Amerika Birleşik Devletleri'nde Hazine tahvillerinin getirileri yükseliş eğilimine girerek büyük endeksleri rekor seviyelere taşıyan borsa rallisine potansiyel bir meydan okuma oluşturdu. Tahvil fiyatlarıyla ters orantılı bir gösterge olan 10 yıllık Hazine getirisi, bu hafta yaklaşık bir ayın en yüksek seviyesi olan %4,64'e yaklaştı ve Perşembe günü %4,55'e geriledi.
Bu yıl, hisse senedi performansı ve getiriler arasındaki ilişki özellikle önemli olmuştur. Geçtiğimiz ay, getirilerdeki artış hisse senetlerinde düşüşe yol açmış, ardından enflasyondaki gevşeme belirtileri ve Federal Rezerv'in daha fazla faiz artırımını durduracağına dair ipuçlarının ardından hisse senetleri toparlanmıştır. S&P 500 bugüne kadar %10'luk bir kazanç elde etti.
Yatırımcıların, ABD'deki ekonomik büyümenin devam etmesi nedeniyle getirilerin yükselmeye devam edebileceğine inanmak için nedenleri var. Bu durum, Federal Rezerv'in para politikasını zamanından önce gevşetmesi halinde istemeden de olsa enflasyonist bir sıçramaya neden olabileceği endişelerini artırdı. Yakında açıklanacak olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE), Fed'in enflasyon oranlarını ölçmek için kullandığı önemli bir göstergedir.
ABD'nin mali açığı ve cansız Hazine ihaleleri yüksek getiri seviyelerine katkıda bulunurken, küresel bir devlet borcu akışının Haziran ayında yatırımcı ilgisini zorlaması bekleniyor.
Dakota Wealth'in kıdemli portföy yöneticisi Robert Pavlik, 10 yıllık Hazine getirisinin geçen ay ulaştığı %4,7'yi aşması halinde hisse senedi piyasalarının artan volatiliteyle karşı karşıya kalabileceğini ifade etti. S&P 500, Mayıs ayında ulaştığı en yüksek kapanış seviyesinden bu yana %1'in biraz üzerinde mütevazı bir düşüş yaşadı.
Daha yüksek getiriler tüketiciler ve işletmeler için borçlanma oranlarının artmasına yol açarak ekonomiyi ve şirket karlarını potansiyel olarak etkileyebilir. Ayrıca, Hazine tahvilleri ABD hükümeti tarafından desteklendiğinden ve daha az riskli kabul edildiğinden, getiriler yüksek olduğunda hisse senetlerine cazip bir alternatif sunmaktadır.
Wells Fargo Yatırım Enstitüsü'nden Sameer Samana, getirilerin %5'e yaklaşmasıyla yatırımcıların Hazine tahvillerinin istikrarını, hisse senetlerinin oynaklığına kıyasla cazip bulabileceğini belirtti. Enstitü şu anda tahvillerde hisse senetlerine göre daha ağırlıklı bir pozisyon öneriyor ve S&P 500 için 2024 yılı sonunda 5.100 ile 5.300 arasında bir hedef aralık belirledi, endeks en son 5.235,48 olarak kaydedildi.
S&P 500'ün mevcut fiyat/kazanç oranı 20,6 ile tarihsel ortalama olan 15,7'nin oldukça üzerinde olup hisse senetlerinin daha az cazip olabileceğini göstermektedir. Truist Advisory Services'in eş yatırım müdürü Keith Lerner'a göre, S&P 500'ün kazanç getirisini 10 yıllık Hazine getirisine karşı ölçen hisse senedi risk primi, 2002 ortalarından bu yana en düşük noktalarından birinde.
Miller Tabak'tan Matt Maley, Hazine getirilerindeki son yükselişin hisse senedi piyasası için daha güçlü rüzgarlar yarattığını vurguladı. Buna rağmen, S&P 500 kazançlarının ilk çeyrekte bir önceki yıla kıyasla %8 oranında büyümesinden de anlaşılacağı üzere, güçlü ABD ekonomisi hisse senetleri için bir miktar destek sağlamaktadır.
Federal Rezerv politika yapıcıları, merkez bankasının %2'lik hedefine doğru aşağı yönlü bir enflasyon eğilimini teyit etmeden önce birkaç aylık veriye ihtiyaç olduğunu vurgulayarak faiz indirimleri konusunda sabırlı olunmasını savunuyor. Piyasa beklentileri, Ocak ayında öngörülen 150 baz puanın üzerinde bir düşüşle, yıl için 35 baz puanlık muhafazakar bir faiz indirimi tahminini yansıtıyor.
Wilmington Trust'ın baş yatırım yetkilisi Tony Roth, artan getirilerin hisse senetleri üzerindeki etkisinin şimdiye kadar kesin olarak olumsuz olmadığını öne sürdü. Bununla birlikte, kalıcı enflasyonun hisse senetleri için bir risk oluşturabileceği ve uzun süreli yüksek getiri dönemine katkıda bulunabileceği konusunda uyardı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.