Bu yazı 10.03.2022 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayımlanmıştır. 
- Sağlık sigortacısı Humana'nın hisseleri Ocak'tan bu yana %7,3 düştü
- HUM, Medicare Advantages alanındaki çalışmalarına yatırım yapıyor
- Uzun vadeli yatırımcılar, özellikle de 420 dolara doğru bir gerileme durumunda giriş yapabilir
Sağlık sigortacılığı devi Humana'nın (NYSE:HUM) yatırımcıları 2022'de şimdiye kadar pek iyi bir yıl geçirmedi. Hisseler bu yıl içinde %7,3'e yakın değer kaybetmiş olsa da, son 12 ayda hâlâ %6,4 yükselmiş durumda.
Buna kıyasla, Dow Jones Health Care Providers endeksi geçtiğimiz 52 hafta içinde %22'ye yakın getiri sağladı ancak Ocak başından bu yana %4,1 düştü. Humana'nın rakipleri arasında Anthem (NYSE:ANTM) ve Centene (NYSE:CNC) %0,4, Molina Healthcare (NYSE:MOH) %2,2, UnitedHealth (NYSE:UNH) ise %4,6 değer kaybederken, Cigna (NYSE:CI) %1,2 yükseldi.
HUM hisseleri Mayıs 2021'de 475 doları aşarak rekor bir zirveyi gördü. Ancak bu tarihten itibaren hisse baskı altına girdi ve %9,5 civarında değer kaybetti. Hissenin 52 haftalık aralığı 351,20 - 475,44 dolar, piyasa değeri ise 54,5 milyar dolar.
Medicare Advantages programına yönelik odağını artıran Humana, ABD'nin önde gelen beş sağlık sigortacısı arasında %7'lik pazar payıyla dördüncü sırada. Listenin ilk sıralarındaki isimler ise UnitedHealth (%12), Anthem (%11) ve Centene (%10).
Humana 2 Şubat'ta dördüncü çeyrek sonuçlarını ve 2021 tam yıl figürlerini yayımladı. Gelir bir yıl önceki 18,9 milyar dolardan 21,2 milyar dolara yükseldi. Çeyrekte düzeltilmiş hisse başına kâr 1,24 dolar olarak açıklandı ki bu figür bir yıl önceki 2,30 dolar zarar noktasındaydı. Yönetim şimdi, 2021 tam yılındaki düzeltilmiş hisse başına 20,64 dolarlık kâra kıyasla 2022 tam yılında 24 dolar kâr elde etmeyi hedefliyor.
CEO Bruce D. Broussard sonuçları şöyle yorumladı:
"Medicare Advantage çalışmalarımızı büyüterek, sağlık hizmetlerindeki iş kollarımızın katkısını artırarak ve organizasyonumuzun genel verimliliğini güçlendirerek değer yaratmaya devam ediyoruz..."
Dördüncü çeyrek figürlerinin yayımlanmasından önce, HUM hissesi 400 dolar civarında işlem görüyordu. Hisse şu an 430,90 dolarda. Mevcut fiyat, %0,72'lik bir temettü verimini destekliyor.
Humana Hissesinden Ne Beklenebilir?
Investing.com'un anketine katılan 25 analist arasında HUM hissesi 'yüksek performans' derecesine sahip. Wall Street'in hisse için 12 aylık ortalama fiyat hedefi 496,41 dolar ve bu da mevcut seviyelerden %16'nın üzerinde bir artışa işaret ediyor. 12 aylık fiyat hedefi aralığı 410 - 581 dolar.
Kaynak: Investing.com
Benzer şekilde, InvestingPro'daki değerleme modellerine göre Humana hissesi için ortalama adil değer 580,48 dolar.
Kaynak: InvestingPro
Temel değerleme, hisselerin yaklaşık %35 değer kazanabileceğini gösteriyor.
HUM hissesinin mevcut fiyat-kazanç, fiyat-defter değeri ve fiyat-satış oranları sırasıyla 18,5, 3,4 ve 0,6. Sektördeki diğer isimlerin ortalama değerleri ise sırasıyla 8,3, 1,5 ve 0,9.
Humana hissesinin önümüzdeki haftalar içinde 415 ilâ 435 dolarlık geniş bir aralıkta seyrederek bir zemin oluşturmasını bekliyoruz. Sonrasında, hisseler potansiyel olarak yeni bir yükseliş ayağına başlayabilir.
HUM Hissesini Portföyünüze Ekleme Seçenekleri
Hissedeki düşüşün sona ereceğini düşünen yatırımcılar, şu an yatırım yapmayı düşünebilir. Hedef fiyat, analistlerin tahmini olan 496,41 dolar olarak belirlenebilir.
Alternatif olarak, yatırımcılar HUM hissesini içeren bir borsa yatırım fonunu da (ETF) değerlendirebilir. Bazı örnekler:
- iShares U.S. Healthcare Providers ETF (NYSE:IHF)
- American Customer Satisfaction ETF (NYSE:ACSI)
- First Trust Rising Dividend Achievers ETF (NASDAQ:RDVY)
- John Hancock Multifactor Health Care ETF (NYSE:JHMH)
Yatırımcılar HUM hissesini uzun vadeli portföylerine eklemek istese de, önümüzdeki haftalar içinde bir oynaklık artışı konusunda endişeli olabilir. Bu yüzden, bazı yatırımcılar hisseye yönelik bir opsiyon stratejisi uygulamayı düşünebilir.
Bu yüzden bugün, Humana hissesine yönelik LEAPS opsiyonlarını kullanarak hem kâr potansiyelinin, hem de zarar riskinin sınırlı olduğu diyagonal bir yayılma (diagonal debit spread) stratejisini inceleyeceğiz.
Bu stratejiye yeni olan yatırımcılar, yazıya devam etmeden önce LEAPS opsiyonlarını içeren diğer yazılarımıza da bakmak isteyebilir.
Opsiyon stratejilerinin çoğu, her bireysel yatırımcı için uygun değildir. Bu yüzden aşağıdaki inceleme ortalama bir yatırımcının takip edeceği gerçek bir strateji olarak değil, eğitici bir içerik olarak görülmelidir.
HUM Hissesinde Diyagonal Yayılma Stratejisi
Mevcut Fiyat: 430,90 dolar
Stratejide ilk olarak, daha düşük kullanım fiyatlı, daha uzun vadeli bir alım opsiyonu satın alınır. Aynı zamanda da, daha yüksek kullanım fiyatlı ve daha kısa vadeli bir alım opsiyonu satılır ve böylece uzun yönde diyagonal bir yayılma sağlanır.
Hisseye yönelik iki alım opsiyonu, farklı vade sonlarına sahiptir. Yatırımcı alım opsiyonlarının birini satın alır, diğerini ise satar.
Bu tarz bir strateji genellikle dayanak hissede ufak bir yükseliş bekleyen yatırımcılar tarafından kullanılır. 100 adet HUM hissesi satın almak yerine, yatırımcı ciddi oranda asli kârda (in-the-money) bir LEAPS alım opsiyonu satın alır ve bu LEAPS alım opsiyonu, hisseye sahip olmaya bir "vekil" işlevi görür.
Stratejinin ilk ayağında, örneğin HUM 19 Ocak 2024 350 dolar kullanım fiyatlı LEAPS alım opsiyonu satın alınır. Bu opsiyon şu an 123 dolardan sunuluyor. İki yıldan biraz daha kısa bir süre içinde vadesi dolacak bu alım opsiyonunu satın almanın maliyeti 12.300 dolar. Buna kıyasla, direkt olarak 100 adet HUM hissesi satın almanın maliyeti 43.090 dolar.
Bu opsiyonun delta değeri 80'e yakın. Delta değeri, dayanak varlığın fiyatında yaşanacak 1 dolarlık değişimin opsiyonun fiyatını ne kadar etkileyeceğine dair beklentiyi gösterir.
Eğer HUM hissesi 1 dolar artışla 431,90 dolara yükselirse, 123 dolarlık opsiyon fiyatının yaklaşık 80 sent artması beklenir. Ancak bu yazıda detayına girmeyeceğimiz çeşitli faktörler sebebiyle gerçek değişim oranı biraz farklılık gösterebilir.
Stratejinin ikinci ayağında, HUM 14 Nisan 440 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonu gibi ufak miktarda asli zararda (out-of-the-money) bir alım opsiyonu satılır. Bu opsiyonun primi şu an 12,40 dolar. Yani yatırımcı opsiyon satışından komisyonlar hariç olmak üzere 1.240 dolar gelir sağlar.
Stratejide iki farklı vade tarihi olduğu için, başa baş noktanın hesaplanması için kesin bir formül belirlemek kolay değil. Bazı aracı kurumlar, bu tarz stratejiler için "kâr-zarar hesaplayıcısı" gibi araçlar sunabilir.
Maksimum Kâr Potansiyeli
Maksimum kâr, hisse fiyatının satılan opsiyonun vade sonunda bu opsiyonun kullanım fiyatına eşit olması durumunda elde edilir. Yani burada beklenti, HUM hissesinin vade sonunda (14 Nisan) satılan alım opsiyonunun kullanım fiyatını (440 dolar) aşmadan, bu seviyeye mümkün olduğu kadar yakın kalmasıdır.
Teorik olarak bu işlemde maksimum getiri, komisyonlar hariç olmak üzere 1.826 dolar civarındadır (Bu miktarı hesaplamak için bir opsiyon kâr-zarar hesaplayıcısı kullandık). Bu tarz bir hesaplayıcı olmadan, tahmini bir değer hesaplayabiliriz:
Opsiyon satışından 1.240 dolar prim geliri elde edildi. Humana hissesi ise 430,90 dolardan 440 dolara yükseldi ve bu da hisse başına 9,10 dolarlık, 100 hissede ise 910 dolarlık bir fark.
Satın alınan LEAPS opsiyonunun deltası 80 olduğu için, uzun opsiyonun değeri teorik olarak 728 dolar (910 x 0,8 = 728) artacaktır.
Ancak pratikte bu artış ufak bir farklılık gösterebilir. Örneğin zaman faktörü sebebiyle, vade sonuna yaklaşma süreci opsiyonun fiyatını düşürecektir. Oynaklıkta yaşanabilecek değişimler de opsiyonun fiyatını etkileyebilir.
1.240 dolar ve 728 doları topladığımızda 1.968 dolar figürünü elde ediyoruz. Hesaplayıcının sunduğu 1.826 dolardan farklı olsa da, kabul edilebilir tahmini bir değer olarak görebiliriz.
Tabii ki, eğer satın aldığımız opsiyonun kullanım fiyatı farklı olsaydı, delta değeri de farklı olacaktı. Bu durumda, tahmini kâr ve zarar hesaplamasında yeni delta değerini kullanmamız gerekirdi.
Bu stratejide, 100 adet Humana hissesine 43.090 dolar yatırmayarak, yatırımcı potansiyel getirisini artırmış oldu.
İdeal olarak, yatırımcı satmış olduğu HUM alım opsiyonunun asli zararda ya da değersiz olarak vadesini doldurmasını ister. Böylece, yatırımcı satın aldığı LEAPS alım opsiyonu vadesini yaklaşık iki yıl içinde doldurana kadar art arda alım opsiyonu satışı yapabilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın