Analistlere göre küresel hisse senedi piyasalarındaki son düşüşler, ABD'nin ekonomik görünümündeki önemli bir değişiklikten ziyade carry trade işlemlerinin çözülmesini yansıtıyor.
Pazartesi günü Japonya'nın Nikkei endeksinin 1987'den bu yana en kötü tek günlük düşüşünü yaşamasına neden olan satışlar, Cuma günü beklenenden daha zayıf gelen ABD istihdam verileriyle tetiklendi ancak büyük ölçüde yatırımcılar tarafından kullanılan ucuz fonlama yöntemlerinin sona ermesinden kaynaklanıyor.
Özellikle Japonya ve İsviçre gibi düşük faiz oranlarına sahip ekonomilerde popüler olan carry trade, başka bir yerde daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmak için borç para almayı içeriyor. Sadece bir ay önce 38 yılın en düşük seviyelerinden dolar karşısında %11'in üzerinde yükselen Japon yeninin son dönemdeki yükselişi yatırımcıları hazırlıksız yakaladı ve bu işlemlerin hızla çözülmesine yol açtı.
BlueBay Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu, piyasadaki çalkantının pozisyon kapitülasyonundan kaynaklandığını, çünkü makro fonların işlemlerin yanlış tarafında yakalandığını ve başlangıçta Japon yeni ile döviz piyasalarında tetiklenen stop loss'lara yol açtığını belirtti. Mevcut verilerin ABD ekonomisi için yakın bir sert inişe işaret etmediğini vurguladı.
Adının açıklanmasını istemeyen Asya merkezli bir yatırımcı, bazı büyük sistematik hedge fonlarının, geçen hafta Japonya Merkez Bankası'nın beklenmedik faiz artırımına tepki olarak hisse senedi satmaya başladığını ve bunun da daha fazla parasal sıkılaştırma beklentilerini artırdığını belirtti.
Analistler, genellikle carry trade işlemleriyle finanse edilen ABD teknoloji hisselerindeki kalabalık pozisyonların en çok etkilenenler arasında olduğunu gözlemledi. Pazartesi öğleden sonra itibariyle, teknoloji ağırlıklı NASDAQ endeksi Ağustos ayında %8'in üzerinde değer kaybederken, daha geniş kapsamlı S&P endeksi %6 değer kaybetti.
ING, Uluslararası Ödemeler Bankası verilerinin 2021 sonundan bu yana sınır ötesi yen borçlanmasında 742 milyar dolarlık bir artış göstermesiyle, ultra kolay Japon para politikasının başka yerlerdeki işlemler için yen borçlanmasında bir patlamayı kolaylaştırmadaki rolünü vurguladı.
State Street Global Markets Avrupa Makro Strateji Başkanı, yen ile finanse edilen carry trade'lerin ve Japon hisse senedi pozisyonlarının çözüldüğüne dikkat çekerek, yatırımcı ağırlıklarının düşük yenden daha dengeli bir duruşa doğru kaydığını belirtti.
ABD piyasaları düzenleyicisinin en son haftalık verilerine göre, spekülatörler yene karşı düşüş bahislerini önemli ölçüde azalttı ve yendeki net kısa pozisyon Nisan ayındaki yedi yılın en yüksek seviyesinden Ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Societe Generale'in baş döviz stratejisti bu gevşeme sürecini metaforik bir şekilde, sonuçları olmadan gerçekleşemeyecek bir süreç olarak tanımladı.
Bankaların sağladığı kaldıraç sayesinde getirilerini artıran hedge fonların ayarlamaları piyasa hareketlerini şiddetlendiriyor. Goldman Sachs, müşterilerine hedge fon borçlanmalarının Haziran ve Temmuz aylarında azalmasına rağmen beş yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrettiğini bildirdi. Geçen hafta, hisse senedi fiyatlarındaki düşüşe yönelik bahislerin yeni iyimser bahisleri geride bıraktığı üst üste üçüncü hafta oldu.
Goldman Sachs ayrıca Japonya odaklı hedge fonların Pazartesi günü Asya piyasasının kapanışı itibariyle son üç işlem seansında %7,6 oranında gerilediğini bildirdi. Güney Kore ve Çin'deki düzenleyici zorluklarla birlikte, hisse senedi ticareti yapan birçok hedge fon odağını Japonya'ya kaydırmıştı.
Pozisyonlar çözülmeye devam ettikçe kısa vadeli piyasa aksaklıkları beklenirken, analistler etkinin sınırlı olacağına inanıyor. Yatırımcılar, geçen hafta başında beklenen 50 baz puandan önemli bir artışla yıl sonuna kadar 120 baz puanın üzerinde ABD faiz indirimi bekliyor ve Eylül ayında 50 baz puanlık önemli bir indirimi tamamen fiyatlıyorlar.
Piyasadaki dalgalanmaya rağmen BlueBay Asset Management, ekonomik görünümün temelden yeniden değerlendirilmesine karşı uyarıda bulunarak, böyle bir hareketin son fiyat hareketlerine aşırı bir tepki olacağını öne sürüyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.