Bu ayın başlarında Federal Rezerv, finansal piyasalarda önlenebilir rahatsızlıkları önlemek için bilanço daraltma hızını azaltma niyetini açıkladı.
1 Haziran'dan itibaren, değiştirilmeden vadesine ulaşmasına izin verilen Hazine tahvillerinin miktarına ilişkin sınır, mevcut aylık 60 milyar dolar eşiğinden 25 milyar dolara düşürülecek. Bununla birlikte, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) aylık çıkışına ilişkin 35 milyar dolarlık sınır aynı kalacak ve anapara geri ödemelerindeki herhangi bir fazlalık Hazine tahvillerine yeniden yatırılacaktır.
Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) bu toplantısında mı yoksa Haziran ayındaki bir sonraki toplantısında mı duyurulacağı konusunda bazı soru işaretleri olmasına rağmen, bilanço küçültme oranının değiştirilmesi kararı geniş çapta tahmin ediliyordu.
Buna ek olarak, çok sayıda finansal analist Hazine borçlanma limitinin 30 milyar dolara düşürüleceğini öngörmüştü, dolayısıyla 25 milyar dolara düşürülmesi biraz beklenmedik bir gelişme oldu.
Citi ekonomistleri, "Hazine menkul kıymetleri üzerindeki limitler aylık 25 milyar dolara düşürülecek, bu da öngördüğümüz aylık 30 milyar dolardan daha düşük" dedi.
"Federal Rezerv, ekonomik gerilemeye tepki olarak daha kolay para politikaları uygulamaya başlarsa bilançosunu küçültmeyi durduracaktır. Bu yıl için birincil senaryomuzda hala bir ekonomik gerileme öngörüyoruz ve bu nedenle Federal Rezerv'in bilanço küçültmeyi Eylül ayında durduracağını tahmin ediyoruz" diye devam ettiler.
Ancak ekonomik performansın beklentileri aşması halinde Citi, bilanço daraltmanın 2025'in ikinci çeyreğinin sonuna kadar devam edebileceğini öngörüyor.
Citi'nin ekonomistleri bunu kısmen bilanço daralmasının başlangıçta öngörülenden daha fazla yavaşlamasına bağlıyor. Bununla birlikte, çeşitli Hazine Genel Hesabı (TGA) durumları ve ters repo anlaşmalarının sıfıra düşme olasılığı olsa bile, banka rezervlerinin yıl boyunca kontrollü oranlara kıyasla teminatlı ve teminatsız gecelik borç verme oranlarında kayda değer artışlar olmadan yüksek kalmasını bekliyorlar.
Ekonomistler, rezervlerin yeterli seviyelere yaklaşabileceğinin ön işaretleri olarak Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) ve efektif federal fon oranının dalgalanmalarını ve seviyelerini takip edeceklerini belirttiler.
Federal Rezerv'in bilançosu 1 Mayıs'ta sona eren haftada yaklaşık 40 milyar dolar azaldı. Hazine tahvillerindeki varlığı 21,9 milyar dolar, MBS'deki varlığı ise 12,7 milyar dolar azaldı. İskonto penceresi aracılığıyla verilen kredilerde küçük bir düşüş yaşanmış ve Banka Vadeli Fonlama Programı aracılığıyla verilen krediler 1,4 milyar dolar azalmıştır.
Yükümlülük tarafında önemli bir değişiklik, yabancı otoritelerden gelen mevduatların 17,8 milyar dolar azalarak bir önceki haftaki artışı tersine çevirmesi oldu. Bu, 24 Nisan ile 1 Mayıs arasında yabancı bir merkez bankası veya kurumun ABD doları cinsinden işlem yapmak zorunda kaldığını göstermektedir. Yabancı resmi ters repo anlaşmalarındaki miktar 8 milyar dolar ile mütevazı bir düşüş gösterdi.
Hazine de vergi tahsilatı dönemindeki önemli girişlerin ardından nakit dengesini düşürüyor ve TGA bakiyeleri 38,9 milyar dolar azalarak 890 milyar dolara geriledi. Ters repo anlaşmalarındaki küçük bir düşüş, 3,3 trilyon dolar olan banka rezervlerinde 45 milyar dolarlık bir artışa neden oldu.
Bu makale yapay zeka yardımıyla üretilmiş ve tercüme edilmiş olup bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.