Morgan Stanley stratejistleri, Silicon Valley Bank’in (Silikon Vadisi Bankası) çöküşüyle ilgili son gelişmeleri değerlendirdi.
Stratejistler, yatırımcıları hisse senedi piyasaları için gerçek hikayeye odaklanmaya çağırıyor: Kazanç büyüme tahminleri.
Bir müşteri notunda uyaran stratejistler, "Kazanç artışı beklentileri, önemli ölçüde çok yüksek kalmaya devam ediyor ve piyasalar artık bu riski daha hızlı fiyatlayabilir." diyor.
Fed'in tüm sigortalı mevduatları destekleme hamlesi, bankaların batışını önlemeye yardımcı olacaktır ancak bunun büyük resmi – yavaşlayan büyümeyi – değiştirmek için pek bir şey yapmadığı konusunda uyarı yapılıyor.
"Bizim görüşümüze göre mevduat maliyetleri aylardır artıyor ve geçen hafta yaşanan olaylar, bu maliyetler üzerinde yukarı yönlü baskıyı artırabilir. Ayrıca kredi standartlarına ilişkin Kıdemli Kredi Yetkilisi Anketleri, son 6 ayda önemli ölçüde sıkılaştı ve daha da sıkılaşması bekleniyor.”
Stratejistler, ABD hisselerinde mevcut seviyelere göre önemli ölçüde aşağı yönlü potansiyel görüyor.
"Kazançlara ilişkin konsensüsün oldukça dışında olan görüşümüzün, adil değerin oldukça altında kalan Hisse Senedi Risk Primi aracılığıyla doğru bir şekilde fiyatlanması muhtemel. Böyle bir düzenleme dönemi başladıysa ERP'de 150 baz puanlık son düşük seviyelerden en az 200 baz puanlık bir artış beklenmeli. Böyle bir artış, Hazine getirilerinin (ve Fed'in) bu büyüme korkusuna nasıl tepki vereceğine bağlı olarak önümüzdeki on iki ay (NTM) için F/K'yı 13-15x'e çıkaracaktır."
Yazar: Senad Karaahmetovic