Federal Rezerv bu haftaki toplantısına yaklaşırken, finansal piyasalar ABD merkez bankasının bilanço küçültme stratejisi konusunda daha net bir bakış açısı kazandı ve devam eden faiz indirimlere rağmen bu stratejinin gelecek yıla kadar sürmesini bekliyor.
New York Fed'in kısa vadeli piyasa likiditesini izleyen yeni Rezerv Talep Esnekliği endeksi, para piyasalarının şu anda iyi fonlandığını gösteriyor. Bu durum, Fed'in devam eden tahvil azaltma sürecine, yani niceliksel sıkılaştırmaya (QT) önemli bir engel olmadığına işaret ediyor.
LH Meyer'deki analistler, New York Fed'in gerçek zamanlı likidite ölçümüne dayanarak, bilanço küçültmenin gelecek yılın ilk çeyreğine veya daha da ileriye uzayabileceğini öngörüyor.
New York Fed'in Eylül politika toplantısından önce yaptığı bir anket, QT'nin 2025 baharında sona erebileceğini tahmin ediyordu. Bu, Fed'in varlıklarının 2022 yazındaki yaklaşık 9 trilyon dolarlık zirvesinden yaklaşık 6,4 trilyon dolara düşebileceği yönündeki piyasa beklentileriyle uyumlu.
Fed'in stratejisi, COVID pandemisi sırasında İlave edilen aşırı likiditeyi geri çekerken federal fon oranı üzerindeki kontrolü sürdürmeyi ve normal para piyasası oynaklığına uyum sağlamayı amaçlıyor. Zorluk, QT'nin optimal ölçeğini belirlemekte yatıyor. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, 14 Ekim'de bir merkez bankasının bilançosunun uygun büyüklüğünü tanımlayacak bir ekonomi teorisinin olmadığını kabul etti.
Benzer şekilde, New York Fed Başkanı John Williams, 10 Ekim'de QT'nin sona ermesine ilişkin belirsizliğe değinerek, bunun para piyasası oranlarındaki gelişmelere bağlı olduğunu belirtti.
Eylül sonunda sıkı koşullara işaret eden bazı piyasa dalgalanmalarına rağmen, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan 21 Ekim'de likiditenin hala fazlasıyla yeterli olduğunu belirtti. Geçici para piyasası baskılarını rezerv arzı eksikliğinden ziyade aracılık sürtüşmelerine bağladı.
Aşırı likidite göstergesi olan Fed'in ters repo tesisi kullanımı, 2022 sonundaki 2,6 trilyon dolarlık zirvesinden Salı günü 144,2 milyar dolara düşerek Mayıs 2021 başından bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu düşüş, politika yapıcılar arasında QT'ye devam etmek için yeterli likiditenin var olduğuna dair güveni artırıyor.
QT'nin son aşamalarında, diğer faktörler de dikkate alınıyor. Yetkililer, üç taraflı genel teminat oranı gibi oranları rezerv bakiyeleri faiz oranına (IORB) göre izliyor. İlki ikincisinden daha düşük olmuştur, ancak Logan sonunda para piyasası oranlarının IORB'yi aşması gerektiğini öngörüyor.
Ayrıca, Eylül sonunda gerçek dünya koşullarında test edilen Daimi Repo Tesisinin düzenli kullanımı, QT'nin yeniden değerlendirilmesini gerektirebilecek likidite sıkıntılarına işaret edebilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.