BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
- Yunanistan ‘Hayır’ Dedi. Euro’ları Nerede Satacağız?
- Dolar - Yunan Krizi Amerika’yı Nasıl Etkiler?
- AUD: Merkez Bankası Çin’e Karşı
- CAD: Veriler ve Petrol Fiyatından Darbe
- NZD: 4,5 Yılın En Düşük Seviyesinden Yükseldi
- GBP - Euro Karşıtı Akışların Büyük Kazananı
Yunanistan ‘Hayır’ Dedi. Euro’ları Nerede Satacağız?
Yunan seçmenler bu hafta sonu sıkılaştırma paketlerini reddettiler ve finans piyasalarında topyekûn bir çöküş olmaması herkesi şaşırttı. Eurolar elden çıktı, Avrupa’daki bono gelirleri aniden çıktı ve yatırımcılar Avrupa hisselerini elden çıkardılar ancak bu düşüşler hem dövizler hem de hisse senetleri günü kendi diplerinden aşağıda bitirdiği için kontrol altında kaldı. Pek çok oyuncu Yunan seçmenin hayır demesi halinde EUR/USD çiftinin en az %1,5, hatta %3 civarı düşeceğini düşündü ve pazar günü daha düşük seviyeden bir gap’li açmış olsa da, takip eden sürede dokuz canlı bir kedi gibi kendisine geldi. Bu geri geliş, Başbakan Çipras ve Yunan hükümetinin, yeni Maliye Bakanı ve halklarının desteğiyle kreditörlerle nihayet bir uzlaşıya varabileceği ümidini gösterir nitelikte. Yatırımcılar Varoufakis’in makamını Oxford’da eğitim görmüş ve Euro’da kalmayı savunan birisine bırakmasından cesaret aldılar. Ne yazık ki biz kolay ve yumuşak bir uzlaşı patikası görmüyoruz ve zaman uçup giderken gelen bu ret kararının Yunan hükümetine ters tepebileceğinden korkuyoruz. Avrupa Merkez Bankası Acil Likidite Yardımını (ELA) bugün sağladı ancak hayatı bazı bankalara zehir edebilecek şekilde teminatlara yeni düzenlemeler ekledi. Yarınki Eurogroup toplantısından pek bir şey beklemiyoruz. Finans piyasalarında kaotik bir işlemler silsilesi yaratabilecek olan, 20 Temmuz’daki Avrupa Merkez Bankası ödemesinin son gününden önce pek çok acil durum toplantısı ile birlikte uzun bir iki hafta olacak. Süregiden belirsizlik Euro ve risk iştahı açısından olumsuz olacak. Bundan dolayı 1,11 seviyesinden Euro satmayı uygun görüyoruz. Bundan aşağıdaki herhangi bir nokta zayıf risk kazancı sağlar.
Dolar - Yunan Krizi Amerika’yı Nasıl Etkiler?
Bugün Amerikan dolarının performansında pek az tutarlılık varken, Yunanistan referandumundan çıkan sonuç Fed politikası üzerinde net ve tartışmasız bir etkiye sahip. İlk ve en önce söylenmesi gereken, petrol fiyatları sert şekilde düşmüştü, bu Fed’in üzerindeki faizleri artırma yönündeki baskıyı azalttı. Düşük fiyatlar daha düşük enflasyon ve ABD ekonomisine daha fazla doğal destek anlamına geliyor. İkinci olarak, eğer Yunan krizi Amerikan piyasaları için daha fazla hareketlilik sağlarsa Fed açısından bir sıkılaştırmanın emarelerini netleştirmek zor olacak. Şu ana kadar, etki sınırlıydı ancak bunun sebebi yatırımcıların ‘bekle ve gör’ politikası uygulamaları. Bugün beklenenden iyi gelen Tedarik Yönetim Enstitüsü imalat dışı endeksi dolara desteksizlik için çok az katkı yaptı ki bunun sebebi bir miktar da artışın beklentilerin altında kalması olabilir. Tüm bunlar olurken, yatırımcılar olumlu ABD ekonomi raporlarını, faiz artışının zamanlamasının Yunan krizinin ABD piyasalarındaki etkisine bağlı olduğu önermesinden hareketle önemsemeyebilirler. ABD hisselerinde bugünkü büyük geri dönüş hem cesaret verici hem de şaşırtıcı ancak herkes bunun süregelen bir durum olduğunu ve bir çırpıda gelişime ya da duraklamaya dönebileceğini biliyor. ABD sermaye yatırımları daha çekici ve Avrupa sermayesine oranla daha az riskli kalırken, Yunan belirsizliği USD/JPY çiftindeki artışları sınırlayacaktır. Amerikan dolarına hala olumlu bakıyoruz ancak 121 seviyesinden USD/JPY almayı tercih ediyoruz çünkü oyuncular Yunanistan’ın ne yöne gittiği konusunda daha fazla açıklık olmadan Fed’in Eylül’de faiz artıracağı konusuna da şüpheyle yaklaşacaklardır. Salı günkü ABD ticaret dengesi raporunun dolar üzerinde belirgin bir etki yapması beklenmiyor.
AUD: Merkez Bankası Çin’e Karşı
Bugün finans piyasalarındaki en büyük haber Yunanistan’dı ancak Çin hisse senetlerinde göz ardı edilemeyecek hareketler gerçekleşti. Geçtiğimiz üç hafta boyunca %28’den fazla düştükten sonra, Şanghay Bileşik Endeksi haftaya Çin hükümetinin yolsuzlukları sona erdirmek için attığı radikal adımların ardından %7,8 artışla başladı. Geçtiğimiz hafta, Çin hükümeti halka arzları durdurmuş ve China Securities Finance Corp. üzerinden marj finansmanını desteklemek için yeni bir kredi hattı önermiş, en büyük 21 aracı kurumu Şanghay Bileşik Endeksi 3,775 seviyesinden 4,500 seviyesine yükselene kadar hisse senedi alımlarına devam etmelerini sağlamıştı. Maalesef yatırımcılar bunun yeterli olacağına inanmamış olacaklar ki, hisseler önceki artışlarının yarısında kalarak günü %2,4 artışla kapattılar. Çin hükümeti tamamen bitmiş değil - şimdilerde finans piyasalarına yoğun likidite enjekte etmeyi planladıkları konuşuluyor. Bütün bunlar Avustralya ve Yeni Zelanda dolarları için olumlu olabilir ancak ne yazık ki yatırımcılar Pekin’in doludizgin önlemlerini balon patladıktan sonra kayıplarını düşürmeye çalışan umutsuz çabalar olarak yorumladılar. Çin ekonomisinin kırılganlığı, demir cevheri fiyatlarındaki düşüş ve Yunanistan’ın yarattığı belirsizlik Avustralya’nın ekonomisi için iyiye işaret etmiyor. Avustralya merkez bankası bu akşamüzeri toplandı ve Avustralya dolarındaki düşüşten memnun olabilirlerse de, özellikle imalat faaliyeti ve sabit tüketici harcamasındaki düşüş göz önüne alındığında, ekonominin görünümü hakkında endişelerini gösterebilirler. Tek iyi haber işgücü piyasasından geldi fakat istihdam büyümesinin Mayıs ayındaki hızlı artıştan sonra Haziran’da yavaşlaması bekleniyordu. Öte yandan Kanada doları bugün zayıf ekonomik veriler ve düşen petrol fiyatlarından ağır darbe aldı. İmalat satışları Haziran ayında, IVEY Satın alma müdürleri endeksinin 62,3 seviyesinden 55,9 seviyesine düşerek son üç ayın dip değerlerini görmesiyle, gözle görülür derecede düşük bir hızda büyüdü. Petrol fiyatları da Nisan ayından bu yana en düşük seviyesine geldi. Bunların USD/CAD çiftini 1,27 seviyesi üzerine çıkarmasını bekliyoruz.
GBP - Euro Karşıtı Akışların Büyük Kazananı
Bugünkü gibi bir günde, Japon yeni ve Amerikan doları gibi sağlam dövizlerin güzel performans sergilemesi şaşırtıcı değil. Ancak bazı yatırımcılar Sterlin’in güçlülüğünü sıra dışı bulabilirler. Yen ve doların yanında, Sterlin günün üçüncü en iyi döviziydi. İngiltere’de herhangi bir ekonomik veri yayınlanmadı (ancak sanayi üretimi Salı günü yayınlanacak) ve İngiliz yetkililerden gelen tek açıklamalar ise Yunanistan için “sürdürülebilir çözüm” çağrısı yapanlardandı. Onun yerine, Sterlin Euro karşıtı akışlardan en fazla yararlanan döviz haline geldi. Euro’nun akışkan kaderiyle birlikte, İngiliz bankalarının uzaklığı ve birbirleriyle sıkı işlem faaliyeti sterlini bazı yatırımcılar açısından doların yerine tercih edilir konuma getiriyor. İngiliz bankaları ayrıca Yunanistan ile ilgili sınırlı bir rizikoya sahip. Economist’e göre, İngiliz bankalarının öz sermayelerinin %1’inden daha az bir miktarı Yunanistan’a riziko edilmiş durumda. Bu İtalya’ya, İspanya’ya ve Portekiz’e olan %60 ile tezat oluşturuyor. Yayılma İngiltere için ciddi bir risk ancak yatırımcılar şu an için bundan endişe ediyor gibi görünmüyorlar.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin