- Peloton yılbaşından bugüne %73,9 ve Ocak 2021'deki rekor zirvesinde %94,5 düştü
- Zor durumdaki şirket için daha fazla acı bekleniyor.
Peloton (NASDAQ:PTON) CEO'su Barry McCarthy, şirketin Perşembe günü son çeyreklik sonuçlarını yayımlamasının ardından "Gemi dönüyor" dedi ve yönetim, zor durumdaki şirketi döndürmek için kendi zaman çizelgelerinden bile önden gittiklerini söyleyecek kadar ileri gitti.
İyimser havaya rağmen, gözden düşmüş ev egzersiz ekipmanları uzmanını rahatsız eden çeşitli olumsuz faktörlerin devam eden etkisi nedeniyle hjissenin 0 dolara düşme riskinin hâlâ yüksek olduğuna inanıyorum.
Berbat Mali İlk Çeyrek Sonuçları
Peloton, büyük geri dönüş çabalarıyla ilgili devam eden yeniden yapılanma maliyetleri nedeniyle Eylül çeyreğinde 409 milyon dolar, veya hisse başına 1,20 dolar zarar kaydetti. Bu rakam, hisse başına 0,64 dolar zarar öngörülen konsensüs tahminlerinin neredeyse iki katıydı.
Aylık abonelerin medya akışı yoluyla derslere uzaktan katılmasına olanak tanıyan sabit bisikletler ve koşu bantları satan fitness ekipmanı üreticisinin, 215,3 milyon dolarlık beklentilerin üzerinde 246,3 milyon dolarlık bir nakit yakımı açıklaması da bir başka endişe kaynağı.
Yönetim, zorlu makro ekonomik ortamın şirketin 2023 mali yılının ikinci yarısında başabaş nakit akışına ulaşma hedefini engelleyebileceği konusunda uyardı.
"Özellikle bu ekonomik ortamda ve tatil satış sezonunun genel performans üzerindeki büyük önemi ve belirsizliği göz önüne alındığında, tahminimizin altında kalma riskimiz var."
Ev tipi fitness ekipmanlarına olan talebin azalması nedeniyle Peloton'un gelirlerinin geçen yılın aynı dönemine kıyasla %23 oranında düşmesi de endişe vericiydi. Bisiklet ve koşu bandı gibi donanım ürünlerinden elde edilen gelir bir önceki yıla göre yaklaşık %60 düşerken, aboneliklerden elde edilen gelir %36 arttı. Şirket şu uyarıda bulundu:
"Makro ekonomik belirsizlikler göz önüne alındığında, Connected Fitness donanımına yönelik yakın vadeli talebin zorlanmaya devam edeceğine inanıyoruz."
Peloton, toplam 6,7 milyon aboneye sahip olduğunu açıkladı. Bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki 6,3 milyonun üzerinde olsa da, bir önceki çeyrekteki 6,9 milyonluk figürün altında.
Korkunç 2. Çeyrek Tahmini
Peloton ileriye dönük olarak, kritik öneme sahip tatil çeyreği için şok edici derecede zayıf bir görünüm sunarak şirketin karşı karşıya olduğu çeşitli zorlukları vurguladı.
Şirket, 2. mali çeyrekte düzeltilmiş zararının 100 milyon ilâ 115 milyon dolar olmasını beklediğini söyledi. Satışların ise 700 milyon ilâ 725 milyon dolar arasında gerçekleşeceği tahmin ediliyor. Bu tahminler, 874 milyon dolarlık satışla birlikte 97 milyon dolarlık bir zarar yönünde olan konsensüs beklentilerinin çok altında kaldı.
McCarthy kazanç duyurusunda, "Mali ilk çeyrekteki 199 milyon dolarlık geri çağırma rezervleri, yeniden yapılandırma ve değer düşüklüğü giderleriyle birlikte, Peloton'un geri dönüşü hâlâ devam eden bir süreç. Uyguladığımız tüm değişiklikler, özellikle de bazı son kilometre teslimat ve müşteri hizmetleri sorunları ile ilgili olarak, istediğimiz kadar iyi çalışmıyor" dedi.
Bu iç karartıcı öngörü, Peloton'un geri dönüş planını hayata geçirmekte hala zorlandığını gösteriyor ve salgın sonrası dünyada yeniden ayağa kalkıp kalkamayacağına dair endişeleri vurguluyor. Bu durum göz önünde bulundurulduğunda, Peloton'un bağımsız bir şirket olarak varoluşsal bir tehditle karşı karşıya kalma riski altında olduğuna inanıyorum.
Geçmişte Spotify (NYSE:SPOT) ve Netflix'te (NASDAQ:NFLX) CFO'luk görevi yapan McCarthy, bu yılın başlarında büyük stratejik yenilemesini başlattı, ciddi maliyet azaltma önlemlerinin bir parçası olarak binlerce çalışanı işten çıkardı ve Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Dick's Sporting Goods (NYSE:DKS) ile satış ortaklıkları kurdu.
Peloton Hisseleri Tarihi Zirveden %94 Düştü
Peloton koronavirüs salgını sırasında, bisikletlerini ve koşu bantlarını müşteriler arasında popüler hale getiren karantinalar sayesinde patlayıcı bir büyüme yaşadı ve şirket 2021'in başlarında yaklaşık 50 milyar dolarlık zirve piyasa değerine ulaştı.
Ancak, salgın kaynaklı evde kalma önlemleri ve sosyal kısıtlamaların azalmasının ardından fitness ekipmanlarına olan talebin azalmaya başlaması ve insanların evlerinden çıkıp spor salonuna dönmeye teşvik edilmesiyle şirkete yönelik hissiyat kısa sürede darbe aldı.
Ocak 2021'de 171,09 dolarlık rekor bir zirveye ulaşan hisse, yıl başından bugüne kadar %73,9 değer kaybetti ve 3 Ekim itibarıyla 6,66 dolara kadar geriledi. Peloton hisseleri o zamandan beri mütevazı bir toparlanma göstererek dün gece 9,34 dolarda kapandı, ancak hâlâ tarihi zirvenin %94,5 altında bulunuyor.
New York merkezli şirket mevcut seviyelerde 3,2 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip.
Peloton kötüleşen temellere ek olarak, yükselen faiz oranları, yükselen enflasyon ve olası bir durgunluk endişeleri gibi kötüleşen makro ekonomik rüzgarlar karşısında da zorlandı.
Genel olarak faiz oranlarındaki yükseliş, uzun vadeli nakit akışlarının değerini aşındırma tehdidi oluşturduğundan, yüksek değerlemelere sahip ve yüksek büyüme oranlı teknoloji hisseleri üzerinde ağır bir yük oluşturma eğilimindedir.
Sonuç
Negatif serbest nakit akışı ve yüksek nakit yakma oranlarına sahip kârsız şirketler her piyasada tehlikelidir, ancak bugün her zamankinden daha fazla.
PTON hisseleri yarın sıfıra düşmeyecek olsa da, önümüzdeki aylar, zor durumdaki şirketin uzun vadedeki potansiyelini belirlemede çok önemli olacak.
Peloton'un sadık bir takipçi kitlesine sahip sağlam bir marka olduğu kesin. Ancak, hisse senedinin yatırımcıları kazanması için zaman azalıyor.
Açıklama: Bu yazının yazıldığı sırada Jesse ,ProShares Short S&P 500 ETF ve ProShares Short QQQ ETF yoluyla S&P 500 ve Nasdaq 100 endekslerinde kısa pozisyondadır. Ayrıca Energy Select Sector SPDR ETF ve Health Care Select Sector SPDR ETF'te uzun pozisyondadır. Bu makalede tartışılan görüşler yalnızca yazarın görüşüdür ve yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır.