Morgan Stanley analistleri, devam eden bankacılık krizinin ve banka mevduatlarının desteklenmesinin bir tür niceliksel genişleme (QE) olduğu tartışmasına ağırlık verdi. Bu nedenle hisse senedi piyasaları riskli bir ortamda ralli yapacaktır.
Analistler, haftalık düzenli köşe yazılarında müşterilerine, "Bu sonuca katılmıyoruz ve şu anda üzerimizde olan giderek kısıtlayıcı borç/kredi verme ortamı nedeniyle büyümede daha olası bir bozulmaya odaklanılması gerektiğini düşünüyoruz." dedi.
Analistler ayrıca mega kapasiteli teknolojinin, aşırı volatiliteden korunma sağladığı fikrine de karşı çıkıyor. Bunun yerine yatırımcıların defansif, düşük betalı sektörlere ve hisse senetlerine yönelmeleri gerektiğini ekledi.
Morgan Stanley analistleri ayrıca yatırımcıları temel parametrelere odaklanmaya devam etmeye çağırdı ve makasın kötüleşmekte olduğunu da belirtti.
"Bu bağlamda S&P 500 Equal Weighted Endeksinin Cap Weighted Endeksine kıyasla önemli ölçüde düşük performans gösterdiğine işaret ediyoruz. Ayrıca Nasdaq Composite Endeksi için kümülatif ilerleme/gerileme serisi son birkaç hafta içinde önemli ölçüde düşerek fiyattan ayrışmıştır. Sonuç olarak bizim görüşümüze göre bunlar sağlıksız piyasa içselliğinin işaretleri.”
"Okuyuculara hatırlatmak gerekirse S&P 500 ERP şu anda 230 baz puandır (bp). Kazanç görünümüne ilişkin riskler göz önüne alındığında bize göre ERP en az 350-400 bp olana kadar ABD hisse senetlerinde risk/ödül cazip olmayacaktır. Piyasalar, enflasyondan çok büyüme konusunda endişelenmeye başladıkça 10 yıllık ABD tahvili getirilerinin biraz daha düşebileceğini varsayarsak bu 14-15x'lik bir F/K katsayısı anlamına gelir, yani mevcut katsayının %15-20 altında."
Yazar: Senad Karaahmetovic