Rus Petrolü Yaptırımları: Ukrayna'nın İşgalinden Bu Yana Neler Değişti?

• 24 Şubat Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin 1. yıldönümü
• Rusya'nın petrol ihracatı bir yıl öncesine göre neredeyse değişmedi
• Batı'nın Suudi Arabistan ve Irak'a olan bağımlılığının artması yeni jeopolitik zorlukları da beraberinde getirecektir

Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin 1. yıldönümüne hızla yaklaşıyoruz. Bu işgalle birlikte AB ve ABD, Rus petrolüne ve doğal gazına yaptırım uygulamaya başladı. Bu yaptırımlar küresel petrol piyasasını önemli ölçüde yeniden şekillendirdi. Şimdi nelerin değiştiğine ve gelecekte neler bekleyebileceğimize bir bakalım.

1. Rusya'nın Müşteri Tabanı

TankerTrackers.com'dan alınan verilere göre, petrol ihracatının toplam hacmi azalmamış olsa da, Rusya daha az müşteriye ihracat yapıyor. Kasım 2021'de Rusya'nın en büyük müşterileri, Rusya'nın petrol ihracatının sırasıyla %18 ve %15'ini ithal eden Çin ve Hollanda'ydı. Rusya'nın petrolünün geri kalanı 24 ülkeye ihraç edilirken, hiçbir ülkenin payı %8'den fazla değildi. Buna karşılık, Kasım 2022'de Rusya sadece 11 farklı ülkeye ihracat yaptı. Rusya için yepyeni bir pazar olan Hindistan, Rusya'nın petrolünün %38'ini, Çin ise %28'ini ithal etti.

Bu çeşitlilik eksikliği Rusya'nın petrol endüstrisi için kötü gibi görünebilir çünkü Hindistan ve Çin fiyatları düşürmek için koza sahip. Ancak Rus petrolünün fiyatı Brent fiyatına kıyasla zaten oldukça iskontolu. Petrol fiyatları yükseldikçe, ucuz Rus petrolü Hindistan ve Çin için daha da değerli hale gelecektir.

Bu ülkeler petrol için varil başına 100 dolar ya da daha fazla ödemek zorunda kalırlarsa ekonomik kalkınmalarının dibe vurduğunu göreceklerdir. Ucuz Rus petrolünün mevcudiyeti bu ülkelerin ekonomilerini ayakta tutuyor ve bu da Rusya'ya fiyatları yükseltmek ya da bu ülkelerden başka tavizler koparmak için biraz daha fazla koz veriyor.

2. Rusya'nın Enerji Gelirleri

Yaptırımlar ve tavan fiyat politikaları, Rusya'nın petrol satışlarından elde edebileceği geliri azaltırken belli bir miktar Rus petrolünü piyasada tutmak üzere tasarlanmıştı.

Urallar petrolü Brent'e göre işgal öncesine kıyasla daha büyük bir iskontoyla işlem görse de, göstergeler Rusya'nın hâlâ beklenenden daha fazla para kazandığını göstermekte. Goldman Sachs Çin, Hindistan ve diğerlerinin Rus petrolü için fiyat değerlendirmelerinde belirtilenden daha yüksek fiyatlar ödediğine inanıyor.

Buna ek olarak Rusya, ham petrol ile birlikte sigorta ve nakliye gibi hizmetler satarak da para kazanıyor. Kpler'e göre, ilgili masraflar da dahil edildiğinde Rusya, petrolünden varil başına 38 dolardan ziyade 60 dolardan fazla kazanıyor olabilir.

Reuters, Rusya'nın Mart ayında petrol üretimini günlük 500,000 varil azaltmayı planladığını bildirdi. Brent petrolün fiyatı hemen yükseldi, ancak bunun Hindistan ve Çin'in Rus petrolü için ödediği fiyatta bir artışa yol açıp açmayacağı henüz belli değil.

Rusya Ocak ayında 25 milyar dolar açık verdi, ancak hâlâ 8 milyar dolar fazla veriyor. Bu yaptırımlar ve fiyat sınırlamaları ne kadar uzun süre yürürlükte kalırsa, Rusya'nın kendi "gölge" petrol ticareti ve nakliye endüstrisine yatırım yapma teşviki de o kadar artacaktır.

Fiyatlar daha düşük ve hizmetler açık küresel piyasadakilerden daha düşük kalitede olabilir. Yine de Rusya muhtemelen gelirlerini arttırabilecek ve kaybettiği petrol gelirini bu şekilde telafi edebilecektir.

3. Avrupa ve ABD üzerindeki etkisi

Avrupa, Rus petrolü olmadan Suudi Arabistan ve Irak'tan daha fazla petrol satın alıyor.

Temmuz 2022'de Avrupa Orta Doğu'dan günlük 2,2 milyon varilin üzerinde petrol ithal etti - Ocak 2022'den bu yana %90'lık bir artış. Bu eğilim muhtemelen devam edecek ve jeopolitik zorlukları da beraberinde getirecektir.

Doğal gazla ilgili olarak, Avrupa bu kışı ciddi sonuçlar olmadan atlatmayı başardı çünkü sıcaklıklar normalden daha ılımandı. Ancak bu yaz sıcaklıklar artarsa veya önümüzdeki kış normalden daha soğuk geçerse, Avrupa Rus doğal gazının kaybını daha şiddetli hissedecektir.

Avrupa daha fazla kömür yakmak istemiyorsa, gelecekte yüksek talep beklentisiyle daha fazla LNG yeniden gazlaştırma terminali inşa etmeye devam etmelidir.

ABD'de sadece kuzeydoğu bölgesinde Rusya'nın petrol yaptırımları nedeniyle bazı düşük stoklar ve dizel yakıt sıkıntısı görüldü. Tipik olarak bu bölge Avrupa ile güçlü bir ticarete sahiptir. Yine de, Avrupa artık Rus petrol ürünlerini satın almadığı için ABD'ye çok fazla dizel yakıt ihraç etmiyorlar. ABD'nin kuzeydoğusundaki rafineri kapasitesi, yakın zamanda kapatılan rafineriler nedeniyle düşük.

Boru hattı kapasitesinin yetersizliği ve Jones Yasası'ndan kaynaklanan nakliye kısıtlamaları nedeniyle ABD'nin diğer bölgelerinden kuzeydoğuya dizel taşımanın önünde hâlâ önemli engeller var. Kuzeydoğu bu yaz potansiyel benzin ve dizel kıtlığı ile karşı karşıya kalmaya devam edecek ve sıcaklıkların normalden daha soğuk olması halinde önümüzdeki kış ısıtma yakıtında kıtlık görülebilir .

ABD de bu kış ılıman hava koşullarından yararlandı ve doğal gaz sıkıntısı yaşamadı. Ancak önümüzdeki kış Avrupa ve ABD'de daha soğuk geçerse, yurt içinde daha fazla gaza ihtiyaç duyulacağından ve daha fazla gaz sıvılaştırılarak Avrupa'ya ihraç edileceğinden doğal gaz fiyatları çok daha yüksek olabilir.

***

Açıklama: Yazar, bu makalede adı geçen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.