Yatırımcılar şu anda ABD tahvil piyasasında, ortaya çıkan ekonomik zayıflık işaretleri nedeniyle faiz indirimi beklentilerindeki değişimden kaynaklanan önemli bir ralliye tanıklık ediyor. Federal Rezerv'in Temmuz toplantısında borçlanma maliyetlerini sabit tutma kararı, özellikle son imalat ve istihdam verilerinin potansiyel bir resesyona işaret etmesiyle mercek altına alındı.
Perşembe günü açıklanan imalat verileri ve Cuma günü açıklanan işsizlik oranındaki beklenmedik artış, ABD ekonomisinin sağlığına ilişkin endişeleri arttırdı. İşsizlik oranının %4,3'e yükselmesi, tarihsel olarak resesyonları kayda değer bir doğrulukla tahmin eden bir gösterge olan Sahm kuralını harekete geçirdi. Bu kural, ulusal işsizlik oranının üç aylık hareketli ortalaması önceki 12 ayın en düşük seviyesinden en az 0,50 puan yükseldiğinde tetiklenir. Cuma günü bu oran yüzde 0,53 puan yükselmiştir.
Bu göstergelerin bir sonucu olarak yatırımcılar, Çarşamba günkü Fed toplantısı öncesindeki beklentilere kıyasla belirgin bir artışla, yılın geri kalanında yaklaşık 120 baz puanlık faiz indirimi bekliyor. Bu durum Hazine getirilerinin düşmesine neden olurken, iki yıllık getiriler geçen yılın Mart ayından bu yana en düşük noktasına ulaştı ve gösterge 10 yıllık getiriler Aralık ayından bu yana görülmemiş seviyelere geriledi.
İki yılı aşkın bir süredir tersine dönen 2/10 getiri eğrisi şu anda eksi 9 baz puanda ve bu da eğrinin pozitife dönmek üzere olduğunu gösteriyor. Tarihsel olarak, bu getiri eğrisi geçmiş resesyonlar başlamadan birkaç ay önce pozitife dönmüştür.
Temmuz ayında istihdam artışındaki yavaşlama, geçen ay ABD imalatında yaşanan ve Perşembe günü itibariyle Hazine getirilerini son ayların en düşük seviyelerine çeken şaşırtıcı gerilemenin ardından geldi. Fed'in agresif faiz artırımları sırasında nispeten güçlü olan işgücü piyasası şimdi bozulma işaretleri gösteriyor.
Manşet rakamların endişe verici olmasına rağmen, bazı analistler Temmuz ayına ilişkin işgücü verilerinin göründüğü kadar zayıf olmayabileceğinin altını çiziyor. Önde gelen tahvil yöneticilerinden PIMCO, verilerin Eylül ayında olası bir faiz indirimine ve daha hızlı bir faiz indirimi temposuna işaret etmesine rağmen, ekonominin hala ayakta kalmayı başardığını öne sürdü. PIMCO'da genel müdür ve ekonomist olan Tiffany Wilding, raporun ayrıntılarının yavaşlayan bir ekonomiye işaret ettiğini ancak çökmekte olan bir ekonomiye işaret etmediğini belirtti.
Piyasa katılımcıları artık giderek daha fazla "resesyon ticareti" yapıyor ve stratejilerini en son ekonomik verilere göre değiştiriyor. Bu haftaki gelişmeler piyasanın bakış açısını değiştirerek, düşük enflasyon ve istikrarlı büyümeden oluşan "Goldilocks" senaryosundan resesyon risklerine ilişkin farkındalığın artmasına yol açtı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.