Bir süredir raporlarımızda belirttiğimiz üzere 12 Mayıs tarihli İran nükleer anlaşmasının gözden geçirilmesi sürecinde ABD’nin atacağı adım yakından takip ediliyor. Haftasonu İran Dışişleri Bakanı tarafından yapılan açıklamada, ABD’nin anlaşmadan çekilmesi ve İran ihracatına yönelik yaptırımlar uygulaması durumunda İran’ın yeniden nükleer faaliyetlerine devam edeceği belirtildi. 2016 öncesi dönem hatırlanırsa, ambargo kapsamında yer alan İran petrolü, AB ve ABD kıyılarına ulaşamamış ve satışlar Çin-Hindistan bölgesine yapılmıştı. Mevcut durumda 3,8 milyon varil/gün üretim yapan İran, bu rakamın 2 milyon varil/günlük kısmını ihraç ediyor. Bu ihracatın %29’u, “yaklaşık 516 bin varil” AB ülkelerine ihraç ediliyor. Nükleer anlaşmadan ABD’nin çekilmesi durumunda ilk etapta AB ülkelerine yapılan 516 bin varil ihraç piyasadan çekilebilir. Bu durumun petrol fiyatlarında, 5$’a yakın etki yapması beklenirken, geçtiğimiz haftadan bu yana fiyatlama başlamış görünüyor. 12 Mayıs tarihine kadar geçen sürede petrol fiyatlarının artış göstermeye devam etmesini, global enflasyon beklentilerinin artarak ABD faizleri başta olmak üzere global faiz oranlarının yükselmesini ve bu durumun TL’nin de içinde bulunduğu gelişen ülke kurları (Rand, Ruble, Rupi) üzerinde değer kaybı baskısı oluşturmaya devam edebileceğini öngörüyoruz. BIST100’ün içinde bulunduğu gelişen ülke hisse senedi endeksleri de bu süreçte satış baskısı altında kalabilir. Emtia-demir çelik bazlı hisseler ise ABD’nin Rusya’ya uygulayacağı yaptırımların azalabileceği (Deripaska’nın Rusal’daki payı satılır ise) beklentisiyle primlenmeye devam edebilir.
Özetlemek gerekir ise önümüzdeki 1 aylık dönemde petrol fiyatları ve ABD 10 yıl faiz oranları (yılbaşında beklediğimiz %3,25-%3,50 aralığına giriş yapabiliriz) yükseliş beklentimizi koruyoruz. Bu süreç Dolar/TL pozitif, Euro/Dolar, Sterlin/Dolar, ons altın negatif (ancak enflasyon beklentileri ön plana çıktığında primlenme süreci başlar), BIST100 negatif, dolar/yen pozitif etkki yapabilir.
Bu hafta piyasalarda TCMB kararı (Çarşamba- piyasa ortalama beklentisi geç likidite penceresinde 50-75 baz puan artış), ECB kararı (piyasa beklentisi ECB’nin varlık alımı programına devamı, yeni bir açıklama yapmaması), Cuma ABD birinci çeyrek büyüme rakamı ve BOJ kararını takip edecek. 2 Mayıs tarihli Fed toplantısı öncesinde ECB ve BOJ’un para politikasında bir değişikliğe gitmesi beklenmemeli.
Son dönemde çekirdek enflasyonda zayıflık ve PMI verilerinde aşağı yönlü ivme görülen AB ekonomisinin gidişatının ECB’yi olumsuz etkilemeyeceğini öngörüyoruz. ECB Haziran ayı öncesinde varlık alım programına ilişkin bir değişikliğe gitmek istemeyecektir. GSYH’sinin %95’i civarında parasal genişleme yapan (doğru okudunuz, ekonomik aktivitesi kadar para basan) BOJ’un ise 2019 yılında sonlandırabileceğini açıkladığı parasal genişleme programı konusuna bu toplantıda değinmesini beklemiyoruz. Halihazırda hızlı değerlenen Yen’in Japon ekonomik aktivitesini tırpanladığını (PMI ve önncü göstergelerde hissediliyor) bu nedenle BOJ’un bir süre JPY değer kaybına neden olabilecek bir politika izleyebileceğini öngörüyoruz. Bu durum Dolar/Yen paritesinde 110 seviyesine seyri güçlendirebilir. Ancak yıl sonu için yeniden 102-105 hareketi beklentimiz baki.
Cuma günü yayımlanacak ABD birinci çeyrek büyümesinin (önceki çeyreğe göre -QoQ) beklentilerin (%2 yıllıklandırılmış) altında %1,7-%2 civarında açıklanabileceğini düşünüyoruz. Burada Mart ayı öncü göstergeleri %0,3, Şubat ayı %0,1 artış göstererek birinci çeyrekte de olumlu aktivitenin devam ettiğine işaret etti. Buna ilaveten tüketici güveni ve ISM yeni siparişler verileri de olumlu seyrini korudu. Ancak kişisel harcamalar ve ihracat beklentilerin altında seyretti. Piyasa beklentisinin iyimser olduğunu düşünüyoruz. Verinin piyasa etkisi sınırlı olabilir.
AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
