ABD tahvil varlık yöneticisi PIMCO Perşembe günü, ABD Hazine tahvilleri için vade primlerinin, devam eden enflasyon ve büyüyen mali açıklar nedeniyle artmasının muhtemel olduğunu öne sürdü. Vade primleri, yatırımcıların bir dizi kısa vadeli menkul kıymet yerine daha uzun vadeli tahvilleri tutmak için ihtiyaç duydukları ekstra getiriyi temsil ediyor. Bu telafi, küresel mali kriz ve COVID-19 salgınının ardından düşük faiz oranları nedeniyle son on yıldır bastırılmış durumdadır. Ancak PIMCO'nun geleneksel olmayan stratejilerden sorumlu baş yatırım yetkilisi Marc Seidner ve portföy yöneticisi Pramol Dhawan'a göre bu eğilim 40 yıllık bir düşüşün ardından tersine dönebilir.
Şirketin analizi, Ocak ayında beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisi ile artan mali açıklar ve borç ihracı tahminlerini, vade primlerinin birikmesini sürdürebilecek faktörler olarak işaret ediyor. Seidner ve Dhawan, borçlanma maliyetlerinin ve açıkların arttığını, bunun da muhtemelen daha yüksek faiz giderlerine yol açacağını belirtiyor.
Şu anda, New York Fed göstergesine göre gösterge 10 yıllık Hazine getirileri için vade primi negatif %0,3 seviyesinde bulunuyor. Geçen yıl mali açıklara ilişkin endişeler ve artan devlet tahvili ihracı nedeniyle kısa süreliğine pozitife dönmüş, bu da uzun vadeli Hazine getirilerini yukarı çekmişti. Ancak, Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentileriyle tekrar negatif bölgeye kaydı.
PIMCO yöneticileri, 1990'ların sonu ve 2000'lerin başında görülen yaklaşık %2'lik vade primi seviyelerine geri dönülmesinin sadece tahvil fiyatlarını değil, aynı zamanda hisse senetleri, gayrimenkul ve gelecekteki nakit akışlarına dayalı diğer varlıkların değerlemesini de etkileyebileceğini açıkladı.
Ayrıca, şu anda kısmen ters olan Hazine getiri eğrisinin, vade primlerinin yükselmesiyle ve Fed'in faizleri düşürmeye yönelik olası bir kaymasıyla birlikte kendini düzeltebileceğini öne sürdüler.
Bu beklentilere yanıt olarak PIMCO, yatırım stratejisinde "eğriyi dikleştirme eğilimi" benimsemiş, küresel olarak beş ila 10 yıl vadeli tahvilleri tercih etmiş ve 30 yıl civarındakilere ağırlık vermemiştir. Fed'in ilk faiz indiriminin ardından getiri eğrisinin bir "bükülme" yaşayabileceğini, daha kısa vadeli getirilerin düşeceğini, orta vadeli oranların sabit kalacağını ve vade primlerinin geri dönmesiyle daha uzun vadeli getirilerin yükseleceğini öngörüyorlar.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.