Mevcut finansal ortamda, kurumsal kredi piyasaları, özellikle de genellikle "önemsiz" kredi olarak adlandırılan yüksek getirili borç sektöründe dirençli kalmıştır. Hisse senedi piyasasındaki son düşüşe rağmen, yatırımcılar arasında ekonomik sıkıntıya ilişkin korkularda önemli bir artış olmamıştır.
Bu duygu, dolar cinsinden yüksek getirili tahvil temerrütlerinin Haziran ayında %3,1'e düşerek neredeyse son bir yılın en düşük seviyesine gerilemesi ve "CCC" dereceli segmentin üst üste üçüncü ayda da düşüş göstererek Temmuz 2023'ten bu yana en düşük noktaya inmesi ile düşen temerrüt oranlarına da yansımıştır.
Piyasanın güveni, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 100 baz puan daha düşük olan 353 baz puan ile iki yılın en düşük seviyesine yakın olan Hazine tahvillerine göre dar getiri farkları ile daha da kanıtlanmaktadır. Yüksek getirili tahviller, bu yıl şimdiye kadar daha iyi derecelendirilmiş yatırım sınıfı muadillerinden bile daha iyi performans gösteriyor.
Önümüzdeki yıl vadesi gelen borçların oluşturduğu bir 'duvar' söz konusu olduğundan, birçok şirket finansman programlarını yönetme konusunda proaktif davrandı. Mevcut piyasa koşullarından yararlanarak yeni borçlanma yoluna giden ihraççılar, bu yıl 176 milyar dolar tutarında borçlanma gerçekleştirerek geçen yılki rakamları neredeyse %80 oranında geride bıraktı. Özellikle piyasa, yüksek talep ve sınırlı yeni borçlanma senedi arzı nedeniyle ihraçlardaki bu artışı verimli bir şekilde absorbe etti.
NYSE:BLK'da işlem gören önde gelen varlık yöneticilerinden BlackRock, bu yılki yüksek getirili borç ihraçlarının önemli bir kısmının, yaklaşık %75'inin, yeniden finansman amaçlı olduğunu gözlemlemiştir. Bu, 2008 sonrası finansal dönemden bu yana görülen en yüksek seviye ve Haziran 2023'e göre bir artışa işaret ediyor.
Kurumsal kredilere yönelik mevcut iştah, resesyon olmaksızın düşen oranların birleşimi göz önüne alındığında, bazıları tarafından sürdürülebilir olarak görülüyor. Özellikle seçim sonrası döneme ilişkin mali riskler göz önüne alındığında, kurumsal kredinin nakitten uzaklaşmak ve Hazine tahvillerinden kaçınmak isteyenler için bir orta yol sunabileceğine inanılıyor. Ancak stratejistler, kredi piyasaları için tarihsel olarak zorlu geçen Ağustos ve Eylül ayları konusunda da uyarıda bulunuyor.
Morgan Stanley'in kredi ekibi, merkez bankalarının ekonomik değişimlere yanıt vermekte genellikle geç kalmasına rağmen ekonomik verilerin güçlü kalması gerektiğini vurguladı. ABD kredilerinin mevcut fiyatlamasına gerekçe olarak "ılımlı büyüme, ılımlı enflasyon, ılımlı politika ve güçlü yatırımcı talebini" gösteren ekip, spreadlerin mevcut seviyelerinde kalacağını öngörerek olumlu bir görünümü koruyor.
Özetle, ABD seçimleri yaklaştıkça piyasa oynaklığının artması beklenirken, temerrütlerde eşzamanlı bir artış olasılığı düşük görünüyor ve bu da kurumsal kredi piyasasında sağlamlığın devam ettiğini gösteriyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.