Son haftalarda Euro bölgesi tahvil piyasaları Amerika Birleşik Devletleri'ninkilerle eşi benzeri görülmemiş bir uyum gösterdi. Bu senkronizasyon, yatırımcıların enflasyon ve faiz oranlarına odaklanması nedeniyle Avrupa'daki ekonomik yavaşlamaya rağmen gerçekleşiyor.
State Street (NYSE:STT) tarafından yapılan araştırmaya göre analistler, Almanya ve ABD'nin iki yıllık tahvil getirileri arasındaki korelasyonun rekor seviyeye ulaştığını belirtti. Bu durum daha uzun vadeli tahviller için de geçerli.
Neuberger Berman'da kıdemli bir sabit gelir portföy yöneticisi olan Jon Jonsson, korelasyon seviyesine şaşırdığını ifade ederek şunları söyledi
"ABD her zaman her şeyi yönlendirmiştir, ancak bu büyüklükte değil." Bu durumun tahvil piyasasında ülkeye özgü bahisler yapmaya çalışan yatırımcılar için yarattığı zorluğa dikkat çekti.
ABD ekonomisi Avrupa'yı geride bırakıyor. 2023'te ABD GSYH'si %2,5 büyürken, bu oran Avro Bölgesi'nde sadece %0,5. Ayrıca, ABD özel sektörü genişlerken, Avro Bölgesi özel sektörü daralmaktadır. Bu farklılıklara rağmen, tahvil yatırımcıları ve stratejistlerinin birincil odak noktası enflasyon olmaya devam ediyor.
Enflasyon oranlarının 2021'den itibaren her iki bölgede de yükselmesi, ABD Merkez Bankası'nın Mart 2022'de, Avrupa Merkez Bankası'nın da Temmuz ayında faiz oranlarını artırmasına yol açtı. Enflasyon Haziran 2022'de ABD'de %9,1 ve Ekim ayında Avro Bölgesi'nde %10,6 ile zirve yaptıktan sonra her iki bölgede de enflasyon oranları %3 civarına geriledi.
Yatırımcılar, Avro Bölgesi enflasyonu ve faiz oranlarındaki gecikme göz önüne alındığında, gelecekteki eğilimlerin göstergeleri için ABD ekonomisine bakıyorlar.
ECB Yönetim Konseyi üyesi Robert Holzmann, ECB'nin genellikle Fed'i yaklaşık altı ay takip ettiğini ve para birimlerinin birbirine bağlı olduğunu kabul ettiğini belirtti.
ABD tahvil piyasası uzun zamandır borçlanma maliyetleri için küresel bir ölçüt olmuştur ve finansal krizleri ve COVID-19 gerilemesini ele almak için devlet tahvillerinin ihraç edilmesiyle etkisi artmıştır. Merkez bankası tarafından tutulanlar hariç olmak üzere, tedavüldeki yaklaşık 21,9 trilyon dolarlık ABD devlet tahvili ile ABD tahvil piyasası, Euro bölgesi ve Almanya'nınkini gölgede bırakmaktadır.
Ancak bazı yatırımcılar mevcut yüksek korelasyonun sürdürülebilir olmayabileceğine inanıyor. Allianz Global Investors'ın (ETR:ALVG) çekirdek sabit gelirden sorumlu baş yatırım yetkilisi Julian Le Beron, makroekonomik ve politika sonuçları farklılaşmaya başladıkça korelasyonun azalacağını öngörüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.