Cuma günü forex piyasalarında yaşanan erime, Ağustos ayında direksiyon başında uyumamak gerektiğinin önemli bir hatırlatıcısı – gerek finans piyasalarındaki büyük hareketlerden uzak kalmak, gerekse onlara hazırlıklı olmak.
Avrupa ve ABD’deki yaz tatili, dövizlerdeki hareketleri yoğunlaştırabilecek bir düşük likidite anlamına geliyor. Ağustos ayının ilk 10 işlem gününde, ABD dolar endeksi 1 yılın yüksek seviyelerini görerek, EUR/USD çiftinin 2017 Temmuz ayından beri gördüğü en düşük seviyeye çekilmesine neden oldu. GBP/USD Haziran 2017’den bu yana görülen en düşük seviyeye geriledi ve Avustralya doları 2017 Ocak ayından beri en düşük seviyesinde işlem gördü. NZD/USD ise 2016 Mart ayından bu zamana kadar görmediği seviyelere ulaştı. Bu hareketler, öncelikle yerel faktörlere dair endişelerle (Brexit, RBNZ), sonrasında Türkiye’nin olumsuz etkisiyle hızlı ve agresif oldu. Ekonomik veriler piyasalar üzerinde çok az etki gösterdi ve önümüzdeki hafta bu durumun değişmeyeceğini beklemeliyiz.
Türkiye kendi sorunlarını yaşıyor ancak bu lokal bir risk değil. ABD ile politik bir çekişme içindeler ve piyasa onların ekonomi politikalarıyla mutlu değil. Washington yaptırım uyguladı ve artan ABD doları borçlanma maliyetini artırıyor. Çin ve Rusya gibi diğer ülkeler de ABD ile diplomatik gerilimler yaşıyor, Trump yönetimi pek çok ulusa yaptırım uyguladı. Arjantin politik sorunlarla boğuşuyor ve daha güçlü dolar dünya çapında ülkelerin başına ciddi bir dert oluyor. Bu nedenle, Ağustos ayındaki düşük likidite ortamında, gelişen piyasalarda yaşanan problemler dünyanın geri kalanına da taşabilir. Avrupa Merkez Bankası (ECB), Avrupa bankalarının Türk şirketlerine maruz kalmasına karşı korunmasız olduğuna dair endişelerini daha önce dile getirmişti. Eğer Türk bankaları batarsa, bu durumun dünya çapındaki piyasaları etkileyeceğine şüphe yok.
ABD Doları
Veri İncelemesi
- ÜFE Nihai Talep, %0,2 beklentisine kıyasla %0,5
- Gıda ve enerji dışı ÜFE %0,2 beklentisine kıyasla %0,1
- Gıda ve enerji dışı ÜFE ve ticaret %0,2 beklentisine kıyasla %0,3
- TÜFE %0,2 beklentisine kıyasla %0,2
- Gıda ve enerji dışı TÜFE %0,2 beklentisine kıyasla %0,2
Veri Ön İncelemesi
- Empire States İmalat Endeksi, Perakende Satışlar, Endüstriyel ve İmalat Üretimi – Redbook perakende satışların bir önceki ay %0,9 artması ile yukarı yönlü sürpriz potansiyeli var. Ücret büyümesi ivme kazandı.
- Philadelphia Fed, Konut Başlangıçları ve İnşaat İzinleri – Empire States anketinin nasıl sonuçlanacağını görmesi gerekecek ancak güçlü bir dolar, yüksek faiz oranları bu raporların durumunu kötüleştirebilir.
- Michigan Üniversitesi Raporu – IBD/YIPP Ekonomik İyimserlik Endeksi’nin 14 ayın yüksek seviyesini görmesinin ardından yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli var.
Kilit Seviyeler
- Destek 110,00
- Direnç 112,00
ABD doları yükseliyor, çünkü yatırımcılar Amerikan dolarının güvenilirliğine akın ediyor. Güçlü dolar dünya çapındaki ülkeler için büyüyen bir problem iken, ABD ekonomisi üzerinde şimdiye kadar kötü bir etkisi olmadı. Güçlü bir dövizin ihracatı olumsuz etkilemesi, enflasyonu düşürmesi ve işletmelerin işe alımlarını azaltması beklenir, ancak şimdiye kadar bunlara dair bir kanıt görmedik. Geçen ay çekirdek TÜFE artışının (geçen yılın aynı dönemine göre) 2008 yılından bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaşması ile enflasyon büyümesi hala çok güçlü. İş büyümesi sağlıklı, ücretler artış yolunda ve tüketici güveni sakin. Etkisine şahit olduğumuz tek alan kurumsal kazanç raporları. Bu hafta ABD takviminde piyasa hareketlendirici tek veri olan perakende satışlar biraz zayıf gelebilir ancak Fed’in faiz oranlarını artırmasına imkan sağlayacak güçte olacak.
Bir noktada güçlü dolar ABD ekonomisini zayıflatacak, özellikle diğer ülkeleri germeye devam ederse. Ancak buna dair bir emare görmedik henüz. ABD yetkililerinin bunu düşürmeye çalıştığı veya politikacıların kendi dövizlerindeki düşüşü engellemek için (sözel ya da fiziksel olarak) adım attıkları zamana kadar, dolarda yaşanan acımasız artış eğilimi son bulmayacak. Aksi halde dövizlerin geniş bir artış bölgesine itilmesiyle, büyümedeki ve para politikasındaki farklılıklar haftalık bazda güçlenmiş olur. Önümüzdeki hafta, genişlemeye dair ticaret aralıklarına ve ulaşılacak yeni dönüm noktalarına bakacağız. Yatırımcıların değerlendirmelerden veya politik değişimlerden sakınmaya devam etmesi önemli olacak, çünkü FX piyasasındaki mevcut eğilimler, yatırımcı hassasiyetini değiştirecek majör bir katalizöre kadar devam edecek.
İngiliz Sterlini
Veri İncelemesi
- Görünen Mal Ticaret Dengesi 11,9 milyar beklentisine kıyasla 11,38 milyar
- Görünen AB Dışı Mal Ticaret Dengesi -3,60 milyar beklentisine kıyasla -2,94 milyar
- Ticaret Dengesi -2,5 milyar beklentisine kıyasla -1,86 milyar
- Endüstriyel Üretim %0,3 beklentisine kıyasla %0,4
- İmalat Üretimi %0,3 beklentisine kıyasla %0,4
- GSYİH %0,2 beklentisine kıyasla %0,1
Veri Ön İncelemesi
- İngiltere İşgücü Raporu – imalattaki güçlü büyüme ile telafi edilen hizmetlerdeki zayıf iş imkanları ile tahmin etmesi zor.
- İngiltere TÜFE – imalat sektöründeki enflasyonist baskının Temmuz ayında ılımlılaşması ancak hizmetler sektöründe hızlanması ile tahmin etmesi güç. BRC mağaza fiyatları da ılımlı bir tempoda düşüş yaşadı.
- Perakende satışlar – BRC perakende satışlardaki zayıf büyümeye ve mağaza fiyatlarındaki düşüş devam ettiğine göre düşüş yönlü bir sürpriz potansiyeli var.
Kilit Seviyeler
- Destek 1,2700
- Direnç 1,3000
Sterlinin zayıflığı bu ay forex piyasalarındaki en tutarlı eğilim oldu. GBP/USD çifti ticaret, endüstriyel üretim ve ikinci çeyrek GSYİH verileri güçlü olmasına rağmen, geçtiğimiz hafta her gün düşüş yaşadı. Yatırımcıların anlaşmasız bir Brexit riskine dair endişesi, Türkiye’nin borçlanmasına maruz kalacak İngiltere bankaları hakkındaki kaygısı gün geçtikçe büyüyor ve daha da bariz olanı finans piyasalarındaki karmaşanın yılın geri kalanı için para politikasının aynı kalmasına neden olacak olması. İngiltere hükümetinin AB ile bir anlaşmaya varması için 7 ayı var, aksi takdirde görüşmelerin uzamasıyla işletme yatırımlarının ertelenmesi ve riske zarar veren bir tutum ile karşı karşıya kalacak. AB’nin Başbakan May’e majör bir taviz önerme isteğinde olabileceğine dair raporları umursamayan yatırımcılar, Brexit gelişmelerine karşı oldukça şüpheci yaklaşıyor. Yatırımcılar Brexit görüşmelerine dair belirli bir ilerleme veya gerileme beklerken, artık dedikoduların döviz üzerinde maddi bir etkisi yok. Takvimde yer alan bir takım önemli ekonomi raporları ile birlikte, sterlin önümüzdeki hafta ilgi odağında kalmaya devam edecek. Son istihdam, enflasyon ve tüketici harcaması rakamları yayınlanacak ve GBPUSD çiftinde yaşanan düşüşün boyutu göz önünde bulundurulursa, yukarı yönlü herhangi bir sürprizde şiddetli bir kısa pozisyon sıkışması görebiliriz.
Euro
Veri İncelemesi
- Alman (GE) Fabrika Siparişleri %0,5 beklentilerine kıyasla %-0,4
- GE Ticaret Dengesi 20,8 milyar beklentilerine kıyasla 21,8 milyar
- GE Cari İşlemler Dengesi 2,2 milyar beklentilerine kıyasla 26,2 milyar
- GE Endüstriyel Üretim %-0,5 beklentilerine kıyasla %-0,9
Veri Ön İncelemesi
- GE GSYİH ve TÜFE – güçlü ticaret ve perakende satışlar sağlam bir GSYİH’ye işaret ederken, artış yönlü bir sürpriz potansiyeli var.
- Euro Bölgesi (EZ) Endüstriyel Üretim, GSYİH ve Alman ZEW Anketi – Alman Endüstriyel Üretim (IP) ve fabrika siparişlerinde görülen keskin düşüşlere göre, potansiyel bir düşüş yaşanabilir. Euro bölgesi GSYİH rakamı Alman raporu ile aynı gün yayınlanacağından, tahmin etmek zor.
- TÜFE – Temmuz ayında imalat sektöründe görülen enflasyonist baskı yumuşadı ancak hizmetler sektöründe ivme kazandı. BRC mağaza fiyatları da ılımlı bir tempoda düşüş yaşadı.
- EZ Ticaret Dengesi – güçlü Alman ve Fransız ticaret dengesine göre, artış yönlü bir sürpriz potansiyeli bulunuyor.
- Avrupa Merkez Bankası (ECB) Cari İşlemler ve Euro bölgesi TÜFE – Almanya’da enflasyon yükseldi ancak Fransa’da düşüş yaşadı.
Kilit Seviyeler
- Destek 1,1250
- Direnç 1,1700
EUR USD çifti bir yıldan fazla bir süredir ilk defa 1,15 altında işlem görüyor. İkinci çeyreğin başından beri tek döviz, düşüş eğilimi gösteriyor ve defalarca bu destek seviyesini test etmeye yaklaştı. Türkiye’deki çöküş, 1,12’ye doğru derin bir düşüşe kapı aralayarak bardağı taşıran son damla oldu. Geçen hafta Euro bölgesine dair pek veri yoktu ancak edindiğimiz birkaç rapor da, Almanya’da fabrika siparişlerinin ve endüstriyel üretimin düşüşüyle, etkileyici olmaktan uzaktı. Önümüzdeki hafta ikinci çeyrek GSYİH, TÜFE ve ZEW raporları ile takvim hareketleniyor. Ancak, tüm bunlar Türkiye’nin yaşadığı sorunun yanında ikinci planda kalacak. Banco Bilboa Vizcaya Argentaria, UniCredit ve BNP Paribas (PA:BNPP) Türkiye borçlanmasına en çok maruz kalanlardan ve kredilerinin çoğu korumasız. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) verilerine göre, İspanyol bankalarını takiben en çok riske açık olanlar İtalyan ve Fransız bankaları. Geçen yıl boyunca Lira %33 değer kaybetti ve borcunu karşılama maliyeti 9 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Eğer Türkiye’nin ekonomisi parçalanırsa, AB’ye daha fazla göçmen gelebilir ve bu da Türkiye’yi bölge için politik ve ekonomik bir kriz haline getirebilir. Temel ve teknik bir bakış açısına göre, euro ek kayıplara karşı kırılgan.
Veri İncelemesi
Avustralya
- RBA (Avustralya Merkez Bankası) Faiz oranlarını değiştirmedi. Hafif iyimser bir tonda.
- Cari İşlemler Dengesi -34,1 milyar beklentisine kıyasla 5,8 milyar
- Çin Ticaret Dengesi 39,05 milyar dolar beklentisine kıyasla 28,05 milyar dolar
Yeni Zelanda
- RBNZ (Yeni Zelanda Merkez Bankası) Faiz oranlarını sabit tuttu ancak artırım beklentilerini erteledi.
- GDT fiyatları değişmeden kaldı.
- 2 yıllık Enflasyon Beklentileri bir önceki %2,01 oranına kıyasla %2,04
- NZ İşletme İmalat PMI bir önceki 52,7 puana kıyasla 51,2
Kanada
- IVEY PMI bir önceki 63,01 puana kıyasla 61,8
- İnşaat izinleri %-0,1beklentilerine kıyasla %-2,3
- Konut Başlangıçları 219,0 bin beklentisine kıyasla 206,3 bin
- Konut fiyatları endeksi %0,1 beklentisine kıyasla %0,1
- Tam Zamanlı İstihdam Değişimi bir önceki 9,1 bine kıyasla -28,0 bin
- Yarı Zamanlı İstihdam Değişimi bir önceki 22,7 bine kıyasla 82,0 bin
- İstihdamdaki net değişim 17,0 bin beklentisine kıyasla 54,1 bin
- İşsizlik Oranı %5,9 beklentisine kıyasla %5,8
Veri Ön İncelemesi
Avustralya
- Ücret Fiyat Endeksi – işgücü piyasasının sağlığı güçlü ücret artışlarını besleyebilir, yani artış yönlü potansiyel bir sürpriz olabilir.
- İstihdam raporu – hizmet ve imalat istihdamındaki büyük düşüşlere göre, düşüş yönlü bir sürpriz potansiyeli var.
Yeni Zelanda
- Q2 ÜFE – düşük TÜFE büyümesine göre düşüş yönlü bir sürpriz potansiyeli var.
Kanada
- Mevcut Konut Satışları – Kanada konut verisini tahminlemek zor ancak konut satışları raporu daha önemli olacak.
- TÜFE – IVEY PMI raporunun fiyat unsurundaki düşüş, zayıf fiyat büyümesine işaret ediyor.
Kilit Seviyeler
- Destek AUD 0,7150 NZD 0,6500 CAD 1,3000
- Direnç AUD 0,7400 NZD 0,6700 CAD 1,3200
Emtia dövizleri özellikle ABD dolarında yaşanan artış ile darbe aldı. Avustralya, Yeni Zelanda ve Kanada dolarları, NZD kayıpların başını çekerken, değer kaybetti. RBNZ faiz oranı görünümü ve riskten kaçınma, döviz için çifte darbe oldu ve onu 2,5 yılın düşük seviyelerine gönderdi. RBNZ faiz oranlarını değiştirmedi ancak faiz artırımı öngörülerini 2019 ikinci çeyreğinden 2020 üçüncü çeyreğine erteledi. Bu büyük değişim, büyümedeki sakinliğin özellikle mandıra fiyatlarında ve Temmuz ayında yavaşlayan imalat büyümesinde bir gelişme olmamasıyla daha uzun sürebileceğine olan endişelerini yansıtıyor. Bu oran görünümü ABD, İngiltere ve muhtemelen Kanada’daki sıkılaşma döngüleri ile keskin bir karşıtlık içeriyor. NZD/USD için bir sonraki majör destek seviyesi 65 sent ancak dövizin 64 sente kadar düşeceğini görüyoruz. PMI hizmetler ve ÜFE raporlarının dövize yardım etmesi beklenmiyor.
RBA RBNZ’den daha az güvercin olsa da, AUD/USD çifti 2 aylık uzun aralığı aşarak, 19 ayın en düşük seviyesinde işlem görüyor. Hareketin ilk ayağı RBNZ sonrasında meydana geldi ve ikincisini de Türkiye harekete geçirdi. Avustralya’nın temel verileri korkunç değil ancak yüksek beta dövizi olarak AUD, riskten kaçınma üzerine satış görüyor ve satış da devam edecek gibi görünüyor. Ancak ne zaman dönüş gerçekleşir, o zaman ilk faydasını görebilir. RBA faiz oranlarını değiştirmeden bırakırken, 2018 enflasyon öngörülerini yükseltti. Yönetici Lowe, en muhtemel senaryonun ekonominin mevcut yolunda devam etmesi olduğunu düşünüyor. Lowe enflasyonun %2,5 seviyesine düşeceğinden emin ve eğer görünüm bunun lehine olursa, sonraki faiz oranı hamlesi artış olacak. Bunun yanında, politikada yakın dönemli bir ayarlama için güçlü bir durum olmadığına açıklık getirdi. AUD/NZD 9 ayın en yüksek seviyesini gördü ve Cuma günü toplu satışlar olurken çift, yaklaşan ekonomi raporları Merkez Bankası’nın iyimserliğini pekiştirecek olursa, artışını sürdürecektir. İşgücü piyasası Temmuz rakamları bu hafta ücret fiyat endeksi, tüketici enflasyon beklentileri, işletme ve tüketici güveni ile beraber yayınlanacak. RBA Yöneticisi altı aylık değerlendirmesini de yapacak. PMI raporlarına göre,malat sektöründeki iş büyümesi güçlü ve daha da önemlisi, ücretler ve enflasyon beklentileri, işgücü piyasasının önceki güçlü durumundan ve zayıf dövizden kaynaklı olarak artış yaşayabilir.
USD/CAD çifti, artış yönlü kırılma yaşadığı Cuma gününe kadar, karşılaştırmalı olarak 150 pip dar aralığında işlem gördü. Türkiye’de yaşanan infilak, petroldeki sert dalgalanmalar, Kanada’nın kilit ekonomi raporlarının yayınlanması ve Kanada ve Suudi Arabistan arasındaki diplomatik anlaşmazlık, son işlem saatlerine kadar döviz üzerinde önemli bir etkiye sahip olamadı. Bunun nedeni, Kanada doları üzerindeki çeşitli etkenler. Öte yanda, politik gerilimler, petrol fiyatları ve Türkiye’nin problemleri CAD için negatif (USDCAD için pozitif tabi ki) ancak istihdam raporlarındaki beklenmedik artışlar Kanada Bankası’nın bu yıl bir faiz artırımı yapacağı beklentilerini kuvvetlendiriyor. Bu yıl yalnızca Temmuz ayı iş büyümesi en güçlü seviyede görülmedi, ayrıca hizmetler istihdamındaki artışlar da en büyük artış olarak kaydedildi. İşsizlik oranı da 40 yılın düşük seviyelerine geriledi. Mevcut çevrede faiz artırımlarının, Kanada dolarını diğer majör dövizlere kıyasla çekici hale getirmesi nadir bir durum olabilir. Kanada TÜFE bu haftanın sonunda yayınlanacak ve bu rapor, BoC politikası için beklentilerde önemli bir rol oynayacak.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin