Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
- Yüksek sezonu unutun—üretici fiyatları diplerde
- Darboğazlar arz eksikliğine ve tüketiciler için fiyatların çok daha yüksek olmasına yol açıyor
- Yağsız domuz eti vadeli işlemlerinde takip edilecek seviyeler
- 2008/2009 domuz ve diğer emtia fiyatları için bir alamet olabilir
2019'da Çin ve çevresindeki ülkelerde Afrika Domuz Ateşi salgınının ortaya çıkması domuz etinde arz eksikliğine yol açtı. 1,4 milyarın üzerinde nüfusuyla Çin dünyanın en çok domuz tüketen ülkesi konumunda.
Asya ülkesinin domuz etine yönelik iştahı o kadar devasa ki, Çinli bir şirket ABD'nin önde gelen domuz eti üreticisi olan Smithfield Foods'u satın alarak özelleştirdi. O şirket, Virginia bazlı Smithfield'ın son yedi yıldır sahibi durumunda. Satın alımın gerçekleştiği dönemde, ABD'li bir şirketin aynı şartlarda Çinli bir şirketi satın alamamasına rağmen ABD hükümeti alıma bir direnç göstermedi.
Afrika Domuz Ateşi, Çin'i stratejik donmuş domuz eti arzını kullanmaya itti. ABD-Çin ticaret gerginliği de zaten arzın bol olduğu ABD'den dünyanın en büyük nüfuslu ülkesine serbest domuz eti akışını engellemişti.
2020'de, küresel pandemi ve vaka sayılarının giderek artması ABD'deki yağsız domuz eti vadeli işlemleri piyasasını da altüst etti. Vadeli işlem fiyatı neredeyse son 20 yılın en düşük seviyesine düşerek, domuz eti üreticilerini zora soktu.
Bu arada, arz zincirindeki sorunlar tüketiciler için süpermarketteki et reyonlarındaki fiyatların ciddi bir şekilde yükselmesine neden oldu. Bazı noktalarda arz yetersizlikleri süpermarketleri alımlara sınır getirmeye zorladı. Yağsız domuz eti vadeli işlem fiyatları üreticiler için zayıf talebi yansıtıyor ancak domuz etini özleyen tüketiciler için bir vahadan başka bir şey değil.
Yüksek sezonu unutun—üretici fiyatları diplerde
ABD'de hayvansal protein talebinde yüksek sezon Mayıs sonunda başlar ve Eylül başına kadar sürer. Barbekü ızgaraları yaz boyunca havayı ağız sulandıran burger, hot dog, tavuk, kaburga ve sosis gibi etçil zevklerin aromalarıyla doldurur. Ancak yağsız domuz eti vadeli işlemleri tüketiciler için domuz etinin sudan ucuz olmasına işaret ediyor.
Tüm grafikler için kaynak: CQG
Yukarıdaki çeyreklik grafik, pound başına 45 centlik mevcut seviyesinde domuz eti fiyatının Nisan ayında ulaştığı son dip olan 37 centin çok üzerinde olmadığını gösteriyor. O dönemde sözleşmeler son onsekiz yılın en düşük seviyesine kadar gerilemişti.
Haziran 2019 sonunda en yakın teslim tarihli sözleşmelerin fiyatı, geçen haftaki fiyatın 27 cent üzerinde, pound başına 72,3 cent seviyesindeydi.
Yağsız domuz eti vadeli işlemlerinin uzun süre düşük kalması üreticiler için bir felaket anlamına geliyor, peki neden tüketiciler de bu ucuz fiyatların tadını çıkaramıyor?
Darboğazlar arz eksikliğine ve tüketiciler için fiyatların çok daha yüksek olmasına yol açıyor
Et piyasalarındaki sorun, korona virüs salgınının arz zincirinde bir darboğaz yaratmış olması. ABD genelinde işleme tesisleri çalışanlarda virüs görülmesiyle birlikte kapatıldı. Tesislerin hayvan alımlarını sınırlaması darboğazlara yol açarak süpermarketlerin et reyonlarında fiyatların yükselmesine neden oldu.
ABD'de yerel süpermarketlerle birlikte Costco gibi büyük zincirler alımlara sınırlama getirdi. Bunun sonucunda da domuz eti fiyatları vadeli işlem piyasasındaki düşük fiyatlara rağmen yükseldi.
Yağsız domuz eti vadeli işlemlerinde takip edilecek seviyeler
Domuz fiyatında pound başına 37 centteki son düşük seviye, vadeli işlem piyasasında kritik bir teknik destek konumunda.
Yukarıdaki yakın vadeli Ağustos yağsız domuz eti sözleşmeleri, fiyatın geçen haftanın sonu itibariyle pound başına 50 centin altında olduğunu gösteriyor. Yakın vadeli destek, pound başına 47,525 cent seviyesinde.
Teknik direnç 8 Haziran'daki 58,025 cent zirvesi, 27 Mayıs'taki 58,95 centlik zirve ve Nisan sonundaki 67,575 cent tepesinde. Fiyat momentumu ve göreli güç göstergeleri ise gereğinin üzerinde satılmış seviyede.
Vadeli işlem piyasasındaki toplam açık uzun ve kısa pozisyon sayısı Şubat'taki 300.000 sözleşme seviyesinden %24'ün üzerinde düşüşle geçen haftanın sonu itibariyle 227.009 sözleşmeye geriledi. Vadeli işlem piyasası hem üreticiler, hem de tüketiciler için işe yaramaz bir hale geldi.
Hayvan yetiştiriciler hayvanlarını et işleme tesislerine satamadıkları için, fiyat korumalarını düşürmek zorunda kaldılar. Tüketiciler için ise vadeli işlem fiyatları işleme tesislerindeki darboğazın etkilerini yansıtmıyor.
Özet olarak: korona virüs et piyasalarını altüst etti. Büyükbaş hayvan vadeli işlemleri de 2020'de talepteki yüksek sezonda domuz eti piyasasına benzer bir yol izledi.
2008/2009 domuz ve diğer emtia fiyatları için bir alamet olabilir.
Düşük emtia fiyatlarının çaresi düşük üretimdir. Bu yüzden, 2020'nin getirdiği mali sıkıntılar sonrasında üreticilerin 2021 ve sonrasında üretimi azaltarak daha az hayvan yetiştirmesi muhtemel.
2008 küresel mali krizi sonrasında çoğu emtianın fiyatı son yılların en düşük seviyelerine düşmüştü.
2009'da, yağsız domuz eti vadeli işlemleri 43,05 centlik bir dibe ulaştı. Üreticilerin üretimi azaltmasıyla beraber fiyat Ağustos 2011'de 1,07475 dolarlık zirveye ulaştı. 2014'te, PED virüsünün ABD'de yedi milyonun üzerinde domuz yavrusunun ölümüne yol açması sebebiyle yağsız domuz eti vadeli işlem fiyatı 1,33875 dolarlık rekor bir tepeye ulaştı.
Et, vadeli işlem piyasasında çok dalgalı bir emtiadır. Korona virüs 2020'de domuz eti piyasalarında büyük bir bozguna yol açtı. Virüsün tedavisi için etkili bir aşı ya da terapinin bulunması itibariyle önümüzdeki yıllarda fiyatların çok daha artması yüksek bir ihtimal.
Et piyasalarında bir risk pozisyonu için en direkt yol, vadeli işlemler ve vadeli işlem opsiyonları. Ancak iPath Series B Bloomberg Livestock Subindex Total Return ETN (NYSE:COW) et fiyatlarını takip ediyor. COW'ın fon özeti şu şekilde:
Kaynak: Yahoo (NASDAQ:AABA) Finance
COW, 11,4 milyon dolarlık net varlığa sahip, düşük işlem hacimli bir ETN. Her gün ortalama 38.636 hisse işlem görüyor. COW %0,45'lik bir masraf oranıyla ücretlendirme yapıyor.
Kaynak: Barchart
Grafik, COW'ın 2019 sonunda hisse başına 45,83 dolarda kapandığını gösteriyor. Büyükbaş ve domuz eti vadeli işlemlerinin diplere doğru ilerlediği Nisan başında 26,40 dolara gerilemenin ardından fiyat geçen hafta sonu itibariyle 39,83 dolarda toparlandı. COW son dönemdeki dip noktasının hala çok üzerinde değil.
COW, yatırım radarınıza koymak için mükemmel bir ürün olabilir. Et fiyatlarının döngüsel doğası, üreticilerin yetiştirdikleri hayvan sayısını azaltmaları ve dünya çapında etçillerin et talep etmeyi sürdürmeleriyle birlikte domuz eti fiyatlarını 2021 ve ötesinde çok yukarılara taşıyabilir.
Ben, fiyattaki zayıflığın devam etmesiyle COW ETN'in bir alıcısı olurdum. Darboğazlar elbet açılacak, ancak üreticiler önümüzdeki ay ve yıllarda piyasaya talebi karşılayacak kadar yeterli eti sunamayabilirler.