2020'nin sonuna doğru gelirken, piyasa gözlemcilerinin hatırlayacağı çok sayıda yükseliş ve patlama hikayelerine tanık olduk. Ancak hiçbir hisse, yatırımcıları elektrikli otomobil üreticisi Tesla (NASDAQ:TSLA) kadar heyecanlandırmıyor. 
Şirket hissesi dünkü kapanış itibariyle bu yıl %650'nin üzerinde değer kazanarak, NASDAQ'daki en iyi performansı gösterdi. Bu etkileyici performans, küresel ekonomiyi baş aşağı çeviren salgına ve şirketin kurucusu ve CEO'su Elon Musk'ın odak noktası olduğu dramalara rağmen kaydedildi.
Piyasalar Pazartesi günü açıldığında, Tesla S&P 500 Endeksi'nin bir parçası olacak ve Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Microsoft (NASDAQ:MSFT) gibi üyelere sahip prestijli endekste en yüksek ağırlıklardan birine sahip olarak mavi çip statüsünü elde etmiş olacak.
Tesla'nın kaderinde bu yıl yaşanan değişim, şirketin üst üste beş çeyrek boyunca kârlılık açıklamayı başarması, Çin'deki fabrikasını başarılı bir şekilde tamamlaması ve Almanya'da benzer bir tesis kurmaya başlaması sonrasında görüldü.
Tesla'nın sadık yatırımcıları Musk'ın vizyonuna yönelik inançlarının karşılığını alırken, 2021 için en önemli sorulardan biri, önümüzdeki dönemde hisseye nasıl yaklaşılması gerektiği. Analistler bu konuda bölünmüş durumda.
Hisseyi inceleyen 23 analistten sekizi "Satın al" derecesi verirken, sekizi "Tut", altısı ise "Düşük performans" dereceleri veriyor. Önümüzdeki 12 ay için ortalama hedef 389,79 dolar, yani 655,90 dolarlık mevcut fiyattan itibaren ciddi bir düzeltme.
Geçen hafta Tesla hissesine yönelik derecesini "Satın al"dan "Tut"a düşüren Jefferies, Tesla'nın bir gün otomotiv sektöründe hakimiyet sağlayacağı konusunda şüpheci olduğunu belirtti.
Jefferies analisti Philippe Houchois, firmanın müşterileri için kaleme aldığı bir notta şöyle yazdı:
"Sektörün boyutu, yapısı ve siyaseti göz önüne alındığında, Tesla'nın sektörü domine edebileceğine inanmıyoruz. Yine de, endüstrinin iş modelinin önündeki bazı zorluklar güçlü bir rekabet avantajı sağlıyor ve 'mesih' gibi bir marka otomotivin çok ötesine, batarya arzından depolamaya ve sürücüsüz araca kadar birçok alana ulaşıyor."
Jefferies hissenin derecesini düşürürken 12 aylık fiyat hedefini 500 dolardan 650 dolara yükseltti.
Yüksek Değerlemeler
Yatırımcılar ve analistlerin zorlandığı konulardan biri, genelde sadece çok daha farklı iş modellerine sahip teknoloji şirketlerinin gördüğü yüksek değerlemelerin bile çok üzerinde işlem gören bir hissede kazanımların devam edişi için haklı bir gerekçe bulabilmek. Tesla hisseleri şu an kârın yaklaşık 1.000 katında işlem görüyor ki buna kıyasla bu oran General Motors'ta (NYSE:GM) sadece 14 iken, NYSE FANG+ Endeksi'nde ise 54.
Bloomberg yazarı Esha Dey:
"İkilem tam olarak burada. Tesla bir otomobil üreticisi mi? Yoksa bir teknoloji şirketi mi? Ya da bu ikisinin bir tür birleşimi mi?"
Tesla bu yıl yaklaşık yarım milyon otomobil teslim etmeyi planlıyor. Bu figür geçen yılki seviyelerden %36'lık bir artış anlamına gelse de, bu oran 2019'da ulaştığı %50'lik artışın altında. Bloomberg verilerine göre, Wall Street analistleri satış gelirlerinin bu yıl %26 büyümesini, 2021'de daha da ivme kazanmasını ve sonrasında 2022'de yavaşlamasını bekliyor. 2020 ve 2021 için kâr tahminleri son iki yılda neredeyse hiç değişmedi.
Ancak Tesla'nın mevcut değerlemesi, sadece bir otomobil şirketi olduğunu ima etmiyor. Tesla boğaları, şirketin Apple'a benzer bir şekilde şirketin yakın gelecekte kendisini bir otomobil üreticisinden çok fazlası haline getirecek, donanımlara yüklü çeşitli hizmetler getireceğini düşünüyor.
Bloomberg'e konuşan Morgan Stanley analisti Adam Jonas:
"Tesla insanları şirketi sadece satılan ürün sayısı ve ürünün fiyatına bakarak değerleme ve analiz etmenin ötesine taşıyor ve mevcut müşteri tabanıyla birlikte bu müşterilere sunulan yazılım ve içerik hizmetlerini de dahil ediyor. Bu süreçte, sizi Tesla'yı diğer otomobil şirketleriyle kıyaslamadan uzaklaştırıyor ve hizmet olarak yazılım şirketleriyle karşılaştırılması daha uygun hale geliyor."
Sonuç
Bu yıl gerçekleştirdiği müthiş yükseliş sonrasında Tesla önümüzdeki yıl hızla büyüyebileceğini ve farklı hizmetler sunarak çok para kazanan bir şirket haline gelebileceğini gösterebilmek adına yoğun bir baskı altında olacak. Bu noktada, hisse iş modeline göre değerlendirmeler yerine Elon Musk'ın vizyonuna mutlak inanç gerektiriyor.