediyoruz. Varsayımlarımızın doğrulanması, şirketi sürdürülebilir değer yaratacak şekilde konumlandırmaya çalışırken stratejik olarak ilerlememizi sağlıyor. Nihayetinde, bugün attığımız adımlar uzun vadede franchise'a fayda sağlayacak ve ilerlememizin gerçek bir ölçüsü olacak olan daha yüksek kazanç ve serbest nakit akışı sağlamanın temelini oluşturacaktır. Son olarak, yatırım camiasının işimizin görünümünü daha iyi anlamasına yardımcı olmak için daha fazla ayrıntı sunmayı planladığımızı yinelemek isterim. Son birkaç çeyrektir tartıştığımız işimizi etkin bir şekilde yönetmek ve ölçmek için gereken veri, altyapı ve analitiklere yönelik önemli geliştirmeler de dahil olmak üzere, her bir iş kolumuzun yanı sıra finansallarımız ve operasyonlarımız üzerinde derinlemesine bir araştırma yapmak için önemli ölçüde zaman ve enerji harcadık. Sermaye dağılımımızı optimize ettiğimizden emin olurken giderler de odak noktamız olacak. Bu incelemeler sonucunda, önümüzdeki yılın başlarında daha fazla ayrıntı paylaşabileceğimizi tahmin ediyoruz. Bununla birlikte, sözü tekrar Adam'a bırakıyorum.
Adam Cohen: Teşekkürler, Ellen ve Chris. Şimdi görüşmenin soru-cevap bölümüne geçiyoruz. [Soru-cevap kısmına başlamak üzere çağrıyı operatöre devrediyorum. Teşekkür ederim.
Operatör: [İlk sorunuz Goldman Sachs'tan Alex Scott'tan geliyor. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
Alex Scott: Merhaba. Günaydın. İlk sorum serbest nakit akışı ile ilgili. Yılbaşından bugüne nerede olduğumuzu, sanırım 300 ila 500 milyon dolar aralığına göre nasıl ilerlediğimizi biraz yorumlayabilir misiniz diye soracaktım. Fortitude'un önümüzdeki yıl 100 milyon dolar ve üzeri olacağını düşünmeye devam edersek, önümüzdeki yılın başlarında daha fazla ayrıntıya gireceğinizi söylediğinizi biliyorum. Ancak ben sadece şu anda temelde nerede olduğumuzu, bunu zaman içinde yukarı taşıyabilecek bileşenleri düşünmeden önce netleştirdiğimizden emin olmak istedim.
Ellen Cooper: Günaydın Alex, Fortitude ile başlayacağım ve ardından serbest nakit akışı ve bu yılki durumumuz hakkında konuşmak üzere sözü Chris'e bırakacağım. Düzenleyici onayı aldığımızı duyurabildiğimiz için gerçekten çok mutluyuz. Daha önce hepinize ilettiğimiz anlaşmanın ekonomisinde herhangi bir değişiklik yok. Dolayısıyla işlemin tamamlanmasının ardından yaklaşık 15 baz puanlık ek risk bazlı sermaye bekliyoruz ve devam eden serbest nakit akışıyla ilgili olarak yıllık yaklaşık 100 milyon dolarlık bir iyileşme bekliyoruz.
Chris Neczypor: Alex, daha genel bir soru sorarsak, muhtemelen geçen çeyreğe benzer bir şey söyleyebilirim, RBC'nin mütevazı bir şekilde arttığını görebilirsiniz ve yıl için temettü göz önüne alındığında, bu 300 $ aralığını takip ediyoruz. Bu çeyrekte Lumbar'dan 50 milyon dolarlık bir temettü aldık. Ancak açıkçası, [Indiscernible]'dan üç aylık bazda daha yüksek bir tercihimiz de oldu. Dolayısıyla soruyu yanıtlamak gerekirse, geçen çeyrekte açıkladığımıza benzer bir seyir izlediğimizi düşünüyorum. Ellen'ın belirttiği gibi Fortitude'un 100 milyon dolar eklemesi gerekiyor. Önümüzdeki yılın başlarında sizlerle bir araya geldiğimizde daha net bir görünüm sunabilmeyi umuyoruz. Sanırım bu çeyrekte örnek olarak harcamalara baktığımız bir dizi başka şey hakkında konuşmaya başladık. Bu yüzden sadece bizi izlemeye devam edin diyeceğim.
Alex Scott: Anladım. Bir nüans takibim vardı. Bu süreçte SG'nin bir kısmından kurtulduğunuzu ya da Fortitude işlemini tamamladıktan sonra kurtulacağınızı biliyorum. Ancak SGUL'un kalan kısmı için - yani, geçen yılki nakit akışı testinden kaynaklanan yasal bir etki vardı oranlar veya çok daha yüksek. Bu oranın güncellendiğini biliyorum. Demek istediğim, SGUL'un kalan rezervlerinde, yılsonu itibariyle düşünmemiz gereken standart yasal rezervlerin üzerinde bir rahatlama bekliyor musunuz?
Chris Neczypor: Alex, sanırım geçmişte de söylediğimiz gibi - eğer söylemediysek şimdi söyleyeyim - geçen yıl AD etkisi yaratan SGUL rezervlerinin büyük bir kısmı NOVA işleminin bir parçası. Dolayısıyla, buna bağlı olan rezervin tamamı bunun bir parçası olacaktır ve ilave bir şey beklemiyorum. Farklı olarak, anlaşmayı yapılandırma şeklimizde bu öngörülüyor.
Alex Scott: Tamam. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Evercore ISI'dan Tom Gallagher'a ait. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
Tom Gallagher: Günaydın. Ellen, evet, anlaşmadan hala aynı faydayı beklediğinizi duymak güzel. Anlaşmanın şartlarında, rezervlerin karışımında ve işlem gören risklerde herhangi bir değişiklik oldu mu, yani anlaşmanın şartlarında herhangi bir değişiklik oldu mu? Ve neden daha uzun sürdüğü konusunda biraz bilgi verebilir misiniz?
Ellen Cooper: Elbette, Tom. Soru için tekrar teşekkürler. Anlaşmanın ekonomisinde bir değişiklik olmamasına ek olarak, anlaşmanın yapılandırılmasında da bir değişiklik yok. Yani daha önce 28 milyar dolar, aynı miktarda GUL bildirmiştik, dolayısıyla ekonomide veya genel yapıda herhangi bir değişiklik yok. Evet, beklediğimizden daha uzun sürdü. Açıkçası, yılın başlarında işlemi duyurduğumuzda bir kapanış tarihi açıklamıştık, bunun ötesine geçtik. Burada söyleyebileceğim şey, bunun çok karmaşık bir işlem olduğudur. Tahmin edebileceğiniz gibi, bizimle ve ortağımızla birlikte çalışarak çok kapsamlı bir inceleme ve analiz yapan düzenleyici kurumlarımız vardı. Ve özellikle, gördüğümüz genel ilginin ve düzenleyicilerin odaklanmasının ve sıkı çalışmasının, işlemin genel değerini çok iyi bir şekilde kanıtladığına inanıyoruz. Yani oraya ulaşmamız daha uzun sürdü. Çok ama çok memnunuz. Bu anlaşmanın tamamlanmasıyla birlikte bunun şirket için önemli bir dönüm noktası olduğunu ve sermaye pozisyonumuzu yeniden inşa etmek ve şirketin süregelen serbest nakit akışını iyileştirmek için ilerlemeye devam ederken önemli bir adım olduğunu düşündüğümüzü tekrar vurgulamak istiyorum.
Tom Gallagher: Anlaşıldı. Teşekkür ederim. Ellen, bundan sonra ne olacağından ve dahili, harici reasürans konusunda neler düşündüğünüzden bahsetmiştiniz. Sorum şu ki, dış reasürans konusunda, yürürlükte olan başka bir anlaşmanın daha güçlü bir düşünce olan akış reasüransı olduğunu söyleyebilir misiniz? Ve son olarak, sektördeki bazı meslektaşlarınızın yaptığı gibi bir yatırım yöneticisiyle stratejik bir ortaklığa girmeyi düşünür müsünüz? Bu düşündüğünüz bir şey mi?
Ellen Cooper: Evet. Tom, bu konuya değinmek için birkaç şey söylemek istiyorum. Her şeyden önce, sadece görünümümüz ve temel ölçütlerimiz konusunda değil, ki önümüzdeki yılın başında bu konuda sizi bilgilendirmeyi planlıyoruz, aynı zamanda şirketi yeniden konumlandırmamızı ve yeniden inşa etmemizi sağlayacak itici güçler ve stratejik eylemler konusunda da netliğin öneminin farkındayız. Açıkçası Fortitude işlemi bu yönde atılmış bir adımdır. Şu anda bunun kapanışına odaklanmış durumdayız. Genel değerlendirmemizde, değerlendirmekte olduğumuz bir dizi yer olduğunu tespit ettik, bu iç ve dış çözümlerle ilgili. Aktif olarak çalışıyoruz. Sermaye pozisyonumuzu yeniden inşa etmeye odaklanırken aynı zamanda kârlı büyümeye de odaklandığımızı belirtmek isterim. Yeni iş ve satışlarla ilgili olarak bu karlı büyüme, sermaye verimliliğine çok fazla odaklandık. Sermaye verimliliği sağlarken güçlü bir satış seviyesini korumanın yollarından biri de akış anlaşması oldu. Dolayısıyla bu, bu yıl stratejimizin aktif bir parçası oldu ve ileriye dönük olarak da buna devam edeceğiz. Yürürlükteki ve yeni işlerle ilgili olarak ilave eylemler konusunda bizi izlemeye devam edin. Önümüzdeki yılın başında tüm bunlarla ilgili olarak sizi daha fazla bilgilendirebileceğiz. Sizi bilgilendirmenin ve tamamen şeffaf olmanın öneminin farkında olduğumuzu bir kez daha yinelemek istiyorum.
Tom Gallagher: Tamam. Teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru KBW'den Ryan Krueger'den geliyor. Lütfen devam edin. Hattınız açık
Ryan Krueger: Merhaba. Teşekkürler. Günaydın. Giderlerle ilgili bir sorum olacaktı. Daha önce potansiyel faydalarını detaylandırdığınız Spark girişiminiz vardı - giderleri değerlendirmekten bahsederken buna doğrudan atıfta bulunmadınız. Sorum şu: Spark inisiyatifinden farklı ve onun üzerinde olacak gider eylemlerine mi bakıyorsunuz? Yoksa giderler hakkında nasıl düşünüleceğine dair tamamen yeni bir analiz mi yapıyorsunuz?
Ellen Cooper: Ryan, bu soru için teşekkür ederim. Her şeyden önce, daha önce de bahsettiğimiz ve kurumsal çapta bir gider girişimi olan Spark ile ilgiliyiz. Yolumuzda ilerliyoruz ve daha önce bahsettiğimiz her şeyi uygulamaya devam edeceğiz. Buradaki beklenti, 2024 yılının sonlarına doğru yaklaşık 260 milyon ila 300 milyon dolar arasında bir gider avantajı elde edeceğimiz yönündedir. Hatırlatmak gerekirse, bu yıl için bu net tasarruf yaklaşık 60 milyon ila 100 milyon dolar aralığında. Yani yol boyunca artarak devam eden bir gelişme. Spark girişimi, uygulamaları, eski uygulamaları, süreçleri yeniden yapılandırmak ve otomasyonu iyileştirmek için buluta yerleştirme teknolojisinin modernizasyonuna odaklandı ve bu yüzden kesinlikle bize bir destek sağlıyor. Sorunuzla ilgili olarak daha büyük, daha geniş ve Spark'a ek olarak şu anda incelemekte olduğumuz bir fırsat görüyoruz ve sizi yılın başında daha fazla bilgilendirebileceğiz. Dolayısıyla, gider baskıları Spark girişiminin kapsamının ötesinde ve üstünde ve bunları ele almak ve fırsatları belirlemek için harekete geçmek için her türlü planımız var ve önümüzdeki yılın başlarında bu konuda daha fazla bilgi ile mümkün olan en kısa sürede size geri döneceğiz.
Ryan Krueger: Harika. Teşekkürler. Bu çok yardımcı oldu. Linbar'la ilgili olarak da, 50 milyon dolar, yılda 100 milyon dolar, 125 milyon dolar gibi bir rakama ulaşmış olabilir miyiz? Nihai çalışma oranının tekrar ne olabileceğini düşünmek için bunun doğru bir yol olduğunu düşünüyor musunuz? Yoksa riskten korunma programında yapılan değişikliklerin ardından çok mu erken? .
Chris Neczypor: Ryan, soru için teşekkürler. Bence henüz erken, değil mi? Yılın dokuz ayındayız. Üçüncü çeyrekte piyasalarda bir miktar dalgalanma ve aşağı yönlü hareketler gördüğümüz için kendimizi rahat hissettiğimizi söyleyebilirim. Dolayısıyla biraz daha dalgalı sularda hedge programının nasıl işlediğini görmeniz gerekiyor. Dördüncü çeyrek de aynı şekilde devam edecek gibi görünüyor. Sanırım bu çeyrekte 50 dolar çıkararak kendimizi iyi hissettik. Açıkçası, uzun vadeli çalışma oranının ne olduğuyla ilgili olarak önceki çeyrekte hiçbir şey çıkarmadık. Bence biraz erken. Dolayısıyla program hakkında iyi hissediyoruz, beklenenden daha iyi gidiyor, ancak uzun vadeli kararlar almadan önce biraz daha zaman kazanmak istiyoruz.
Ryan Krueger: Anladım. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Citi'den Mike Ward'dan. Lütfen buyurun. Hattınız açık.
Merhaba, çocuklar. Teşekkür ederim. Ben sadece varsayımların gözden geçirilmesi konusunu merak ediyordum. Varsayımlardaki değişiklikleri LDTI kapsamında daha kuralcı mı yoksa daha yeni davranış bilgisi mi ya da önceki varsayımların düzeltilmesi mi olarak nitelendirmemize yardımcı olabilir misiniz?
Chris Neczypor: Elbette. Mike, soru için teşekkürler. Bir adım geriye gidersek, bu her yıl gerçekleştirdiğimiz önemli bir süreç, değil mi? 100 milyar doların üzerinde rezervi inceliyoruz. Tüm ana iş kollarımızda mortalite, poliçe sahiplerinin davranışları veya sermaye piyasaları ile ilgili temel varsayımları gözden geçirdik. Yani LDTI, LDTI olmayan dört iş kolunda da kapsamlı bir inceleme yapıyoruz. Dolayısıyla bu çeyrekte bir dizi artı ve eksimiz olduğunu söyleyebilirim. Size sadece segmentler düzeyinde bahsedeceğim. Life'ta 156 milyon dolarlık bir olumsuzluk vardı ve bu da bir dizi farklı varsayımda yapılan ayarlamaların bir karışımıydı ve gerçekten de UL bloğunun tamamına bakıyordu. Bunun 145 milyon doları poliçe sahiplerinin davranışlarından kaynaklanıyordu. Ve orada, gerçekten, bir yıl daha deneyim ve bir yıl daha modelleme iyileştirmeleri yaşadık. 20 milyon dolar ise sektörün geri kalanına benzer şekilde daha zayıf ileri yaş mortalitesi gördüğümüz mortaliteden kaynaklandı. Annuity'de 12 milyon dolar olumsuzluk vardı, bu da çoğunlukla mortalite ile ilgiliydi, ancak bu bloğun büyüklüğüne göre 12 milyon dolar biraz önemsiz. Grup, LTD hasar sonlandırma oranımızla ilgili daha olumlu bir görüşe bağlı olarak aslında olumlu bir kilit açma yaşadı ve bakın, net-net, toplam ücrete neden olan büyük bir varsayım değişikliği yoktu. Bu süreçle ilgili olarak yönetim kurulunun genelinde yeni bir liderliğe sahip olduğumuzu göz önünde bulundurduğunuzda, varsayımların doğrulanmasında geldiğimiz nokta konusunda kendimizi gerçekten iyi hissettiğimizi düşünüyorum. Dolayısıyla, deneyiminizi ortaya koyarken ilerlerken her zaman bazı olasılık artıları ve eksileri olacaktır, ancak geldiğimiz nokta konusunda kendimizi oldukça iyi hissediyoruz.
Mike Ward: Anladım. Tamam. Peki Hayat veya Grup için ileriye dönük kazanç profilinde herhangi bir değişiklik var mı?
Chris Neczypor: Grup için değil. Hayat için, çeyrek başına yaklaşık 5 milyon dolarlık negatif bir çalışma oranı etkisi olacak. Fortitude anlaşması sonrası kuyruğu gördüğünüzde bakmanız gereken şeylerden biri de GAAP perspektifinden çalışma oranı. Yani ekonomide bir değişiklik yok, ancak GAAP perspektifinden bakıldığında, çalışma oranı aslında biraz daha az zahmetli hale gelecektir, bu nedenle temelde son iki çeyrekte bazı varlıkları yazmak zorunda kaldığımız için biraz daha az olumsuz olacaktır ve daha sonra temelde bunu zaman içinde amorti etmek için daha az zararınız olacaktır. Dolayısıyla bu iki şeyin net sonucu, çalışma oranı perspektifinden muhtemelen bir yıkama olacaktır. Ancak sorunuza özel olarak yanıt vermek gerekirse, Life için kilidin açılmasıyla ilgili olarak, yaklaşık 5 milyon dolarlık bir çalışma oranı etkisi olacak ve anlaşmayla ilgili olarak GAAP perspektifinden biraz daha iyi beklentilerle büyük ölçüde dengelenecektir.
Mike Ward: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz Piper Sandler'dan John Barnidge'e ait. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
John Barnidge: Çok teşekkür ederim. Bu fırsatı verdiğiniz için minnettarım. Yasal tahakkuk hakkında konuşabilir misiniz? Emeklilik işleri olan diğer şirketler elektronik iletişim için tahakkuk bildirdiler. Teşekkür ederim.
Chris Neczypor: John, yasal tahakkuklar hakkında yorum yapmayacağımızı söyleyebilirim. Sizi 10-K'da yer alan ve yapabildiğimiz açıklamaları yaptığımız dile geri yönlendireceğim. Yani yasal tahakkuklar hakkında yorum yapmayacağız.
John Barnidge: Tamam. Bunu takdir ediyorum. Spark girişimlerinin ötesinde gider azaltma fırsatlarını düşündüğümüzde, bunun bir kısmı için offshore bir esir yaratma fırsatı var mı? Teşekkür ederim.
Ellen Cooper: John, daha önce de belirttiğimiz gibi, daha geniş kapsamlı gider girişimiyle ilgili olarak, değerlendirme sürecindeyiz ve bunun yalnızca en önemli öncelik olduğunu değil, aynı zamanda ilerledikçe gerçek bir fırsat olduğunu düşünüyoruz. Bu yüzden bizi izlemeye devam edin. Yılın başında size geri döneceğiz ve bu konudaki stratejimizin nereye gittiği ve gider azaltma programının devam eden kazançları, serbest nakit akışını, sermayeyi vb. iyileştirmenin yanı sıra Grubun verimliliği ve etkinliği ve yeteneklerin genişletilmesi ile ilgili olarak gelecekteki hedeflerimizi nasıl destekleyeceğine inandığımız konusunda size daha fazla ayrıntı sunabileceğiz.
John Barnidge: Teşekkür ederim. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorunuz JPMorgan (NYSE:JPM)'dan Jimmy Bhullar'dan. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
Jimmy Bhullar: Merhaba. Chris ya da Ellen, ilk olarak bahsettiğiniz gider programı ile ilgili olarak, başlangıçta nakit akışlarını emeceğini ve daha sonra seyreltici olacağını varsaymak doğru mudur, ancak açıkçası, zaman içinde bunun artan tasarruflarla dengeleneceğini umuyor musunuz?
Chris Neczypor: Jimmy, bence ayrıntılara girmek için henüz çok erken. Bence ne zaman bir harcama programından ya da bir verimlilik programından bahsetseniz, bir ön maliyet ve ardından devam eden tasarruflar söz konusudur. O yüzden bizi izlemeye devam edin. Şu anda tüm bunlara bakıyoruz.
Jimmy Bhullar: Peki iş hacminiz göz önüne alındığında birkaç yıl sonra ulaşmak istediğiniz RBC seviyesi hakkında ne düşünüyorsunuz? Ve oraya normal yasal gelir yoluyla ulaşabileceğinizi düşünüyor musunuz? Yoksa oraya ulaşmak için daha fazla işlem yapmanız mı gerekiyor?
Chris Neczypor: Jimmy, yakın vadeli hedefimizin %400 RBC'ye geri dönmek olduğunu söylemiştik. Sanırım daha uzun vadede 400 milyon dolarlık bir tampon tutmayı beklediğimizden de bahsetmiştik. Sanırım amaç 2022'nin tekrarlanmaması. Dolayısıyla hedefin üzerinde bir sermaye fazlasına sahip olmak mantıklı. Özellikle sorunuza gelecek olursak, önümüzdeki birkaç yıl içinde kesinlikle doğal organik sermaye yaratabiliriz. Sadece serbest nakit akışındaki büyümeyi düşünüyoruz ve bunu hızlandırmak için yapabileceğimiz stratejik bir şey olduğu ölçüde, buna bakacağız.
Jimmy Bhullar: Tamam. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Wells Fargo (NYSE:WFC)'dan Wes Carmichael'dan. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
Wes Carmichael: Merhaba. Günaydın. Holding şirketlerinin likiditesi hakkında bir sorum olacaktı. Borç vadesi ile birlikte sanırım 450 milyon dolar civarında. Bu konuda ne kadar rahat olduğunuzu merak ediyorum. Ve yakın vadede yasal kazançlarda herhangi bir olumsuzluk olması durumunda kullanabileceğiniz herhangi bir potansiyel kaldıraç var mı?
Chris Neczypor: Wes, soru için teşekkürler. Şu anda faaliyet gösterdiğimiz seviyenin hedef seviye olduğunu düşünüyorum. Ve bence HoldCo'da fazla sermaye tutabilirsiniz ya da sigorta şirketinizde fazla sermaye tutabilirsiniz. Bana göre, zaman içinde hedefler hakkında düşünme şekliniz açısından nispeten benzerler. Haklısınız, bu çeyrekte 500 milyon dolarlık bir borç vademiz vardı ve bunu ödedik. Sanırım uzun vadede daha geniş çaplı bir borç azaltma hedefimiz var, ancak holding şirketinde sahip olduğumuz likidite miktarı konusunda kendimizi rahat hissediyoruz.
Wes Carmichael: Anladım. Bu çeyrekte L&L'nin yasal kazanç üretimi ve bu çeyrekteki genel kazanç üretimi hakkında ne düşündüğünüz hakkında yorum yapabilir misiniz?
Chris Neczypor: Sanırım daha önce yaptığımız RBC yorumuyla aynı fikir, ister kazanç perspektifinden ister RBC'den bakın, aynı matematik. Mütevazı bir iyileşme kaydettik ve bence GAAP bazında konuştuğumuz bazı kalemlere bakarsanız, bunların birçoğunun istatistiklere de yansıdığını görürsünüz. Ellen'a atıfta bulundunuz, yani bir ana sigorta şirketimiz var. Bu nedenle tartıştığımız pek çok kalemdeki boşluğun, bazı tek seferlik kalemler için nispeten benzer görünmesi gerektiğini düşünmek doğru olacaktır. Çeyrekteki bazı gürültülere rağmen, RBC'yi mütevazı bir şekilde büyütmeyi başardık. Bu konuda kendimizi iyi hissediyoruz. Gelecek yılın başlarında uzun vadeli görünümle ilgili olarak sizi bilgilendirmeyi dört gözle bekliyoruz.
Wes Carmichael: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Raymond James'ten Wilma Burdis'e ait. Lütfen devam edin. Hattınız açık.
Wilma Burdis: Merhaba. Günaydın. Sanırım, bu çeyrekte geliştirilmiş nakit değer teslim programı aracılığıyla herhangi bir RBC'yi serbest bırakıp bırakmadığınızı tartışabilir misiniz? Ve Lincoln'ün kendi GUL poliçelerini ve üçüncü taraflardan daha büyük hacimleri geri alması için başka fırsatlar var mı?
Chris Neczypor: Soru için teşekkürler. Sanırım gelecekteki programlar hakkında yorum yapmayacağız. Zaman zaman bunlara baktığımızı söylemek doğru olur. Bu çeyrek bazı başarılara iyi bir örnek teşkil ediyor. Özellikle bununla ilgili olarak söyleyebileceğim şey, net etkinin temelde de minimis olduğudur. Yani tek seferlik bir kalemimiz vardı, ancak bunun arkasında serbest bırakılan bir sermaye olacağını tahmin edersiniz. Yani RBC ile ilgili olarak büyük bir artı ya da eksi yok.
Wilma Burdis: Sanırım bu yorumdan, serbest bırakılan RBC'nin programın maliyetini büyük ölçüde dengelediği anlamını mı çıkarmalıyım? Ya da ben böyle mi düşünmeliyim?
Chris Neczypor: Evet. Bence her zaman bazı artılar ve eksiler olacaktır. Teorik olarak zaman içinde iyileşecektir, ancak genel programın nispeten küçük bir bölümünden bahsediyoruz.
Wilma Burdis: Peki işi reasüre ettiğinizde bu tür programları yapmayı bırakacak mısınız? Ya da bu konuda nasıl düşünmeliyim?
Chris Neczypor: Wilma, anlaşmanın bir parçası olarak GUL'ümüzün %40'ını aldık, daha gidecek çok yerimiz var. Sanırım bu, sektörün geri kalanının yaptığı gibi bakmaya devam edeceğimiz bir şey olacak ve bizim için mantıklı olduğu ölçüde, şimdi uygulamaya devam edeceğiz.
Wilma Burdis: Güzel. Teşekkür ederim.
Operatör: Sorular için ayrılan süreyi tamamladık. Lincoln Financial Group öğleden sonra sırada bekleyenlerle görüşecek. Şimdi kapanış konuşması için Adam Cohen'e söz veriyorum.
Adam Cohen: Bu sabah bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Sorularınızı yanıtlamaktan memnuniyet duyarız. Bize investorrelations@lfg.com adresinden e-posta gönderebilirsiniz. Teşekkürler ve iyi günler dilerim.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için teşekkür ederiz. Şimdi bağlantıyı kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.