Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 18 Kasım tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürerek yüzde 16,0’dan yüzde 15,0 seviyesine çekti. Özellikle artan enflasyon riski kaynaklı piyasalarda faiz indirim beklentisi 50 baz puan civarında bulunuyordu. Ancak TCMB’nin parasal gevşeme programını Kasım ayında da sürdürmesiyle birlikte TL varlıkları üzerinde kayda değer oranda kayıp oluştu. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde katılımcıların ay sonu medyan faiz beklentisi yüzde 14,53 olurken, ay ve yıl sonu enflasyon beklentileri yukarı yönlü revize edildi.
Bu gelişmenin akabinde yabancı kurum beklentileri Aralık ayı için faiz indirim yönünde olurken, 2022 yılı itibarıyla TCMB’nin faiz artırmak zorunda kalacağına yönelik olarak yer alıyor. Böylece piyasalarda TCMB’nin Aralık ayında faizleri 100 baz puan indirmesi yönünde beklentilerin korunduğunu görüyoruz. Bu beklenti ile birlikte rekor üzerine rekor kaydederek 14,65 seviyesi üzerine dek yükseliş gerçekleştiren dolar/TL kaynaklı, TCMB piyasalara döviz satım yöntemi ile doğrudan 4 kez müdahalede bulundu. Bu durum kur tarafındaki ani yükselişleri hafif dizginlese de genel senaryoda sağlıksız fiyat oluşumlarının devam ettiği söylenebilir. Bu nedenle TCMB’nin bugünkü toplantısında faizleri es geçerek beklemede kalması da ufak olsa göz önünde bulundurulması gereken bir ihtimal olarak yer alıyor. Bu ihtimal özellikle kurda son dönem yaşanan ani yükseliş ivmesinin bir miktar hız kesmesine yol açabilir. Ancak aksi senaryoda TCMB’nin müdahale ile dizginleyemediği kur fiyatlarında faiz indirim adımının sürdürülmesi halinde yaşanacak yükselişler kaçınılmaz olacaktır.
Kurum Beklentileri Karışık
JPMorgan (NYSE:JPM), Aralık ayı yönlendirmesinin bu yıl bir faiz indirimini daha beraberinde getirebileceğini belirtirken, TCMB'nin piyasa volatilitesi karşısında kararını değiştirebileceğini dile getirdi.
Deutsche Bank, para politikasında herhangi bir değişiklik olmadığı sürece Türk lirasının değer kaybetmeye devam etmesini beklediğine yönelik açıklamada bulundu. Kurum ayrıca 100 baz puanlık acil bir faiz artırımının şaşırtıcı olmayacağının da altını çizdi.
Societe Generale, TCMB’den bu yıl sonunda veya gelecek yıl başında acil durum faiz artışında bulunacağını açıkladı. Kurum aynı zamanda TCMB’nin politika faizini 2022’nin 1. çeyreğinde yüzde 19’a çıkarmasını bekliyor.
Commerzbank, TCMB’den Aralık ayında 50 baz puan faiz indirimi beklediğini belirtmişti.
Fitch Ratings, TCMB’nin daha fazla faiz indirmesinin makroekonomik istikrar için risk yarattığını belirtirken, gelişmiş ülkelerin faizleri artırmasına karşı Türkiye'nin bölgedeki en kırılgan ülke olduğunu belirtti.
Moody’s, Aralık ayında daha fazla faiz indiriminin enflasyonu hedef seviyenin çok üzerine taşıyabileceğini belirtirken, yurtiçi enflasyonun yüzde 25’e yükseleceğine yönelik beklentisini paylaştı.
S&P, zayıf döviz kurlarının yarattığı olumsuz etki ile Türkiye'nin kredi notunun görünümünü "durağan"dan "negatif"e çevirdi.
Standard Chartered, TCMB politikalarındaki belirsizliğin Türk varlıklarındaki oynaklığın ve Türkiye'nin risk primindeki artışın devam etmesine neden olacağını belirtti.
Yurt içinde TCMB’in faiz indirim döngüsünü sürdüreceğine yönelik gelen açıklamaların akabinde TL tarafında oluşan değer kaybı kurda 14,80 seviyesine varan oranda yükselişe yol açtı. Özellikle bu duruma TCMB tarafından müdahale edilmesine rağmen yükseliş senaryosunun pek fazla bozulmadığı görülmekte. Böylece bugün gerçekleşecek olan TCMB toplantısında alınacak kararın faiz indirim yönünde olması durumunda kurdaki yükselişlerin rekor üzerine rekor kaydetmesi beklenebilir. Bu kapsamda 15,0 seviyesi üzeri kapanışların kurda 15,30 ve 15,60 direnç seviyesine yönelik atakları beraberinde getirmesi beklenebilir. Kurda bir süredir oluşan sağlıksız fiyat oluşumunun TCMB’yi piyasaları gözlemeye itmesi durumunda ise kurda ilk destek seviyesi 14,65, bu seviye altında kademeli olarak 14,30 ve13,97 destek seviyelerini izlemeye devam ediyoruz.
Türk lirası tarafında korunan değer kaybı ile tarihi rekor yükseliş eşiğini tazeleyen değerli metalde 835,0 seviyesi üzeri hareketlilik korunmaya devam ediyor. Özellikle emtianın TCMB’nin beklentilere paralel 100 baz puan faiz indirim kararı alması durumunda yükselişlerine 855,0 direnci üzerinde 875,0 ve 895,0 direnç seviyeleri çerçevesince hız kazandırması beklenebilir. Ancak faiz indirim döngüsüne ara verilmesi durumunda oluşabilecek geri çekilmede ise 835,0 ilk destek, bu seviye altında 815,0 ve 795,0 destek seviyelerini kademeli olarak takip etmeye devam ediyoruz.
Yeni haftaya risk iştahı yüksek başlayan endekste TCMB’nin faiz indirim döngüsü pozitif etki yaratmaya devam ediyor. Böylece yükselişlerini 2180 seviyesi üzerine taşıyan endekste maliyetlerin aşağı çekilmesi kaynaklı talebin artmaya devam ettiği görülmekte. Ancak gelecek dönem bilançolarında kur riski ile karlılığını azalan şirketlerin zayıf finansal ile endeks yükselişlerini bir miktar zayıflatması beklenebilir. Hali hazırda TCMB kaynaklı yükselişlerine devam eden endekste 2180 seviyesinin kalıcı olarak aşılması durumunda yükselişler 2225 ve 2280 direnç seviyesine dek ulaşabilir. Ancak olası bir aşağı yönlü çözülmede ise ilk destek hattı 2130, bu seviye altında 2090 ve 2045 destek seviyelerini kademeli olarak takip ediyoruz.