Yazar – Barani Krishnan
Investing.com – Yılın ilk ayı sona ererken altının petrole göre enflasyona yönelik tepkisinin ne kadar farklı olduğunu görmek ilginç.
1965-1982 Büyük Enflasyon’dan bu yana ABD ekonomisinin en zorlu dönemine dönüşen bu dönemde Fed, bu yıl her toplantıda 25 baz puanlık (hatta Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'e inanırsak 50 baz puan) üç ila dört (veya belki daha fazla, istediğiniz sayıyı seçin) faiz artırımı planlıyor.
Bugünün nispeten şahin Fed’i ile – elbette merkez bankası, faizlerin %20’lerde olduğu 80'lerin Paul Volcker döneminin yakınından geçmiyor – spekülatörlerin, artan faizlerden teorik olarak zarar görecek olan altını satmak istemeleri anlaşılabilir.
Ancak, Fed'in 'Büyük Genişleme’ döneminden (sonsuz para arzı ile neredeyse sıfır faizler) çıkışının temel nedeninin, 40 yılın zirvelerinde olan enflasyon olduğunu da unutmayalım.
Gerçekten de savaştığımız şey enflasyon ise sarı metalin bir enflasyondan korunma aracı olarak konumunu düşündüğümüzde en azından emtialar açısından bu mücadelenin ön saflarında altının olması gerekmez mi?
Fed enflasyonu kontrol altına almaya çalışırken geçici olarak çok yüksek seviyelere çıkabilecek ABD Hazine getirileri ve doları işaret ederek altını 1.700 ve mümkünse 1.600 dolarlara indirmeye niyetli ayılar “Hayır!” diye bağırıyor.
Bu argümanın bir kısmı geçerli olsa da altının zaman içinde bir değer deposu olarak dayanıklılığı küçümsenemez.
Gerçek külçe satın almayı deneyen herkes, onlara eklenen katıksız primi ve bunların New York Comex'teki vadeli işlemlerden ne kadar farklı olduğunu kanıtlayabilir. Bu, kıymetli metalin değerine saygı değilse nedir?
Altın boğalarından, bu oyunda – Fed'den ziyade – neden kendilerinin kazanabileceklerine dair çeşitli karşı teoriler var (bunlardan bazıları son makaleme verilen yanıtlardan):
- Fed, etkilerini görmek için durmadan önce faizleri sadece iki kez artırabilir (ilginç olan şu ki Minneapolis Fed Başkanı Neal Kashkari, merkez bankasının kaydettiği ilerlemeyi görmek adına bahar döneminde artırım döngüsüne ara verilmesini önerdi). Fed, faiz artırıp devasa bilançosunu küçültmeye çalışsa bile istihdam aracılığı ile ekonomiyi büyütme yönündeki diğer görevini sürdürmeye çalıştığından altın Mayıs ayına kadar muhtemelen tekrar yükselecek. Sorunsuz bir dönüş olmayacak ve altın boğaları, Fed’in yanlış bir adımından ve herhangi bir ekonomik yansımasından kazanç sağlamaya çalışacak.
- Fed, sıkılaştırma konusunda aşırı agresif davranarak, tıpkı niceliksel genişlemede olduğu gibi, ABD’yi bir resesyona sokacak. Doların resesyon zamanındaki düşüşü, altını yükseltecek.
- Hazine getirileri ile altın arasındaki ilişki, altın vadeli işlemlerinin fiyatlarını kontrol etmek için Wall Street tarafından oluşturulmuştur. Bunlar, Comex'teki vadeli işlemlerle iyi bir korelasyon göstermez çünkü yüksek bir prim olmadan gerçek altın ürünleri satın alınamaz (daha önce belirttiğim kendi görüşüm). Medya, altının "getiri sağlamayan bir varlık" olduğu konusunda ısrarını sürdürürken gerçek altın yatırımcısı, enflasyon %5-7 gibi yakıcı bir hızla büyürken getirilerin %2 milyon olmasını bile umursamıyor.
Elbette altın/enflasyon hikayesi, petrol/enflasyon hikayesinden farklı bir dünya.
Altın yıl bazında %2 düşerken petrol %15 yükselmiş durumda. Bu yıl petrolde görülen bu amansız yükseliş, esasen enflasyondan kaynaklanmıyor. Rusya/Ukrayna’nın siyasi tiyatrosundan ve OPEC+’nın, yetersiz arz edilen bir piyasayı “dengeli” olarak etiketlemesi ve bu dengeye asla ulaşamamasından kaynaklanıyor. Çünkü gerçek denge 90 değil 60 dolar olabilir.
Ancak enflasyondan korunma niteliği, petrol boğaları için destek işlevi görür çünkü aslında tüm emtialar, dolar ile ters orantılı olduğundan enflasyona karşı korunma varlıklarıdır. Ancak gerçek şu ki petrol muhtemelen enflasyon için en kötü korunma yöntemidir. Altın satın almak enflasyona katkıda bulunmaz. Ama petrol, farklı bir hikaye.
Gezegene kelimenin tam anlamıyla enerji veren ve onu hareket ettiren bir meta olan petrol, dünyadaki hareketlilik için vazgeçilmezdir. Hemen hemen her ticari faaliyetin altında yatan metadır. Daha yüksek petrol fiyatları gıda, gaz, giyim ve neredeyse her temel öğenin fiyatlarında artışa yol açar.
Satın alma işleminiz aslında o petrolün fiyatını artırmaya yardımcı olurken petrol alarak enflasyona karşı koruma sağladığınızı söylemek samimiyetsiz olur. Bunu sadece, boğa piyasasında para kazanma fırsatı olarak adlandırın. Bu iyi bir tanım. Enflasyon riskinden korunma bahanesini kullanmayın.
Altın Fiyatı & Teknik Analiz
Nisan vadeli altın 8,40 dolar düşüşle 1.778,80 dolara geriledi.
Cuma gününden önceki iki seansta altın vadeli işlemler sözleşmesi, toplamda yaklaşık 60 dolar düşüş yaşadı. Bu, sözleşmenin haftalık %2 üzerinde kayıp yaşamasına yol açarak son iki haftada kazandıklarını silip süpürdü.
Hafta başında Comex’teki ön ay sözleşmesi 1.854 doları aşarak Kasım ayından beri en yüksek seviyesine ulaştı.
Yaşanan düşüşler altını tekrar o seviyenin altına çekerek yükseliş önünde daha yüksek bir duvar örmüş oldu.
Skcharting.com’da kıdemli teknik analist Sunil Kumar Dixit’e göre hafta boyunca görülen fiyat aksiyonu, altının bir sonraki hamlesinin büyük oranda piyasanın ister tutma noktası olsun ister kırılma, 1.780 dolar seviyesine yönelik reaksiyonuna bağlı olacağını gösterdi.
“1.797 doları (%50 Fibonacci seviyesi), 1.811 doları (50 Günlük Üssel Hareketli Ortalama) ve 1.818 doları (Günlük orta Bollinger Bandı) tekrar test etmeye yol açacak kısa vadeli bir tersine dönüş olabilir.”
“Ama 1.780 doların altına inmesi ve kalması, 1.768 (%61,8 Fibonacci seviyesi) ve 1.735 doları açığa çıkaran ayı momentini büyütecek.”
Dixit altında 1.850 dolar üzerinde görülen ilk boğa seyrin kesin bir zafer gibi göründüğünü ama sonra bunun “ayılar tarafından yapılmış bir şaka olduğunun” ortaya çıktığını söyledi.
“Mart ayında faiz artırımı olacağı yönünde Fed’in yaptığı şahin açıklama ile beslenen düşüş, o zamandan beri birden fazla destek seviyesinden geçti. Son henüz gelmemiş olabilir.”
Petrol Piyasası Özeti
Petrol ticaretinde boğa olarak adlandırılabilecek iyi çok az zaman var, şimdiki gibi.
Brent’in 90 doları geçmesi ile ham petrol art arda altıncı kazanç haftasını yaşadı. Son seyir, Rusya-Ukrayna çatışması üzerine oynanan siyasi tiyatro ve ham petrol fiyatlarını gündemde tutmak için kendi dramını yaratmada asla başarısızlığa uğramayan OPEC+’nın yaklaşan toplantısı ile tekrar ateşlendi.
ICAP (LON:NXGN) ham petrol vadeli işlemler brokeri Scott Shelton, “Sonuçta baktığım her şey bana petrolün çok daha yüksek seviyelere çıkabileceğini söylüyor.” dedi. “Rafineriler bu fiyatlarda petrole ulaşabilir…marjlar buna gerekçe olacaktır.”
Brent 90,25 dolar ile sekiz yılın zirvesini gördü. Hafta bazında %2,4 artarken altı haftalık toplam kazancı %22 oldu. Yıl bazında ise %14 civarı kazandı.
WTI 21 sent artışla 86,82 dolara yerleşti. Hafta bazında %2 artarken altı haftalık toplam artışı %23 oldu. 2020 başından bu yana %15 yükseldi.
Rusya-Ukrayna gerilimi, Moskova'nın Ukrayna yakınlarındaki askeri konuşlanmasından sonra kan tedarikinin yanı sıra yaralıları tedavi etmede kullanılacak diğer tıbbi malzemelerin de bölgeye getirilmesinin ardından yeni bir zirveye ulaştı. ABD'li üç yetkilinin Reuters'e yaptığı açıklamaya göre bu, Kremlin'in askeri çatışma hazırlığının bir başka göstergesi.
OPEC+ ise 2 Şubat’taki aylık toplantısına hazırlanıyor. Şu günlerde küresel petrol ittifakının her toplantısı, yetkililerin, petrol fiyatlarını yükseltecek konuşmalar yapmaları için bir fırsata dönüştü. Son haftalarda enerji sektörüyle ilgili medya, ittifaktaki petrol ihracatçılarının, yetersiz yatırım yapılan petrol sahalarından kaynaklanan kapasite kısıtlamaları nedeniyle üretime katkı sağlayamadığı raporlarına doydu.
Ham Petrol Teknik Analizi
Dixit, son altı haftadır ham petrolün art arda yükseldiğini ve bunun olası bir ayı eğilime dönüşün zamanını hazırladığını belirterek kısa vadeli bir düzeltmeyi tetiklediğini belirtti.
“Yeni haftaya girerken WTI’da 87,30 dolar altındaki istikrarlı bir hareket, 85,20 doları hedefleyen bir ayı eğilimi ile düşüş yönlü harekete başlayacak. Bu olmazsa petrol önce 82,90 sonra 81,90 ve nihayetinde 81,30 dolara kadar düşebilir.”
“Ama 87,30 dolar üzerindeki güçlü bir hamle, boğa hareketini 88,80 doları tekrar test edip 98,90 ve daha geniş bir zamanda ise 92 dolar üzerine kadar uzatabilir.”
Feragatname: Barani Krishnan yazdığı emtia veya menkul kıymetlerde pozisyon sahibi değildir.