Kathy Lien, BK Asset Management FX Strateji Müdürü
Fed’in Çarşamba günkü para politikası duyurusu, bu haftanın en önemli meselesi. ABD doları oran kararı öncesinde düşük işlem görüyor. Ancak beklentiler Fed’in sabırlı duruşunu koruyacağı yönünde olurken, pozitif ve negatif sürprizler dövizlerde büyük dalgalanmalara yol açabilir. Hiç kimse merkez bankasının faiz oranlarında değişim yapmasını beklemiyor ancak Fed Başkanı Powell’ın basın toplantısı, bir noktasal grafik ve son ekonomi tahminleri olacak. Yani bu, yalnızca FOMC değerlendirmesi edineceğimiz ve Powell’dan birkaç kelime duyacağımız diğer toplantılardan biri olmayacak. Aksine, piyasanın ABD dolarına olan iştahını şu 3 şey büyük oranda etkileyebilir:
- Noktasal Grafik – 2019 için oran artırımını 2’den 1’e düşürecek mi?
- Ekonomik Tahminler – Büyüme ya da enflasyon tahminleri düşürülecek mi?
- Fed Başkanı Powell’ın Basın Toplantısı – Powell’ın bakış açısı iyimserliği artıracak mı?
FOMC oran kararının en çok konuşulan kısmı, noktasal grafik tahminleri olacak. Son güncellemenin olduğu Aralık’a geri dönersek, Fed’in tahmini 2019 için 3 artırımdan 2’ye düşmüştü. Şimdi soru, tahminini bu yıl için yalnızca 1 artırım yönünde değiştirip değiştirmeyeceği. Fed, faiz oranlarını artırma konusunda acelesi olmadığını açıkça belirtmişti ve bunun üzerine Fed fon vadeli işlemleri bu yıl için artırımdan ziyade kesintiye yönelik büyük bir ihtimali ile fiyatlanıyor. Yani, Fed yetkilileri bu ay oran tahminlerini düşürerek kendilerini piyasa beklentilerine yakınlaştırmış olacaktır. Bekleniyor olsa bile, noktasal grafik oran artırımını 1’e düşürürse, USD/JPY 111’i kırabilir. Noktasal grafik değişmediği takdirde, USD/JPY ikilisinin 112’ye döndüğünü ve EUR/USD çiftinin 1,13’e düştüğünü görebiliriz.
Aralık ayında Fed GSYİH ve enflasyon öngörülerini düşürmüştü ve yatırımcılar şimdi, büyüme tahminlerini daha da düşürüp düşürmediğini görmek için takipte olacak. Merkez bankası küresel ekonomi üzerine endişeli olsa da, hisse senetlerindeki iyileşme ve petrol fiyatlarının Aralık ayındaki düşük seviyelerden yaklaşık %40 yüksek olması ile yurtiçi ekonomi iyi görünüyor. Aşağıdaki tabloya göz atarsak, son merkez toplantısından bu yana ABD ekonomisinde bozulmadan çok gelişme mevcut. İmalat – ve hizmet – sektör aktivitesi iyileşmekte iken, Ocak ayındaki düşüşün ardından enflasyon yükseldi. İşsizlik oranı toparlanmaya devam ediyor ve ortalama saatlik kazanç büyümesi güçlü. Bununla birlikte genel enflasyon oranı yıllık bazda düşüş eğilimi gösteriyor ve geçen ay işlerde görülen 20 binlik küçük artışın ardından, merkez bankası Mart ayında iş büyümesinin ne kadar toparlandığını görmeye hevesli olacak. Tüm bu nedenlerden dolayı Fed, ekonomik görünüm daha net olana kadar ekonomik tahminlerini değiştirmeyebilir.
Bu bizi, Fed Başkanı Jerome Powell’ın rehberliği ile bırakıyor. 8 Mart’ta yaptığı son konuşmasında, “şimdi görünümdeki hiçbir şey, Fed’den politik bir karşılık talep etmiyor. Sabırlı olmak, zayıf enflasyon nedeniyle mazeretli. Brexit ve ticaret gibi düşüş yönlü riskler artış gösterdi,” dedi. Pek çok emsali de bu temkinli görüşü paylaşıyor ancak fazlasıyla uzun geçecek bir press conference ile birlikte onun bakış açısı iyimserliği artırabilir. Hisse senedi fiyatlarındaki keskin düşüşler arasında, noktasal grafiğini ve ekonomik tahminlerini düşürdüğü Aralık ayında, Powell, finans piyasası koşullarının bakış açısını temel olarak değiştirmediğini söylemiş ve yalnızca bu yorumu doları yükseltmeye yetmişti. Tüm işaretler daha az şahin bir Fed’e işaret etse de, Çarşamba günü için böyle bir olasılığı görmezden gelemeyiz.
Euro hala 1,1350 ile haşır neşir olurken, GBP AB zirvesini bekliyor. Alman ZEW anketinin beklentiler unsurunda görülen artış tek dövizin yükselmesine yardım etse de, 1,1350 seviyesinde önemli bir direnç var ve FOMC duyurusuna kadar da anlamlı bir kırılma gerçekleşmeyebilir. Sterlin işgücü piyasasına ilişkin güçlü verilerle destekleniyor (işsizlik oranı geriledi ve ortalama saatlik kazanç büyümesi güçlü) ancak İngiltere Başbakanı May, 50. Madde için bir erteleme talebinde bulunmadı. Bunu AB konsey toplantısı başlamadan önce yapması bekleniyor ancak ne kadar erteleme talep edileceği ve alınacağı net değil. May ilkin 30 Haziran gibi kısa bir erteleme umut etmişti ancak AB, bu kadar kısa bir süre içinde herhangi bir şeyin sonuçlanabileceğine güvenmediğinden, daha uzun bir ertelemeyi tercih ediyor. GBP için uzun bir erteleme kısa bir ertelemeden daha iyi ve İngiltere Başbakanının önümüzdeki 24 saat içinde nasıl ilerleyeceğini biliyoruz. Bu arada, İngiltere’nin enflasyon verileri Çarşamba günü açıklanacak ve petrol fiyatlarındaki bir artış, enflasyonist baskıyı artırabilir.
Son olarak, Kanada ve Yeni Zelanda dolarları Salı günü yüksek işlem görürken, Avustralya doları geriledi. NZD zayıf tüketici güvenini göz ardı ederek yüksek mandıra fiyatları lehine olurken, CAD petrol ile destek gördü. Öte yanda AUD, düşük konut fiyatları, gerileyen Avustralya tahvil verimleri ve RBA tutanaklarına göre, tüketim görünümü ve zayıf konut yatırımı etrafında hatırı sayılır belirsizlik nedeniyle, “politik düzenleme için güçlü bir durum olmadığını” gören bir merkez bankası ile zarar gördü.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin