Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD) yatırımcıları, Temmuz sonundaki ilk halka arzdan bu yana çılgın bir sürece tanık oldu. Finans hizmetleri platformunun hisseleri, bireysel yatırımcıların etkisiyle oynak bir yol çizdi. 
İşlem görmeye başladığından itibaren ilk 10 gün içinde iki katın üzerinde yükselmenin ardından, hisse Menlo Park, California merkezli şirketin temellerinin ralliyi desteklemediğine dair işaretlerle birlikte yükselişinin büyük bir bölümünü kaybetti. Kullanımı kolay ve komisyonsuz platformuyla piyasa işlemlerinde bir devrim yaratan Robinhood'un hissesi, Cuma'yı 42,64 dolarda, 4 Ağustos'ta kaydettiği 85 dolarlık tarihi zirvesinin neredeyse yarısında kapattı.
Bu boyutta bir sallantının ardından, HOOD hissesi birçok yatırımcı için cazip görünebilir, ancak şirketin 18 Ağustos'ta yayınladığı son kazanç raporunun ardından temkinli davranılmasını tavsiye ediyoruz. Aracı, halka açık bir şirket olarak yayınladığı ilk sonuçlarında gelirin ikinci çeyrekte bir yıl önce aynı döneme göre iki katın üzerinde artışla 565 milyon dolara yükseldiğini açıkladı.
Ancak bu etkileyici performans, hikayenin tamamını anlatmıyor. Bu gelirin büyük bir bölümü, bir şaka olarak ortaya çıkan bir kripto para olan Dogecoin (DOGE) üzerinde yapılan işlemlerden geldi. Robinhood yöneticileri Dogecoin'e özel olarak değinmedi, ancak bu alanda çok yüksek derecede belirsizlik olduğu için bir gelir tahmininde bulunmaktan kaçındılar.
CNBC.com'a göre, Robinhood CFO'su Jason Warnick şu ifadeleri kullandı:
"Dönemler arasında oynaklık yaşadık ve bu durum kısa vadede sonuçlara yönelik doğru bir tahminde bulunmamızı zorlaştırıyor.""Üçüncü çeyrek için, dönemsel karşı rüzgarlar ve endüstri geneli düşük işlem hacimleri sonucunda gelirin düşmesini ve ikinci çeyreğe kıyasla çok daha az sayıda yeni hesabın açılmasını bekliyoruz."
Gelirdeki Belirsizlik
Kripto işlemleri geliri ikinci çeyrekte bir yıl önceye göre %4.560'lık artışla 233 milyon dolara yükselerek, bireysel yatırımcıların sürekli değişen tercihlerinin şirketin elde ettiği gelirde ne kadar kritik bir rol oynadığını gösterdi. Bu figür, şirketin hisse ve opsiyon işlemlerinden elde ettiği gelirlerin toplamının üzerindeydi. Dogecoin ikinci çeyrekte kripto gelirinin %62'sini oluşturdu.
Şirketin piyasanın bu son derece oynak segmentine aşırı bağlı olması, gerçekten sağlam bir büyüme çizgisine girene kadar önünde hala uzun bir yolun olduğunu gösteriyor. Bu yüzden, bazı analistler uygulamanın bireysel yatırımcılar arasındaki popülerliğine rağmen yatırımcılara bu isimden uzak durma tavsiyesinde bulunuyor.
Robinhood hissesine yönelik fiyat hedefini 45 dolardan 41 dolara çeken Wolfe Research, Dogecoin işlemlerinde üçüncü çeyrekte yaşanan yavaşlamanın "yatırımcıların beklediklerinden çok daha ciddi" olabileceğini söyledi:
"HOOD'un kripto alanında kaydettiği büyüme etkileyici olsa da, DOGE'nin yüksek payı göz ardı edilemez."
Regülasyon Riski
DOGE kaynaklı potansiyel tehdide ek olarak, Robinhood'un gelir modeline yönelik diğer bazı riskler de mevcut ve hisseyle ilgilenen uzun vadeli yatırımcılar bu risklerin farkında olmalı.
Robinhood, gelirinin büyük bir kısmını elde ettiği tartışmalı bir uygulaması sebebiyle düzenleyicilerle bir çarpışma rotasında. HOOD ilk çeyrek gelirinin %81'ini, müşterilerinin hisse, opsiyon ve kripto para işlem verilerini yüksek hızlı işlem şirketlerine satarak elde ettiğini açıklamıştı.
SEC Başkanı Gary Gensler Haziran ayında, komisyonun emir akışı için ödeme adıyla da bilinen bu faaliyeti incelemekte olduğunu söyleyerek, yasaklanabileceğine dair spekülasyonlara yol açtı.
Robinhood'un fonlu hesap sayısı 30 Haziran itibariyle, bir yıl önceki yaklaşık 9,8 milyondan 22,5 milyona ulaştı. Bu artış şüphesiz, Robinhood'un bireysel yatırımcılar arasındaki popülerliğini ortaya koyuyor. Bireysel yatırımcılar uygulamayı GameStop (NYSE:GME) ve AMC Entertainment (NYSE:AMC) gibi hisseleri yükselterek, hisselere karşı bahis oynayan açığa satışçıları zor duruma sokmak için kullanmıştı.
Ancak ironik bir şekilde, ilk halka arzından bu yana Robinhood da bu hisseler arasında yerini aldı. Reddit'teki WallStreetBets gibi online forumlarda hisse sık sık gündeme geldi ve hisseye yönelik ciddi bir spekülatif ilginin olduğunu gösterdi. Bize göre bu, uzun vadeli yatırımcıların uzak durması için bir başka neden.
Sonuç
Robinhood'un son kazanç raporu, şirketin kripto işlemlerine yüksek derecede bağlı olması sebebiyle gelirin oynaklık gösterebileceğini ortaya koydu. Ek olarak, gelir akışını daha da belirsiz hale getiren bir ciddi bir düzenleme riski mevcut. Bize göre uzun vadeli yatırımcılar, hisseden uzak durmalı.