Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
Tam de FED'in pes ederek enflasyonun geçici olmadığını kabul ettiği anda, enflasyonun bir anda düşüşe geçmesi ironik olmaz mıydı?
Enflasyon düşüşe geçmeye hazır olabilir ve bu durum Kasım enflasyon verisi yayını kadar erken bir tarihte görünebilir.
Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve üretici fiyat endeksinin (ÜFE) en yüksek korelasyonlu bileşenlerinden biri petrol ve petrol 10 Kasım'dan bu yana yaklaşık %20 değer kaybetti. Benzin fiyatları da %22'nin üzerinde gerileme yaşadı.
Bu iki emtia uzun yıllardır TÜFE ve ÜFE'yle güçlü bir korelasyona sahipti. Tipik olarak, bu iki emtia ciddi hareketler kaydettiğinde enflasyon oranlarında da önemli değişimler yaşanır.
Son 20 yılda, TÜFE ve petroldeki bir yıllık değişimler 0,76'lık bir korelasyona sahip. Bu çok yüksek bir oran (yüzde yüz korelasyon oranı 1). Son 10 yılda ise, korelasyon yaklaşık 0,83'e yükseliyor. Yani bu verilere göre petrol fiyatlarında bir düşüş TÜFE'deki yıllık değişimde de bir düşüş hareketine yol açmalı.
Korelasyon benzinde daha güçlü; son 20 yılda oran 0,81, son 10 yılda ise 0,81.
Petrol ve benzin fiyatlarındaki bu değişim 10 yıllık başa baş enflasyon oranlarını da baskılıyor gibi görünüyor. 10 yıllık başa baş enflasyon oranı 15 Kasım'dan bu yana yaklaşık 25 baz puan düştü.
Daha da önemlisi, eğrinin ön kısmının yükselmesi ve arka kısmının düşmesiyle birlikte verim eğrisinde son haftalarda ciddi bir düşüş yaşandı. 10-2 yıllık Hazine tahvil faizi farkı 85 baz puan civarına düşerken, 30 ile 5 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark yaklaşık 65 baz puana düştü. Bu da potansiyel olarak enflasyonda bir tersine dönüşe ve ekonomik büyümede yavaşlamaya işaret ediyor.
Eğer enflasyon tersine döner ve hızla ivme kaybetmeye başlarsa, FED için çok farklı yeni sorunlar yaratabilir. Aynı zamanda, piyasa FED'in varlık alımlarını azaltarak mali koşulları sıkılaştırmasıyla birlikte büyümede bir yavaşlamadan endişelenmeye başladı.
Hisse piyasası çok hızlı ve güçlü bir şekilde FED'in teşvikleri azaltma sürecine tepki vererek bu süreçte ciddi bir sorun yaratabilir.
Tabi ki, böyle bir gelişme tüm bunların ironik yanı olur. FED uzun bir süre boyunca enflasyonun geçici olduğunu ve enflasyon oranlarının tarihsel trendlere geri döneceğini söylemişti. Ancak tam da mevcut dinamiklerin ve makro arkaplanın değişmesi ve enflasyona en büyük katkıyı yapan bazı kalemlerde potansiyel gevşemeler görülmesiyle, banka pozisyonunu değiştiriyor.
Aynı zamanda, FED'in teşviği azaltma planlarını tamamen tersine çevirebileceğine yönelik risklerde de bir artış yaşanır. Tanık olduğumuz enflasyonun büyük bir kısmının arkasında tedarik sıkıntıları vardı. Ancak önemli bir kısmı da 2020'de çok sayıda emtiada yaşanan keskin düşüşler ve takip eden hızlı toparlanmalardan kaynaklandı ve bu durum enflasyon oranlarını olduğundan biraz fazla gösterebilir.
Tam da FED'in 'geçici enflasyon' tutumundan vazgeçtiği anda, enflasyonun gerçekten de geçici olduğunun ortaya çıkması çok ironik olurdu.
Sanırım bundan da garip şeyler yaşanabiliyor.