40% İndirim
💎 WSM, Aralık ayında Yapay Zeka ile seçildiğinden beri %+52,1 yükseldi! Premium hisse seçimlerine ulaşınHemen Erişin

Piyasa Fed’in “Hata Yaptığını” Fiyatlamaya Başladı: Borsalar ve Altın Düşerken Dolar ve Tahvil Faizleri Yükselişine Hız Kazandırdı

Yayın Tarihi 06.05.2022 13:28
Güncelleme Tarihi 02.09.2020 09:05

Dünkü yazımda Fed kararlarının piyasa tarafından olumlu karşılandığını yazmıştım. Piyasa beklediğinden daha güvercin bulduğu Fed karşısında mutlu görünüyordu. Fakat dün öğleden sonra işler birden bire tersine döndü. Fed kararları sonrası %3’ü aşan yükselişler gören ABD endekslerinde dün “panik satışı” olarak nitelendirebileceğimiz sert satışlar gördük. Hatta öyle ki dün Nasdaq %5, Dow Jones %3,12 ve S&P 500 %3,56’lık kayıp yaşadı. Öte yandan ABD 10 yıllık tahvilleri %3 eşiğini aşarken dolar endeksi 104 kritik eşiğini geçti. Altında da yukarı yönlü çıkış yerini düşüşe bırakarak 1865’e kadar geriledi.

Peki olumlu algılanan Fed kararlarından sonra ne oldu da 1 gün içinde her şey birdenbire tersine döndü?

Dün de belirtmiştim Powell’ın en azından kısa vade için (birkaç ay) 75 bp’lik faiz artışını masadan kaldırması piyasalarda bir parti havası yaratmıştı. Fakat bu parti havasının dün yerini sert satışlara bıraktığını gördük. Çünkü piyasa Fed’in enflasyonun çok gerisinden geldiğini ve alınan bu kararlarla birlikte enflasyonun gerisinden de gelmeye devam edeceğini bir diğer deyişle enflasyonu kontrol etmede başarısız olacağına daha çok inanır hale gelmiş görünüyor. Bir diğer deyişle Fed’in bu toplantı ve önümüzdeki iki toplantıda artırması muhtemel görünen 50 bp’lik faiz oranlarının yetmeyeceği ve bunun sonucunda Fed’in ileride daha agresif bir şekilde faizleri artırması sonucunda ekonominin resesyona gireceği endişesi dünkü satışların temel nedeniydi diyebilirim. Şunu da hemen belirteyim, kimilerine göre de Fed bu saatten sonra istediği kadar faiz artırsın çok da işe yaramayacak. Çünkü Çin’deki karantinalar ve Rusya - Ukrayna savaşı kaynaklı arz yönlü unsurlar enflasyonu artırmaya devam edeceğinden ve Fed’in arz yönlü enflasyon için bir şey yapması mümkün olamayacağından ve bir de üzerine Fed’in enflasyona müdahale etmekte çok geç kalmış olmasından dolayı artırılan bu faiz oranları enflasyonu yeterince düşüremeyecek ama ekonomiye yeterince zarar verecek. Yani Fed yüzünden ekonomi resesyona girecek inancı dün başka bir boyuta evrilmiş görünüyor. 

Olaya bir de şu pencereden bakmak faydalı olabilir diye düşünüyorum. Hemen hemen tüm yazılarımda dile getiriyorum, 21 Mart Fed için agresifleşme konusunda bir kırılma noktasıydı. O günden 4 Mayıs’a kadar çok agresif gidileceğinin sözlü yönlendirmesi yapılmış ve piyasa buna hazırlanmıştı. Hatta son haftalarda 75 bp bile artık fiyatlamalara girmiş durumdaydı. Zaten tam da bu nedenle piyasa 4 Mayıs günü çok endişeli değil miydi. Ama Fed bile isteye hazırladığı bu şahin duruşundan vazgeçerek geri dönüş yapmış olması kimilerine göre yine ve yeniden yapılan bir Fed hatası. Bir diğer deyişle iletişim hatası. Çünkü 4 Mayıs öncesi Fed tarafından bu vazgeçişe dair en ufak bir sinyal verilmedi. Yani işin özü şu aslında, Fed tam da agresif gitmeye karar vermişken ve bunun sözlü yönlendirmesini de yapmışken 4 Mayıs akşamı bundan vazgeçtiğinin mesajını verdi. Piyasada da şimdi diyor ki bu vazgeçişin bedeli ileride çok daha ağır olacak ve daha agresif bir Fed gelecek. İşte o zaman enflasyon da kontrolden çıkmış olacağı için enflasyonda başarılı olunamayacağı gibi sert bir inişle ekonomiyi de resesyona girmiş olacak. İşte bu inanış dünkü terse dönmenin ana kaynağı diyebiliriz. 

Bu arada bu hafta ABD ‘den gelen istihdam piyasası ile ilgili verilerin de iç açıcı olmadığını not edelim. ADP özel sektör istihdam verisi beklenti altı gelirken haftalık işsizlik maaşı başvuruları da son 6 haftanın en yüksek düzeyine çıkmış durumda. Yine dün piyasayı rahatsız eden bir diğer veride birim emek maliyetlerinin 1. çeyrek için beklentinin oldukça üzerinde gelmiş olması. Her ne kadar terse dönüşün ana nedeni olmasa da kötü havanın tuzu biberi oldu diyebiliriz. Gözler bugün ABD’den gelecek tarım dışı istihdam verisi, işsizlik ve de ortalama saatlik kazançlarda olacak. 

4 Mayıs akşamı Fed kararları ve Powell’ın konuşması sonrasında 10 yıllık - 2 yıllık getiri farkı 20 puandan 30 puana yükselmişti. Çünkü beklenenden daha güvercin olan Powell’ın konuşmasındaki yumuşak inişin kolay olmayacağı itirafı piyasa tarafından rasyonel bulunup olumlu karşılanmıştı ve 10 yıllık - 2 yıllık farkı 30 puana kadar yükselmişti. Fakat dünkü piyasadaki bu terse dönüş ile birlikte Fed’in başarısız olacağı ve ileride daha agresif gelmek zorunda kalarak ekonomiyi resesyona sokacak inancının artmaya başlaması ile 10 yıllık-2 yıllık farkının bir günde %21 azalarak 17 puana kadar gerilediğini gördük. 

10 yıllık-2 yıllık Getiri Farkı

Bu arada şunu da belirtelim geçtiğimiz hafta birçok kurum %35-%40 olasılıkla ABD ekonomisinin Fed nedeniyle resesyona girebileceğini de dile getirmişti. Bunlar arasında en dikkat çekeni hiç kuşkusuz Deutsche Bank’ın geçtiğimiz haftaki raporuydu. Kurumun tahminine göre ABD ekonomisini 2023 yılında %100 olasılıkla bir resesyon bekliyor. Hazır resesyon demişken Powell’ın 4 Mayıs akşamı resesyon ile ilgili konuşmasına da bir parantez açmak isterim, piyasada benim de katıldığım bir görüşe göre Powell’ın “yumuşak inişin çok kolay olmayacağını biliyoruz” itirafı aslında yavaştan yavaştan Fed’in resesyon iletişimi yapmaya başladığının da önemli bir göstergesi. Bu görüşe göre Fed bundan sonra bu acı reçetenin iletişimini de daha yoğun yapacak gibi görünüyor.

Tabi herkesin merak ettiği soru şu; peki bundan sonra piyasa fiyatlamaları nasıl şekillenecek?

Bu noktada finansal koşulların giderek daha da sıkılaşacak olması nedeniyle özellikle Mayıs ayında borsalarda güçlü bir baskı olma ihtimali bir hayli güçlü görünüyor.

Şu an %3,08’den işlem gören ABD 10 yıllıklarında ise güçlü trendin devamı bekleniyor. Sene sonu tahminleri şimdiden %3,50-3,60 aralığına ulaşmış durumda. Bu sene için hâkim beklentinin sene başında %2,50-2,75 olduğunu da hatırlatalım. 

1 Yıllık ABD 10 Yıllık Grafiği

Dolar endeksi de 104 kritik direncinin eşiğinde. 104 üstü haftalık kapanış gelmesi yeni güçlü bir yükseliş ivmesinin başlayacağı anlamına gelecek. 101 üstü yükseliş bölgesi. 98.7 altına inmediği sürece yön yukarı olacaktır. Kısa vadede 110 seviyesine doğru yükselişlerin devamı bekleniyor.

1 Yıllık Dolar Endeksi Grafiği

Dün itibarıyla Fed’in hata yaptığı görüşünün fiyatlaması sonucu ABD 10 yıllıkları ve dolar endeksindeki güçlenme ons altını aşağı yönlü baskıladı. Teknik anlamda 1820 altı haftalık bir kapanış 1700 bölgesine inen yeni bir düşüş bölgesine geçiş anlamına gelecektir. Kısa vadede baskının sürmesi beklenebilir. Ama hâlihazırda savaşın olması ve yüksek enflasyon sarı metale güç vermeye devam edeceğinden geri çekilmeler olsa da negatif bir görünüme geçiş çok olası görünmüyor. Kısa vadede 1820 direnci yakından takip edilmeli. 1890 altı fiyatlamalarda satış baskısı artacaktır. 

1 Aylık Ons Altın Grafiği

Son yorumlar

Investingde "21'ler konuşuluyor " videonuzu izledim. Gerçekten piyasayı çok iyi yorumlamışsınız. bazı gerçekleri gizlemeden ve yatırımcıları yanıltmadan samimi paylaşımınızdan dolayı tebrik ederim. teşekkürler
dünyanın bu durumdan kurtulmasının tek çaresi öncelikle doların rezerv para olmaktan çıkarılmasından geçiyor. çok uçuk görünebilir ama bu da çok yakinda olacak. dünya artık bu sistemi taşımıyor
Bence fed in eli boş borç olmuş 30 trilyon dolar nereye faiz arttıracak? Artırırsa ilk başta amerikan hazinesi batar artırmasa enfilasyon kopar zor bir durum..
Teşekkürler filiz hanım 🍀
Her inişe çıkışa bir kulp uydurursunuz zaten.
herkes gibi bende yanıldım yazmamış iyi çevirmiş lafı. küçük yatırımcı alıma geçtiği anda satışı verdiler. adamlar doları geri çağırırken sen hayırdır nereye gidiyon hemşerim derler böyle. ha öyle uzun sürecek bir düşüş değil. Fed in yumuşak mesajları vermesi de bilerek. birileri alacak ki birileri satabilsin. Güzel para çıkışı yaptılar. başka türlü o kadar parayı nasıl çıkacaklardı kime satabileceklerdi?
Daha fazla faiz arttırsaydı batan şirketleri çöken borsaları konuşuyor olacaktık
teşekkür ederim.
ABD'nin geçmiş yıllarda enflasyon ile mücadele için neler yaptığını büyük enflasyon ortamlarında faizi nasıl agresif artırması gerektiğini geçmişi okuyanlar biliyor o yüzden bu satışlar sebeblere bakınca mantıklı geliyor savaş bir yana Çin'in yeni birşeyler deniyor olması daha kafa karışıklığı yapıyor
çok başarılı bir makale, teşekkürler
Yukarıdaki gerekçeye katılmıyorum. Çok zorlama bir gerekçe olmuş. Tamamen piyasa yapıcılarının etkisi bence.. Onlar öyleyse istedi öyle oldu..
..
bence çok ama çok yanlış bir yorum. ilk defa makalenizi okudum ancak gerekçeler çok subjektif olmus
Bence doğru yorum yapmış. Piyasa fed'in ileride daha agresif olmak zorunda oluşunu fiyatlıyor şu an
Uygulamamızı Yükleyin
Risk Açıklaması: Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.
İşbu sözleşmenin aslı İngilizcedir ve İngilizce ve Türkçe versiyonu arasında tutarsızlık olduğunda İngilizce versiyonu dikkate alınacaktır.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Tüm Hakları Saklıdır.