Salgın döneminin kazananlarından biri olarak öne çıkmasına rağmen, Zoom Video (NASDAQ:ZM) bugünlerde pek alıcı bulamıyor. Yatırımcılar, en iyi büyüme günlerinin artık geride kaldığına ve geleceğin belirsiz olduğuna dair endişeler sebebiyle video-konferans devine ilgi göstermiyor. 
California merkezli Zoom son çeyreklik raporunda birçok ülkede insanların yeniden yüz yüze sosyalleşmeye başlaması öğrencilerin okullara dönmesiyle birlikte satışlarındaki büyümenin yavaşladığını açıkladı ve hisse bu hafta %18 değer kaybetti.
Bu hafta yaşanan kayıpların ardından, Zoom'un piyasa değeri Ekim 2020 zirvesinden bu yana yaklaşık 100 milyar dolar azalmış oldu ki bu da küresel kapanmalar döneminde devasa yatırım akışları çeken girişimler grubu arasında inanılmaz bir düşüş. Bu yıl %35'in üzerinde gerilemesine rağmen, hisse halka açıldığı 2019'dan bu yana neredeyse %500 yükselmiş durumda.
İlk bakışta, Zoom hala etkileyici bir büyüme kaydediyor. Ekim'le tamamlanan çeyrekte satışlar %35 artışla 1,05 milyar dolara ulaşarak analistlerin ortalama tahminini aştı. 1,11 dolarlık düzeltilmiş hisse başına kâr da analistlerin tahmininin üzerindeydi.
Ancak yatırımcıları ürküten figürlerden biri, yüksek marjlar sunan büyük müşterilerdeki artış sayısıydı. Son raporunda, Zoom üst üste ikinci çeyreğinde beklentilerin altında bir yeni büyük müşteri sayısı açıkladı.
Şirket çeyrekte, 10'dan fazla çalışana sahip 512.000 yeni müşteri kaydederek bir yıl önceye kıyasla %18'lik bir sıçrama sağladı ancak analistlerin ortalama tahmini olan 516.174'ün altında kaldı. Zoom ikinci çeyrekte de büyük müşteri kazanımında piyasa tahminlerinin altında kalmıştı. Bir önceki çeyrekte ise, büyük müşteri sayısı COVID-19 kısıtlamalarının zirve dönemindeki %485'lik büyümenin ardından %87'lik bir sıçrama kaydetmişti.
Birleşik Platform
Bu hızla değişen büyüme dinamiğiyle birlikte, şirketin hisse değerlemesindeki keskin bir düşüş de Zoom'un müşteri hizmetleri yazılımı sağlayıcısı Five9 Inc (NASDAQ:FIVN) ile 14,7 milyar dolarlık birleşme planına engel olarak, şirketi yeni bir büyüme kaynağından etti.
Piyasa salgın sonrası ortamda Zoom hissesini yeniden fiyatlarken, bazı analist ve yatırımcılar Zoom'un popülerliğini koruyacağına ve mevcut zayıflığın bir alım fırsatı olduğuna inanıyor. Zoom'daki son satışlar, şirketin değerini önümüzdeki 12 aylık gelir tahmininin yaklaşık 13 katına indirdi ki bu da hızla büyüyen diğer teknoloji isimlerinin birçoğundan çok daha ucuz bir oran.
Investing.com'un 28 analistin görüşlerine dayalı olarak ortaya koyduğu anket, hisse için Çarşamba kapanış fiyatı olan 208,30 dolardan %70'lik bir yükseliş potansiyeli gösteriyor.
Video-konferans şirketinin en büyük hissedarlarından biri olan, Cathie Wood'un ARK Investment Management şirketi, bu haftaki satışların ardından yaklaşık 133 milyon dolar değerinde hisse satın aldı.
Wood CNBC ile gerçekleştirdiği röportajda şöyle konuştu:
"On yıllardan sonra ilk kez, dünyanın iletişim sisteminin değiştirileceğine inanıyoruz. Yenilik sorunları çözüyor.""Birçok kişi, Zoom'un videolu bir mesajlaşma hizmeti olduğunu düşünüyor. Ancak bu doğru değil. [Zoom] birleşik bir iletişim sistemi haline geliyor."
Bu hafta Zoom hissesi için fiyat hedefini 460 dolardan 400 dolara düşüren BTIG, hisseye yönelik 'satın al' derecesini yinelerken fiyat hedefinde yapılan düşürmenin "mevcut piyasa hissiyatını daha iyi yansıtmak ve fiyatlama oranlarındaki sıkışmayı gruplamak," için yapıldığını belirtti.
Yine hisse için fiyat hedefinde bir düşüşe giden Baird de şu yorumu yaptı:
"Büyümedeki yavaşlama hisse için kısa vadeli bir karşı rüzgar oldu ve olmaya da devam edebilir, ancak özellikle de büyüme oranının önümüzdeki birkaç çeyrek içinde bir çukur kaydetmesiyle birlikte şirketin uzun vadeli büyümesi ve platformun sunduğu fırsatlar konusunda pozitif görüşümüzü koruyoruz."
Sonuç
Salgın dönemindeki olağandışı sıçramanın ardından, Zoom'un büyümesinin yavaşladığına dair şüphe yok. Ancak analistler arasında, şirketin COVID sonrası dünyada da parlak bir geleceğe sahip olduğuna ve hissenin, özellikle de son dönemdeki satışın ardından uzun vadeli portföylerde bir yer hak ettiğine dair ciddi bir fikir birliği mevcut.