Powell Finansal Koşulların Gevşemesine Dair Büyük Bir Bahis Oynadı, Hisseler Ralli Yaptı

Çarşamba günü Jay Powell'ın konuşmasının ardından hisseler ralli yaptı. Fed Başkanı yeni bir şey söylemedi ve sorun da buydu. Yeni bir şey söylemediği için zımni oynaklık keskin bir şekilde düştü ve FOMC toplantısı ve Powell'ın konuşmalarının ardından görmeye alıştığımız oynaklık kaynaklı ralliye yol açtı.

Şu anda piyasa hâlâ TÜFE raporunun enflasyonun soğuduğunu ve Fed'in işinin neredeyse tamamlandığını gösterdiğini düşünüyor. Dolayısıyla Powell'ın yeni bir şey söylememesi güvercin bir yanıt.

Bu da her şeyin bugün ve Cuma günü gelecek ekonomik verilere bağlı olduğu anlamına geliyor. Eğer KTH (kişisel tüketim harcamaları) raporu beklendiği gibi gelirse, piyasanın daha fazla ralli yapması için bir neden olacak ve eğer istihdam verileri Cuma günü beklendiği gibi gelirse, ralli için daha fazla neden sağlayacaktır. Bu nedenle Powell, verilerin beklenenden daha yüksek geleceğine güveniyor.

Aksi takdirde, Powell dün inanılmaz derecede büyük bir kumar oynadı ve finansal koşulların sürdürülebilirliğini daha da gevşetme riskini aldı demektir ki bu da uygulamaya koyduğu faiz artırımlarının etkisini azaltacaktır. Para politikasının kısıtlayıcı olmasını ve faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasını istediğini söyleyip bunu daha güçlü sözlerle desteklememesi şaşırtıcı. Bunun yerine piyasaya daha fazla ralli yapması ve zımni oynaklığın düşmesi için alan açıyor.

Finansal koşulların sıkılaşmasına neden olacak tek şey, beklenenden daha yüksek bir KTH veya beklenenden daha yüksek bir istihdam raporu. Bunun dışında Powell, piyasaya şu an ile TÜFE raporu arasında ne isterse yapması için yeşil ışık yakmış durumda. Eğer durum buysa, faiz oranlarını düşürmeye de başlayabilir, çünkü finansal koşulları gevşetmek de aynı etkiye sahip. Gerçekten de işi tamamen veri tanrılarının eline bıraktı.

Dünkü tonunun tek mantıklı açıklaması, verileri zaten biliyor olması ve finansal koşulların aşırı sıkılaşması riskini almak istememesi. Aksi takdirde, çok garipti.

TIP ETF

Bence TIP ETF bunu en iyi şekilde gösteriyor, işlem kanalının üst sınırının kırılması reel faiz oranların düşüşünün bir işareti.

TIP ETF Günlük Grafik

ABD Doları

Dolar da şu anda kırılmaya çok yakın ve 105,50'de büyük bir destek var. Bu destek kırıldığında, Dolar Endeksi 103,40 civarına düşebilir.

DXY Günlük Grafik

2 Yıllık Tahvil Faizi

ABD 2 yıllık tahvil faizi de kırılmaya çok yaklaşıyor ve %4,25'in altına inerse, bir sonraki önemli seviye %4'te.

ABD 2 Yıllık Tahvil Faizi Günlük Grafik

S&P 500

Dolayısıyla düşen reel faizler, daha düşük nominal faizler ve düşen dolar, finansal koşulların gevşeyeceğine işaret ediyor ve bu da hisse fiyatlarını yukarı çekerek S&P 500'ü 4.120 civarına taşıyarak boşluğu doldurabilir.

S&P 500 Endeksi Günlük Grafik

KTH verileri sıcak gelirse ki beklenenden daha düşük TÜFE raporunun ardından yapılan ayarlamalar göz önüne alındığında, sıcak olma şansının çok yüksek olduğunu düşünüyorum, o zaman bu rallinin büyük bir kısmı oldukça hızlı bir şekilde çözülecektir çünkü piyasaya Fed'in daha yapacak çok işi olduğunu söyleyecektir. Ancak şu anda piyasa hâlâ TÜFE raporunun enflasyonun soğuduğunu ve Fed'in işinin neredeyse tamamlandığını gösterdiğini düşünüyor.

Dediğim gibi, KTH beklendiği gibi ya da daha soğuk gelirse, piyasaya en azından TÜFE raporuna kadar ralli yapması için yeşil ışık yakmış olacak. Yani her şey gerçekten verilere bağlı.

Orijinal Yazı