Düşen enerji fiyatları sağlık sigortası ve diğer tıbbi etkilerin net faydasındaki artışı dengelediğinden TÜFE raporu sonrasında hisse senetleri ralli yaptı. Enerji ve benzin fiyatları sert bir şekilde düşerken ev sahiplerinin eşdeğer kirası da düştü.
İkinci el araba ve barınmada enflasyon düşüşü yaşandı. 1/10'luk bir ıskalama çok fazla görünmüyor ancak getirilerde oranlar o kadar yüksek kaldıraçlı ve kısa ki tahvillerde bir açığa satış sıkışmasını (short squeeze) daha ateşlemek için (1 Kasım'daki Hazine geri ödemesinde gördüğümüzden farklı değil) gereken tek şey bu.
Opsiyon piyasası, dün piyasada ve S&P 500 endeksinde sadece 80 baz puanlık bir hareketi fiyatlıyordu. Genellikle opsiyon piyasası, olay riskini fiyatlamada oldukça iyidir. Yine de bu kez, örtük hareketi hafife aldı. Çünkü S&P 500 yaklaşık %1,9 oranında yükseldi ve 4.490 civarında kapandı.
Dün belirtildiği gibi, alım duvarı 4.450'ye kaymıştı ve dün yine 4.450'deydi. Ancak getiriler çok fazla düştü ve S&P 500, Cuma günkü OPEX öncesinde opsiyonlardaki bir sonraki önemli direnç seviyesi olan 4.500'e yükseldi.
Buna ek olarak benim deneyimlerime göre nispeten düşüş eğiliminde olan teknik formasyonun da üstesinden geldi. Ancak analiz bir olasılıklar oyunuyla ve olasılıklar etrafındaki beklentileri yönetmekle ilgilidir. Elimizdeki bilgilere dayanarak en iyi kararları ve sonuçları alırız.
Bu süreçle ilgilidir; Ağustos ve Eylül aylarında enflasyon oranındaki artışı, faizlerdeki yükselişi ve hisse senedi fiyatlarındaki düşüşü tahmin etmek için kullandığım süreç, bu kez işe yaramayan süreçle aynıydı. Hayat böyledir.
Bu TÜFE raporunun tarihsel eğilimleri ve teknik yapının nasıl konumlandığı göz önüne alındığında, dünkü yükseliş kesinlikle beklediğim gibi olmadı.
Ekim ayında S&P 500'ün 4.100'e ulaştığının farkında olarak koşulların aşırı satım seviyelerine ulaştığını ve bir sıçrama olacağını bile öne sürdüm. Ancak bu sıçrama, ben de dahil olmak üzere çoğu kişinin beklediğinden çok daha fazla oldu.
Temmuz ayında S&P 500'deki aşırı alım koşullarını ve Ekim ayındaki aşırı satım koşullarını belirlemek için aynı standardı kullanıyorum. Endeks şu anda üst Bollinger bandından işlem gördüğü ve RSI (Göreceli Güç Endeksi) 70'e yaklaştığı için aşırı alım seviyelerine hızla yaklaşıyor ya da yaklaştı. Elbette, bir şeyin aşırı satın alınmış olması daha yükseğe çıkamayacağı anlamına gelmez.
Bu arada altının da benzer bir modele sahip olduğunu belirtmek gerek. Bu durumda beklediğim gibi çalıştı.
RSI 70'e yaklaşırken Nasdaq 100 de üst Bollinger Bandının üzerine çıktı.
Dün getiri oranlarının dramatik bir şekilde düştüğünü gördük çünkü bu, piyasanın daha yüksek kaldıraçlı ve kısa bölümlerinden biri. Piyasa, faiz indirimlerini fiyatlamaya başladıkça 2 yıllık getirideki aşağı yönlü hareket muhtemelen devam edecek. Elbette asıl soru Fed'in faizler konusunda ne yapacağı.
Ancak bu noktada daha önemli olan, getiri eğrisinin yeniden şekillenmesi. Bu şekillenme sırasında bana göre getiri eğrisinin dikleşmesi ve bunun, 2 yıllığın 10 yıllık getiri seviyesine düşmesi şeklinde gerçekleşmesi gerekiyor. Çünkü bence verilerin çoğu, ekonomide yumuşamaya işaret ediyor, bu da bugün perakende satışları kritik bir ölçüt haline getiriyor. Getiri eğrisi hareket etmeye başladığında, yükselişin hızlı gerçekleşebileceğini düşünüyorum.
Son birkaç aydır hisse senedi fiyatlarını izlemek için 10 yıllık vadeli işlemleri kullanıyordum ancak dün bunun değiştiğini ve eğriye odaklanmaya başlamam gerektiğini düşünüyorum.
Bunun nedeni, 2 yıllık getiri oranının sabitlenmiş olup 10 yıllık hareket ediyor olması. Ancak şimdi her ikisi de serbest kaldı, bu da eğrinin daha önemli olduğu ve daha dinamik hale geldiği anlamına geliyor.
Dolar da dünkü hareketlere önemli ölçüde katkıda bulundu.
Getirilerdeki ve dolardaki düşüşe rağmen petrol dün de düştü ancak bu garip bir durum, görülmesi beklenen bir şey değil.
