Eski merkez bankası yetkilisi Hiromi Yamaoka'ya göre Japonya Merkez Bankası (BOJ) ultra düşük faiz oranlarını aşamalı olarak kaldırma konusunda beklenenden daha erken hareket etmek zorunda kalabilir. Yavaş bir yaklaşım tercih edilmesine rağmen, zayıf yen ve potansiyel enflasyon aşımı yıl sonundan önce harekete geçilmesini gerektirebilir.
BOJ Salı günü uzun vadeli faiz oranları üzerindeki kontrolünü gevşeterek, yükselen enflasyona ve yıllardır süren önemli parasal teşvikleri sona erdirme baskısına yanıt olarak tahvil getirisi kontrol politikasını ayarladı. Bu karar, politikadan çıkış yönünde daha kararlı adımlar atılacağına dair piyasa tahminleriyle çelişerek yen değerinde düşüşe yol açtı.
Yamaoka, BOJ'un 10 yıllık tahvil getirisini %0 civarında belirleyen getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikasının, tahvil sahipleri için önemli kayıplara yol açabilecek ani bir getiri artışına neden olmadan aşamalı olarak kaldırılmasının zor olduğunu açıkladı. BOJ'un yumuşak bir geçiş sağlamak için ihtiyatlı bir şekilde ilerlemesi gerektiğini vurguladı.
BOJ'un piyasa operasyonlarını denetleme geçmişine sahip olan ve mevcut politika yapıcılarla yakın ilişkilerini sürdüren Yamaoka, 1998-2005 yılları arasında Başkan Kazuo Ueda'nın altında çalıştı. Bu dönem, eski başkan Haruhiko Kuroda'nın 2013 yılında başlattığı agresif gevşemenin öncesine denk geliyor.
BOJ'un temkinli dili ve önümüzdeki yıl için ücret müzakerelerine odaklanması, piyasaların herhangi bir politika çıkışının 2024 baharına kadar gerçekleşmeyeceğine inanmasına yol açabilir. Ancak Yamaoka, BOJ'un enflasyondaki potansiyel hızlı değişimler nedeniyle bekleme lüksüne sahip olmayabileceği konusunda uyarıyor.
Düşen yen de BOJ'u ultra düşük faizlerden istenenden daha erken çıkmaya zorlayabilir. Yamaoka, BOJ'un yıl sonuna kadar harekete geçme olasılığını göz ardı etmedi ve Başkan Ueda'nın muhtemelen sınırlı zaman çerçevesinin farkında olduğunu belirtti.
BOJ, 2016'dan bu yana %2 enflasyon hedefine ulaşma çabalarının bir parçası olarak 10 yıllık tahvil faizini YCC altında sıfır civarında sınırladı. Ayrıca negatif faiz politikası kapsamında merkez bankasında tutulan fazla rezervlere %0,1 oranında bir ücret uyguluyor.
Enflasyonun bir yılı aşkın süredir %2 hedefini aşması nedeniyle birçok piyasa katılımcısı önümüzdeki yıl YCC ve negatif faizlerin sona ereceği yönünde spekülasyon yapıyor. Buna rağmen Ueda, BOJ'un sağlam taleple desteklenen sürdürülebilir %2 enflasyona dair daha fazla kanıt beklemesi gerektiğini savunarak yakın vadeli bir çıkış olasılığını küçümsedi.
Yamaoka, BOJ'un negatif faizleri eninde sonunda sona erdirmesi gerektiğini, zira bu politikanın önemli yen devalüasyonlarına neden olmak gibi maliyetlerinin faydalarından daha ağır bastığını belirtti. BOJ muhtemelen uzun vadeli faizler üzerindeki kontrolünü gevşetmeye devam edecek olsa da Yamaoka, yıllarca sıfıra yakın borçlanma maliyetlerine alışmış bir ülkede potansiyel bozulma nedeniyle YCC'yi tamamen kaldırmayacağına inanıyor.
Negatif faizlerin ve YCC'nin geleceği, BOJ'un daha geniş teşvik programını oluşturdukları için muhtemelen tek bir paket olarak tartışılacaktır. Yamaoka, bu politikalardan başarılı bir şekilde çıkılmasının önemini ve BOJ'un bu konuyu mümkün olan en kısa sürede ele alması gerektiğini vurgulayarak sözlerini tamamladı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.