Bu makale 29.09.2022 tarihinde İngilizce olarak yayımlanmıştır.
Dallas Fed’in üçüncü çeyrek enerji anketi dün (28 Eylül) yayımlandı. Amerika Birleşik Devletleri'nin en verimli kara bölgesindeki petrol ve gaz üretimiyle ilgili ilginç bir manzara sunuyor.
Anket enflasyonun ve tedarik zincirindeki gecikmelerin, üretimi ve genişlemeyi engellemede önemli bir rol oynamaya devam ettiğini ortaya koyuyor. İş yapmanın maliyeti üst üste yedinci çeyrekte de arttı. Bunlar arasında işletme giderleri, arama ve geliştirme maliyetleri ve petrol hizmetleri için girdi maliyetleri yer alıyor. Firmalar ayrıca malzeme ve ekipman alma süresinin ortalamanın oldukça üzerinde kaldığını bildirdi. Tedarik zincirinde iyileşme var ancak önemli gecikmeler, petrol ve gaz operatörleri için sorun olmaya devam ediyor.
Bu olumsuzluklara rağmen firmalar, bir önceki çeyreğe göre biraz daha düşük bir hızla da olsa faaliyetlerini büyütmeye devam etti. Petrol ve doğal gaz üretimi geçen çeyrekle aynı hızda gerçekleşti.
Ankete katılan yöneticilerin çoğu, 2022 yılının geri kalanında WTI fiyatı konusunda olumlu görünüyor. Çoğunluk ham petrolün 80-100 dolar aralığında kalması bekleniyor. %85'i; petrol piyasasının, 2024 yılı sonuna kadar özellikle de yeni petrol kaynaklarına az yatırım yapılan mevcut ortam nedeniyle önemli ölçüde daralacağını düşünüyor. Yöneticilerin %79'u da finansal yatırımcıların, ESG hareketinden ve düşük getirilerden korkup kaçtıktan sonra petrol ve gaz sektörüne geri dönmesini bekliyor. Arama ve üretim firmalarındaki yöneticilerin petrol piyasasının sıkılaşacağına ve yatırımların geri döneceğine inanması özellikle önemli.
Bu iki unsur çelişkili görünebilir ancak yatırımcılar; yüksek fiyatlar petrol ve gaza yatırımı cazip hale getirmesine rağmen yeni projelerin, kayaç petrol bölgesinde daha önce olduğundan daha uzun sürede faaliyete geçeceğini anlamalı. Ulaşılması kolay birçok kayaç petrol kaynağı tükenmekte ve ABD'deki regülatif ortam, sürece önemli ölçüde zaman ve para katmaktadır. Buna ek olarak artan küresel petrol talebi ve uzun süreli düşük yatırım dönemi, açığın üstesinden gelmek için çok fazla yeni yatırıma ihtiyaç duyulduğu anlamına geliyor. Üretim, sağlıklı bir oranda artarken bile fiyatlar muhtemelen yüksek kalmaya devam edecek.
Yorumlar kısmında tekrarlanan bir konu federal politikanın petrol ve gaz üretimini ne ölçüde engellediğiydi. Örneğin; bir yönetici, Çevre Koruma Ajansının (EPA) "Carlsbad, New Mexico dışındaki bir hava örnekleme istasyonuna" dayanarak tüm Permiyen Havzası'nı "uyumsuz" olarak etiketlemeye çalıştığını açıkladı. Bir diğeri, ABD'deki tüm petrol ve gaz endüstrisi için bir engel olarak "ABD Arazi Yönetimi Bürosunun kiralama ve Körfez Kıyısı ruhsatlandırma turlarını baltalamasından ve silah olarak kullanılmasından" bahsetti. Bir petrol hizmetleri şirketi, talep gören kullanılabilir ekipmanlara sahip olduklarını ancak bunların şu anda atıl durumda bulunduklarını çünkü emisyonları kontrol etmek için hükümet tarafından zorunlu kılınan belirli emisyon parçalarını elde edemediklerini açıkladı.
Tekrarlanan ikinci bir konu da belirsizlikti ancak bu sadece mevzuat değişikliklerinden kaynaklanmıyordu. Emtia fiyatlarındaki aşırı dalgalanma, firmaların riski dengelemek için finansal korunma gibi stratejiler kullanmasını çok zorlaştırıyor. Fed’in para politikası, sondajcılar için büyük bir belirsizliğe neden oluyor çünkü ekonomi resesyona girerse petrole olan talep düşecek. Petrol hizmetleri firmaları, ekipmanlarını yeniden konuşlandırmak ve yükseltmek için ihtiyaç duydukları sermayeye erişip erişemeyeceklerinden emin değil çünkü bu harcamaları tavsiye edilebilir kılan uzun vadeli sözleşmeler almıyor.
ABD'de petrol üretimi önemli ölçüde artmış olsa da yatırımcılar, ABD'nin en verimli bölgesindeki işletmelerin karşı karşıya olduğu eğilimleri ve endişeleri takip etmeli. Bu sorunlar, yatırımcıların üretimdeki canlanmanın süreceğini varsaymaması gerektiğini gösteriyor. Üretim verilerinde bunu henüz görmesek bile üretimin halihazırda yavaşlıyor olması muhtemel.
Üçüncü çeyrek enerji anketinden daha fazla bilgi edinmek için 4 Ekim Salı günü yardımcı sunucum ve ben, Dallas Fed Araştırma Departmanında Kıdemli İşletme Ekonomisti ve anketin mimarı Kunal Patel ile konuşurken "Energy Week" podcast'ini dinleyebilirsiniz.