Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
ABD’de hisse piyasası bu yaz kendisini bir hayal kırıklığına hazırlıyor olabilir. Fed’in sıkılaşma politikası sebebiyle ülkede bir resesyon endişelerinin artmasına rağmen, S&P 500’deki kazanç trendleri yükselmekteydi. Bu durum, S&P 500 ve NASDAQ 100 endekslerindeki kazanç trendleri arasında ilginç bir ayrışmaya yol açtı. Bu farklılık, S&P 500’e yönelik kazanç tahminlerinin çok yükseldiğine ve düşmeleri gerektiğine dair bir uyarı olabilir.
Daha da ilginç bir şekilde, Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Meta Platforms (NASDAQ:FB) gibi S&P 500’deki en büyük şirketlerin çoğu için ikinci çeyrek kazanç tahminleri, yıl geneline yönelik tahminlerle birlikte düştü. Buna ek olarak, artan maliyetlere ve enflasyona dair çok şey duysak da, analistler S&P 500 için hâlâ tarihi zirvelere yakın seviyelerde bulunan faaliyet marjı tahminlerinde bir düzeltmeye gitmedi. Bu durum, piyasayı hayal kırıklığı getirecek bir kazanç raporları dönemine hazırlıyor olabilir.
S&P 500’e yönelik kazanç tahminleri 2022’de yeni zirvelere tırmanarak hisse başına 228,26 dolara ulaşırken, NASDAQ 100’e yönelik tahminler diplere yakın seyrediyor. Endeksler arasındaki örtüşmeyi düşünürsek, bu pek normal bir durum gibi görünmüyor.
Tüm grafikler: Bloomberg
Bu ayrışmanın sebeplerinden biri, S&P 500’e yönelik satış tahminleri yükselmeye devam ederken NASDAQ 100 için tahminlerin düşmesi. Ek olarak, fiyat artışlarının tüketiciler ve şirket marjları üzerindeki potansiyel etkilerine yönelik endişelere rağmen, S&P 500 için faaliyet marjı tahminleri hâlâ çok yüksek seviyelerde ve analistler bu tahminleri düşürmede çok yavaş davranıyor. Bu da kazanç tahminlerine yönelik en büyük riski yaratıyor, çünkü yüksek enflasyon satışları artırmaya yardımcı olabilse de, marjların daralması kazançların baskı altına girmesi demek.
Bunun üzerine, Apple, Amazon ve Meta gibi devlerin mevcut takvim yılına yönelik kazanç tahminlerinde düşüşlere dair bazı işaretler gördük. Microsoft’ta tahminler önümüzdeki yıl için düşmeye başladı, çünkü şirketin mali yılı Temmuz ayında sona eriyor.
İki endekste de yer alan büyük şirketlerin kazanç tahminlerindeki düşüş, kazanç beklentilerinde bir zayıflama trendine işaret ediyor gibi görünüyor ancak bu trend NASDAQ 100’e yönelik beklentilerle uyuşsa da, S&P 500 için beklentilerle uyuşmuyor. Aradaki farkın sebebi, endekslerdeki sektör dağılımları olabilir. Yine de, S&P 500’ün sektörlere göre kazanç trendlerinin neredeyse %90’ı kazanç tahminlerinin düşüşüne ya da en iyi ihtimalle sabit kalmasına işaret ediyor.
Bu noktada, belki de S&P 500’ün kalan %10’luk kısmı piyasanın tamamı için kazanç tahminlerini yukarı taşıyor olabilir. Tabii bu burada başı çeken sektörler de Enerji ve Malzeme olur.
Mevcut durum, ikinci çeyrek sonuçlarına doğru yaklaşırken piyasa için bir sorun yaratıyor. Çünkü özellikle de enerji sektöründe olmak üzere hataya hiç yer bırakmıyor. Eğer enerji sektörü beklentilerin altında kalırsa, S&P 500 için yeni düşüş ayağı kapıda olabilir.