Investing.com - "Hisse senetleri ve tahviller bu yıl yükseldi. Bazıları bunu %60 hisse senedi ve %40 tahvil gibi geleneksel portföy yaklaşımlarına dönmek için bir neden olarak görüyor. Bu yaklaşımlar, varlıkların yükselme eğiliminde olduğu ve tahvillerin hisse senedi düşüşlerini dengelediği zamanlarda işe yarıyordu. Varlık dağılımının herhangi bir kombinasyonuna odaklanmanın asıl noktayı gözden kaçırdığına inanıyoruz: sert enflasyon ile daha yüksek oynaklık rejimi, taktiksel ve stratejik portföyler oluşturmak için yeni bir yaklaşım gerektiriyor. BlackRock (NYSE:BLK) son haftalık raporunda yatırım durumunu bu şekilde açıklıyor.
Fon yöneticisine göre, "uzun vadeli tahvillerin portföy çeşitlendiricisi olarak değeri, %60 hisse senedi, %40 tahvil portföyünün geleceği hakkında bir tartışma başlattı. Rakamlarla konuşmanın asıl noktayı kaçırdığına inanıyoruz. Tartışma, genel tahsisat seviyelerinden ziyade portföy oluşturma yaklaşımına odaklanmalıdır. Biz portföy oluşturmada yeni bir yaklaşıma inanıyoruz."
"Yaklaşımımız gelirle başlıyor: faizler ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, kısa vadeli tahvillerdeki gelirin çekiciliği o kadar artar. Fed sert enflasyonu dizginlemeye çalıştıkça faiz oranlarının daha yüksek kalmasını bekliyoruz ve Fed'in faizleri düşürerek ya da tarihsel olarak düşük bir faiz ortamına geri dönerek kurtarmaya geleceğini düşünmüyoruz. Bu da kısa vadeli kağıt gelirlerinin cazibesini artırıyor. Bununla birlikte, yatırımcılar daha yüksek bir vade primi veya daha yüksek bir enflasyon ve borç ortamında uzun vadeli tahvil tutmanın telafisini talep ettikçe, uzun vadeli getirilerin hem stratejik, hem de taktiksel ufuklarda yükseldiğini görüyoruz."
"Ayrıca, hisse senetleri ve devlet tahvillerine yönelik geniş tahsislerden uzaklaşarak geleneksel varlık tahsis gruplarını da ayırıyoruz. Yeni rejimde daha dirençli portföyler oluşturmaya yardımcı olmak için stratejik görüşlerin sektörler arasında ve özel piyasalar içinde daha ayrıntılı olması gerektiğine inanıyoruz. 6 ila 12 aylık taktiksel bir bakış açısıyla, enerji ve sağlık hizmetleri gibi sektörlerde daha derinlere inmeyi tercih ediyoruz ve kalite özelliklerine sahip şirketleri aktif olarak seçiyoruz: bir resesyonu daha iyi atlatabilecek daha güçlü kazançlar ve nakit akışı, esnek tedarik zincirleri, güçlü pazar payı ve daha yüksek fiyatları aktarma yeteneği."
"Sabit getiri içinde, ayrıntılı yaklaşımımız taktiksel ve stratejik görüşler arasında yer buluyor. Kalıcı enflasyon beklentilerimiz nedeniyle her iki ufukta da enflasyona bağlı tahvillere ağırlık veriyoruz," diye ekliyorlar.
"Daha çevik olmanın kilit önem taşıdığına inanıyoruz, çünkü stratejik dağılımları yönlendirmek maliyetli olabilir. Jeopolitik gerilimler, enerji dönüşümü ve bankacılık sektöründeki çalkantıların yol açtığı değişiklikler gibi yapısal güçler bağlamında bu daha da önemlidir. Yeni bilgilere ve piyasa şoklarına yanıt olarak stratejik portföylerimizi daha sık ayarlıyoruz." diyor BlackRock.
Bir örnek veriyorlar: "Gelişmiş piyasa (DM) hisse senetlerinde stratejik olarak fazla ağırlıktayız, ancak taktiksel olarak düşük ağırlıktayız. Bunun nedeni, stratejik yatırımcıların kısa vadeli acıların çoğunun dikiz aynasında olacağı bir zaman çizelgesine yatırım yapıyor olmalarıdır: ileriye bakabilir ve şimdi fırsatlardan yararlanabilirler. Yeni rejimde varlık karışımını doğru yapmanın getirileri maksimize etmek için çok önemli olacağına inanıyoruz: Çalışmalarımız, yanlış yapmanın şu anda büyük moderasyon dönemindekinden üç kat daha fazla etkiye sahip olabileceğini ortaya koyuyor. Kısacası: Portföy oluşturma yaklaşımımız, yeni rejimde daha ayrıntılı ve daha çevik hale gelirken getirileri destekliyor."
Haber: Laura Sánchez