Son Dakika
40% İndirim 0
🔎 NVDA için Pro İpuçlarıyla anında riskleri ve potansiyeli görün %40 İNDİRİM

Küresel tahvillerdeki olağan dışı hareket, Türkiye'yi nasıl etkiliyor?

Yayın Tarihi 04.10.2023 17:21
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu makale zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor
 
Küresel tahvillerde olağandışı hareket! Türkiye nasıl etkileniyor?
 
US10Y...
+0,28%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
USD/TRY
+0,33%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
EUR/RUB
+0,04%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
RSR/USD
-0,63%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
RUB/KZT
-0,57%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
CNY/RUB
+0,25%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 

Majör merkez bankalarının (ABD Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası, İngiltere Merkez Bankası) para politikalarında sıkılaştırmayı sürdürerek politika faizlerini uzun süre yüksek tutacağı beklentisiyle, küresel tahvillerde olağan dışı bir fiyatlama yaşanıyor. Getirilerle ters hareket eden tahvil fiyatları, bu beklentiden olumsuz etkilenirken tahvil faizleri "2008 Küresel Finans Krizi" öncesindeki seviyelere yükseldi.

ABD 2 yıllık, 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil faizleri, 2007 yılından bu yana zirve seviyelere ulaştı. Almanya ve Fransa'da tahvil faizleri 12 yılın, İngiltere'de ise yaklaşık 15 yılın en yükseğine çıktı.

Tahvil faizleriyle paralel hareket eden ve ABD dolarının euro, Japon yeni, İngiliz sterlini, Kanada doları, İsveç kronu ve İsviçre frangı olmak üzere 6 para birimine karşı değerini ölçen dolar endeksi, 107 seviyesinin üzerine çıkarak 10 ayın zirvesini gördü.

Dolar endeksi ve tahvil faizleriyle ters korelasyon içinde bulunan ve aralıksız düşüşünü 8. gününe taşıyan altının ons fiyatı ise 1815 dolara kadar geriledi. Yatırımcılar, tahvil getirilerinin yükselmesiyle borsalardan çıkarken küresel borsa endeks getirilerine çıkan rakiple borsalarda sert kayıplar veriliyor.

Diğer taraftan güçlenen dolar, diğer ülke para birimlerinde baskı oluştu. Japon yeni ve Rus rublesinin dolar karşısındaki zayıflığı ise öne çıktı.

Türkiye'nin CDS'i 419 baz puanda

Türkiye'nin kredi ödeyebilme durumunu gösteren ve risk primi olarak adlandırılan beş yıllık kredi temerrüt takası (CDS) 400 baz puanın üzerinde seyrine devam ediyor. Türkiye'nin risk primi, saat 13.48 itibarıyla yüzde 1,67 yükselişle 419 baz puanda hareket ediyor. CDS, dün son işlemlerde, 414,98 baz puanda bulunmuştu.

Türkiye piyasaları nasıl etkileniyor?

Galata Menkul Araştırma Müdürü Yusuf Kavak:

"Tahvil faizlerindeki hızlı yükselişlerin iki önemli sebebi var. Birincisi; son haftalarda petrol fiyatlarında görülen yükselişlerle enflasyon oranlarının ve haliyle Fed başta olmak üzere majör merkez bankalarının faiz oranlarının uzunca süre yüksek kalacağına dair beklentiler. İkincisi ise; küresel çapta 300 trilyon doları aşan borç dağı. Bu iki etkenin tetiklemesiyle tahvil yatırımcıları daha yüksek faiz oranları istemeye başlarken, yatırımcıların tahvilleri satmaya başlamasıyla da faizlerde yükselişler (tahvilin talebi düştüğünde; anaparası da düşerken, faizi yükselir) görülüyor.

Tahvil faizlerindeki yükselişin risk alma iştahına olumsuz yansımasının nedeni ise; ülkelerin ve şirketlerin borçlanma maliyetlerinin yükselecek olmasıdır. Keza, risksiz faiz oranlarındaki yükselişler sonrasında; şirket değerlemelerinde ortaya çıkması muhtemel "aşırı değerli (overvalue)'' görünüm de hisse senetleri üzerinde baskı oluşturuyor.

Küresel taraftaki bu risklerin, yurt içi piyasaları etkiliyor olmasının nedeni de gayet açık. Küresel çapta "risk off (riskten kaçış)" fiyatlamalarının ortaya çıktığı durumlarda; uluslararası yatırımcılar öncelikle likidite sorunları ile daha riskli görülen "Emerging Markets (Gelişmekte Olan Piyasalar)" varlıklarından çıkmak ister. Doğal olarak, Türkiye'nin CDS'i ve kurun yukarı gitmesi ile Borsa İstanbul'un baskı altında kalmasının da sebebi de budur."

Tahvil faizlerinde yükselişler devam edebilir

"Tahvil faizlerindeki yükselişin ne kadar süreceği; enflasyonun seyrine bağlı.

Dolayısıyla, orta-uzun vadede düşük tahvil faizlerine ulaşmak için; düşük enflasyon, düşük borçluluk ve düşük faiz oranları üçlemesine ihtiyaç olacak. Aksi takdirde, kısa vadede aşağı yönlü hareketler ortaya çıksa dahi; orta-uzun vadede tahvil faizlerinde yükselişler devam edebilir. 80'li yılların başında; orta çift haneli enflasyon rakamları ile ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 15 seviyesinin üzerine çıktığını da bu vesileyle hatırlatayım."

"Yüksek faiz ortamı, TL’yi de zorlayan bir gelişme"

Ata Yatırım Hazine Genel Müdür Yardımcısı Etem Öztekin:

"Fed’in 20 Eylül’deki toplantısından sonra, faizlerin bir süre daha yüksek seyredeceğine hatta 2024’te 50 baz puanlık faiz artışının gelebileceğine yönelik verilen mesajlardan sonra, ABD faiz eğrisinin orta ve uzun vadelerinde görülen önemli yükselişin ve buna paralel olarak, doların diğer ülke para birimleri karşısındaki gücünü gösteren dolar endeksindeki ciddi artışın etkilerini küresel faiz ve sermaye piyasaları üzerinde gözlemlediğimiz 2 haftayı geride bıraktık.

Gelişen ülke ekonomilerindeki fon akımlarına baktığımızda, hem hisse hem de faiz piyasalarından son 7 haftadır net çıkış görüyoruz. Burada Türkiye’nin, hem yabancı payının çok düşük seviyelerde olmasından dolayı çıkacak önemli bir yabancı paranın olmaması hem de ortodoks politikalara geçmesinin verdiği pozitif havanın katkısıyla diğer gelişmekte olan ülkelere göre bir parça pozitif ayrıştığını söyleyebiliriz. Ancak önümüzdeki döneme baktığımızda gelişmiş piyasalardaki yüksek faiz ortamı; tüm gelişen ülkelerde olmasını beklediğimiz gibi TL’yi de oldukça zorlayan bir gelişme. Özellikle içinden geçtiğimiz zorlu ekonomik süreçte KKM’den çıkma ve enflasyonu düşürme gibi iki ana hedef gözeten ekonomi yönetiminin elini zorlaştıracağı bir gerçek."

CDS neden yükseliyor?

"Seçimler sonrasında atılan doğru adımların CDS üzerindeki etkisini 700’den 372’ye kadar düşmesiyle ciddi ölçüde görmüştük. Ancak 20 Eylül’den sonra küresel faiz hadlerindeki yükseliş, diğer gelişen ülke ekonomilerinde olduğu gibi bizim CDS oranlarımızı da yukarı çeken (419) en önemli etmen oldu. Burada bizim için aslında bir avantaj var bence. O da daha önümüzde gitmemiz gereken çok yol olması. Bu yolda doğru adımları atmaya devam, ettikçe bunun olumlu etkilerini ülke risk primi üzerinde görmeyi sürdüreceğiz."

Bu makale ilk olarak Ekonomim üzerinde yayımlanmıştır.

Küresel tahvillerdeki olağan dışı hareket, Türkiye'yi nasıl etkiliyor?
 

İlgili Makaleler

Yorum Ekle

Yorum Kuralları

Yorumları kullanarak diğer kullanıcılarla bağlantıya geçebilir, görüşlerinizi paylaşabilir, yazarlara ve diğer kullanıcılara sorular sorabilirsiniz. Ancak, söylem düzeyini yüksek tutmak amacıyla oluşturduğumuz aşağıdaki kriterlere lütfen uyunuz:

  • Söyleşiyi zenginleştirin.
  • Bağlamı koruyun. Sadece tartışılan konuyla ilgili bilgileri gönderin.
  • Saygılı olun. Eleştirel görüşler, pozitif ve diplomatik bir üslupla anlatılabilir.
  • Standart yazı stili kullanın. Noktalama, küçük ve büyük harf kullanın, imla kurallarına uyun.
  • Spam veya reklam mesajı atmak yasaktır.
  • Küfür, argo kullanımı yasaktır.
  • Sadece Türkçe yorum yapabilirsiniz.

Spam mesajlar yazan, argo/küfür kullanan ve forumu suistimal eden kullanıcıların hesapları süresiz olarak kapatılacaktır.

Düşünceleriniz buraya yazın
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
Bu sayfada da paylaş:
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yorumunuz için teşekkür ederiz. Yorumunuz, yöneticilerimiz tarafından kontrol edildikten sonra onaylanacaktır. Bu sebeple yorumunuzun yayınlanması biraz zaman alabilir.
Yorumlar (2)
fatih cihangir
fatih cihangir 04.10.2023 19:18
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Fatih Cihangir
Ahmet Tuncay Sağlam
Ahmet Tuncay Sağlam 04.10.2023 19:17
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
dikkatli olmak lazim, eskiden $bolllugu vardi sendikasyon kredileri ucuzdu,malesef betona gitti,,,borsadada dikkatli olmak lazim,10000 endex gazina pek kapilmamali,gerci enflasyonist bir buyume,al bu kirazdan kalmaz birazdan,butun dunyanin yaptigi parasal daralma,,,,ya enflasyona yol vereceksin buyumeyi yakaliyacaksin,yada dolasimdaki parayi bir sekilde azaltacaksin.
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yoruma Grafik Ekle
Engellemeyi Onayla

%USER_NAME% isimli kullanıcıyı engellemek istediğinize emin misiniz?

Bunu onayladıktan sonra %USER_NAME% isimli kullanıcı ile birbirinizin yorumlarını görmeyeceksiniz.

%USER_NAME% başarıyla Engelli Listesine eklendi

Bu kişinin engelini yeni kaldırdınız. Yeniden engellemek için 48 saat beklemeniz gerekmektedir.

Yorumu şikayet et

Yorum silinmeli, çünkü:

Yorum Şikayet Edildi

Teşekkürler!

Şikayetiniz yönetim ekibimize iletildi
Google ile Kayıt Ol
veya
E-posta ile Kayıt Ol