Hindistan, devlet tahvillerinin küresel gösterge endekslerinde listelenmesine hazırlanırken, yabancı yatırımcılar ülkenin sıkı yatırım düzenlemelerini aşmak için giderek daha fazla türev araçlara yöneliyor. Haziran ayında JPMorgan (NYSE:JPM) gelişmekte olan piyasa borç endeksine dahil olması beklenen Hindistan'da, denizaşırı yatırımcılar endeks takip fonlarından gelmesi beklenen 20-25 milyar dolarlık akının önüne geçebilmek için Hindistan devlet tahvillerini aktif bir şekilde takip ediyor.
Eylül 2023'te endekse dahil edileceğinin duyurulmasından bu yana Hindistan tahvillerine yabancı girişi artarak net girişler 9,3 milyar dolara ulaştı. Standard Chartered Bank (OTC:SCBFF) Hindistan finansal piyasalar başkanı, bu girişlerin önemli bir kısmının muhtemelen offshore türevleri yoluyla geldiğini belirtti.
Doğrudan Hindistan borcuna yatırım yapmak, yerel düzenleyici kayıtlarda gezinmeyi ve faiz kazançları üzerinden %20 stopaj vergisi ve sermaye kazancı vergisi ile mücadele etmeyi gerektirir. Yatırımcılar bu engelleri aşmak için toplam getiri swapları (TRS) ve offshore faiz oranı swapları (OIS) gibi offshore türevlerinin yanı sıra Dünya Bankası gibi uluslarüstü kuruluşların rupi cinsinden tahvillerini tercih ediyor.
Toplam getiri swapları, özellikle de üç ay ile bir yıl arasında değişen kısa süreli olanlar tercih edilir hale geldi. Bu swaplarda, offshore yatırımcılar bir onshore bankayla sabit ödemeleri takas edebilir ve banka dayanak tahvili elinde tutarken tahvil getirilerine eşdeğer getiriler elde edebilir. Teslim edilemeyen rupi faiz oranı swapları yatırımcılar için bir diğer popüler seçenektir.
BNP Paribas Asset Management'ta (OTC:BNPQY) gelişmekte olan piyasa borçları portföy yöneticisi, yabancı yatırımcıların doğrudan tahvil alımlarının yanı sıra rupi oranları üzerinde spekülasyon yapmak için faiz oranı swapları ve çapraz kur swapları da yapabileceğini belirtti.
JPMorgan endeksine ek olarak Bloomberg Index Services, Ocak 2025'ten itibaren Hindistan devlet tahvillerini gelişmekte olan piyasa yerel para birimi endeksine dahil etmeyi planlıyor. HSBC Hindistan'ın piyasalar ve menkul kıymet hizmetleri müdürü, aktif yöneticilerin offshore türevlerine büyük ilgi gösterdiğini bildirdi. HSBC bu türevleri hem offshore hem de Hindistan'ın vergiden muaf yatırım bölgesi GIFT City üzerinden sunuyor.
Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu (SEBI) verilerine göre, Hindistan borcu üzerine offshore türevlerin nominal değeri Eylül ayında 104,62 milyar rupi iken Ocak ayında 167,31 milyar rupiye yükseldi. Bu rakam sadece saklama kuruluşları tarafından SEBI'ye bildirilen işlemleri kapsamakta ve denizaşırı işlemleri içermemektedir.
Uluslarüstü tahviller, Hindistan devlet tahvili piyasasına kolayca erişemeyenler için cazip bir seçenek olmaya devam ediyor. Gelişmekte olan piyasalar borçlanma fonlarında 5,2 milyar dolar yöneten Vontobel Asset Management'tan bir portföy yöneticisi, doğrudan piyasa erişimi için kayıt sürecini külfetli olarak nitelendirdi ve firmasının bunun yerine uluslarüstü tahvilleri kullanmasına yol açtı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.