JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, bugün yatırımcı duyarlılığında 2007-2008 küresel finans krizine (GFC) giden dönemle bazı benzerlikler olduğuna inanıyor.
JPMorgan (JPM)'ın müşterilerine yönelik düzenli köşe yazılarında analistler, zorlu makroekonomik temeller ve risk varlıkları için ters rüzgarlarla ilgili uyarılarını bir kez daha yineledi.
Analistler, mevcut durumun o dönemle aynı olmadığını kabul etmekle birlikte ihtiyatlı olmayı gerektiren bazı ortak temaların altını çiziyor.
JPMorgan yatırımcıların, Fed’in faiz artırımlarına son vereceği beklentisi, tüketici direnci, güçlü iş gücü piyasası ve ekonomik yumuşak iniş olasılığı nedeniyle iyimserlik sergilediğine dikkat çekiyor. Bu konular 2007 finansal krizi öncesinde de tartışılan konulardı.
Analistler ayrıca daha yüksek bir dolar, yükselen Brent ham petrol fiyatları ve sorunlu ve sürdürülemez olduğunu düşündükleri artan tahvil getirilerinin birleşimiyle ilgili endişelere dikkat çekiyor.
JPMorgan stratejistleri ayrıca son dönemde tahvil piyasasında yaşanan çalkantıların, faiz oranlarına ilişkin "daha uzun süre daha yüksek" duruşun önündeki zorluklara işaret edebileceğini ve potansiyel olarak yatırımcılar için acıya neden olabileceğini öne sürdü:
“Faiz oranları son derece kısıtlayıcı, değerlemeler pahalı ve jeopolitik riskler devam ettiği sürece temkinli görünümümüz muhtemelen değişmeyecek. Yılın başından bu yana piyasaların önündeki negatif rüzgarlar daha güçlü, arkasındaki destek ise daha zayıf. Yüksek faizlerin etkisindeki gecikmeler bu kez daha uzun ancak çoğu olumsuz etkinin hâlâ görülmediğine inanıyoruz.”
Ayrıca jeopolitik faktörler, risk varlıkları için daha önce elverişli olan koşullar kötüleşti, değerlemeler ise daha az elverişli. JPMorgan, bir zamanlar olumlu bir faktör olarak görülen Çin'in yeniden açılmasının, şimdi hafif bir ters rüzgar haline geldiğini belirtiyor.
Piyasada pozisyon alma ortalamanın üzerinde ve Cboe Volatilite Endeksinin (VIX) tarihi düşük seviyeleri, ileride değişebilir. Ayrıca tüketici nakit yastıklarının erozyona uğraması da bir endişe kaynağı.
Stratejistler ayrıca “S&P 500 geçen hafta 4.200 olan yıl sonu fiyat hedefimizin ~%1'inde işlem gördü; buradan itibaren piyasanın daha geniş bir aralıkta işlem görmesini bekliyoruz ve orta vadede negatif kalmaya devam ediyoruz.” dedi.