Önümüzdeki Hafta: Hisse Yükselişi Tahvil ve Dolardaki Düşüşten Etkilenecek mi

ABD Başkanı Donald Trump'ın ABD-Çin ticaret görüşmelerinde ilerleme görmesi dahilinde 1 Mart son tarihini uzatabileceğini açıklamasının ardından ABD hisseleri Cuma günü yükseldi. Başkan Trump'ın önerisine (ya da ultimatomuna mı?) cevap olarak olumlu bir adım göstermek amacıyla Çin heyeti görüşmelere devam etmek amacıyla Washington ziyaretini haftasonuna da uzatacağını duyurdu. Bunun sonucu olarak Dow, S&P 500 ve NASDAQ Bileşik yükselişlerini sürdürürken küçük çaplı şirketler endeksi Russell 2000 yine endeksler arasında en iyi performansı gösterdi.

Hisse piyasaları ticarette yaşanacak gelişmeleri büyüme için bir katalizör olarak görse de, bir süredir piyasanın daha farklı bir hikayeyi işaret ediyor olabileceğinden bahsettik. Yerele odaklı oldukları için küresel piyasalara dahil olmayan hisseler olan küçük çaplı şirketler ticarette yaşanan gelişmelerden olumsuz etkilenmeli, ancak tüm alanlarda en iyi performansı göstermeyi sürdürüyor. Tabii bu da şu sorunun sorulmasına neden oluyor: Eğer ticaret bir çok kişinin iddia ettiği öneme sahipse neden büyük çaplı firmalar ve içinde bulundukları endeksler bu gelişmeler sayesinde en iyi performansı göstermiyor?

Yükselerek gelirleri düşüren Hazine tahvilleri, yatırımcıların tamamen hisselere yönelmek yerine bağımsız ABD tahvillerinin güvencesini hala bırakmadığını gösteriyor. Biz tahvil gelirlerinin daha da düşebileceğine inanıyoruz.

Başlıca Tüm Endeksler Kazanç Sağlasa Da Küçük Çaplılar En İyi Performansı Gösteriyor

S&P 500 Cuma gününü %0,64'lük yükselişle kapatırken Teknoloji hisseleri kazançların başını çekti (%1,28) ve Temel Tüketici Ürünleri geride kaldı (%-0,48). Endeks haftalık bazda %0,62 yükselirken Kamu Hizmetleri hisseleri en iyi performansı gösterdi (%2,41), ticarete yakın sektör olan Materyaller ise onu yakından takip etti (%2,39). İlginç bir şekilde, ticarete yakın bir başka sektör olan Endüstriyel Malzemeler geride kalanlardan oldu (%0,69).

Teknik açıdan üst üste dördüncü haftasında da yükselen SPX, Ekim ayı ortasındaki zirve olan 2.816,94 direncine yaklaştı. Bu seviye, SPX'in Eylül zirvesi ve rekor seviye olan 29.000 seviyesine ulaşmasından bu yana yaklaştığı en yüksek seviye. Aynı zamanda son dokuz haftanın sekizinde yükseliş kaydetmeyi başaran endeks toplamda %15,56 değer kazandı.

Cuma günkü %0,7'lik yükselişiyle haftayı %0,57'lik kazançla kapatan Dow Jones Endüstriyel Ortalama üst üste dokuzuncu haftasında da yükselmeyi başararak 1995'ten bu yana en uzun kazanç serisini tamamladı. Yakın dönem yükselişi için bir sonraki test: Kasım zirvesi olan 26.277,82, endeksin 27.000'lik Eylül zirvesinin altına düşmesinden bu yana en yüksek seviye. Endeks yükselişin başlamasından bu yana %16,07 değer kazandı.

Cuma günkü %0,91'lik sıçramasıyla birlikte haftalık bazda %0,74 yükseliş sağlayan NASDAQ üst üste dokuzuncu haftasını da kazançla kapatmayı başardı ve toplamda %18,86'lık değer kazandı.

Cuma günü %1,06 yükselen Russell 2000 haftalık bazda da %1,33'lük yükselişle en iyi performansı gösterdi. Endeks aynı zamanda dokuzuncu haftasında da süren yükselişiyle başlıca tüm ABD endekslerini geride bıraktı ve toplamda %23,31 değer kazandı.

Daha önce çok kez söylediğimiz şeyi yineliyoruz: Piyasanın geri kalanı ticaretin mevcut en önemli etken olduğu ortak görüşüne göre davranmasına rağmen küçük çaplı firmalar yapmamaları gereken bir şey yapıyorlar. Bu noktada, ticaret savaşında muhtemel bir çözüme de yaklaşılıyorken, gümrük vergilerinin yerel hisselerin karını etkilemeyişi sebebiyle ticaret riskleri yüksekken paralarını küçük çaplı firmalara yatıran yatırımcıların bu hisselerden çıkması gerekiyor.

Küçük çaplı firmaların güçlü bir şekilde en iyi performansı göstermeye devam edişi, durumun farklı olduğunu gösteriyor. Ancak şu an bu farklılığın ne olduğunu henüz bilmiyoruz.

Hazine Tahvilleri Düşecek Mi?

Bir şeylerin ters gittiğini gösteren bir başka uyarı: Benchmark 10 yıllık tahvil de dahil tüm Hazine tahvil gelirleri, hisselerin mevcut performansına dayalı olarak riske yönelik olması gereken bu piyasada yükselmek yerine dalgalanıyor.

Noel'den bu yana yaşanan devasa yükseliş göz önüne alındığında yatırımcıların güvenli tahvillerden riskli hisselere dönmesi beklenir. Peki tahvil gelirleri neden yükselişin başladığı noktadaki seviyelerinin daha altında?

Dahası, 8 Ekim'deki %3,256 seviyesindeki düşüşten beri devam eden, 50 günlük hareket ortalamasının altına düşmenin ardından 100 günlük hareket ortalaması tarafından desteklenen simetrik bir üçgen formasyonu, tahvillerin %2,3 seviyesinin üzerindeki 200 günlük hareket ortalamasına doğru düşebileceğine işaret ediyor. Yatırımcıların sermayelerini hisselerden çıkarıp güvenli Hazine tahvillerine yatırmaları durumunda bu yaşanabilir. Bölye bir gelişme de, hisselerin de düşeceğini gösterir.

Hazine Bakanı Steven Mnuchin'in ABD ve Çin'in döviz konusunda nihai bir anlaşmaya vardığını açıklamasının ardından ABD Doları tahvil gelirleriyle beraber düşüşe geçti. Teknik açıdan düşüş haftalık bir kayan yıldız formasyonunu takip etti ancak Dolar Endeksi Kasım'dan beri devam eden bir önceki aşağı trend çizgisinin üzerinde kalmayı sürdürdü. Göreli güç endeksi, bir çift dibin yaka hattında, Kaısm 2017 direncine kadar geri giden bir destek seviyesinde destek buldu.

Dolar'ın zayıflaması yükselen piyasa hisselerinin de üst üste beşinci günde yükselerek Mayıs ayından bu yana en uzun kazanç serisini gerçekleştirmesini sağladı.

Haftanın sonunda yükselen petrol fiyatları 58 Dolar seviyesinin üzerine çıktı. Satıcıların 60 Dolar seviyesini savunması beklenebilir.

Diğer yandan, dünyanın en büyük enerji ve emtia taciri Vitol Group, Venezuela'da yaşanan gelişmeler ve OPEC'in üretim kesintisinin yarattığı arz sıkıntısı sebebiyle fiyatların yükselmeye devam etmesini bekliyor.

Teknik açıdan, üç haftalık bir sıkışmadan çıkan fiyatlar, WTI'ı daha da yükseltecek teknik bir zincirleme reaksiyona işaret ediyor. Diğer yandan fiyat 50 haftalık hareket ortalamasına ulaşmanın hemen ardından düştü. Ek olarak, Noel sonrası yükselişi, hisselerle aynı şekilde yükselen bir kama formasyonu oluşturuyor. Bu, Ekim'deki 76,90 Dolar zirvesinden bu yana düşüşe yönelik bir aşağı trend. Aynı zamanda Kasım 2014'ten bu yana en yüksek seviye.

Önümüzdeki Hafta

Tüm saatler Türkiye bazlıdır.

Pazartesi

15:30: ABD – Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi (Ocak): Öngörüde 0,27'den 0,1'e düşüş.

Salı

09:00: Almanya – GfK Tüketici Güveni (Mart): Öngörü 10,8'de sabit.

15:30: ABD – Ev Başlangıçları ve Yapı İzinleri (Aralık): Ev başlangıçlarında aydan aya %3,2'den %-0,5'e düşüş, yapı izinlerinde aydan aya 1,322 milyondan 1,290 milyona düşüş.

Çarşamba

• İngiltere Meclisi'nde yeni Brexit oylaması

12:00: Euro Bölgesi – İş Güveni (Şubat): Öngörüde 0,69'dan 0,63'e düşüş.

15:30: Kanada – TFE (Ocak): Fiyatların yıldan yıla %1,7'de sabit kalması bekeniyor.

17:00: ABD – Bekleyen Ev Satışları (Ocak): Satışların aydan aya %-2,2'den %-0,4'e, yıldan yıla ise %11 yükselmesi bekleniyor.

17:30: U.S. – EIA Ham Petrol Stokları (22 Şubat ile biten hafta): stoklarda 3,080 milyon varillik artış muhtemel.

Perşembe

03:00: Çin – İmalat ve İmalat Dışı PMI Endeksleri (Şubat): İmalat PMI Endeksi 49,5'te sabit, İmalat Dışı PMI Endeksi'nde 54,7'den 54'e düşüş.

15:00: Almanya – TFE (Şubat, öncül): TFE'de yıldan yıla %1,4'ten %1,5'e yükseliş.

15:30: ABD – GSYİH (Dördüncü Çeyrek): Çeyrekten çeyreğe büyüme oranında %3,4'ten %2,4'e düşüş.

16:45: ABD – Chicago PMI Endeksi (Şubat): Endekste 56,7'den 57,5'e yükseliş.

Cuma

01:30: Japonya – İşsizlik Oranı (Ocak): %2,4'te sabit kalması bekleniyor.

03:45: Çin – Caixin İmalat PMI Endeksi (Şubat): Endeksin 48,3'ten 48,5'e yükselmesi bekleniyor.

07:00: Japonya – Tüketici Güveni (Şubat): Öngörüde 41,9'dan 41,3'e düşüş. İzlenecek piyasa: JPY çapraz kurları.

10:55: Almanya - İşsizlik Oranı Değişimi (Şubat): -2 binden -5 bine gerilemesi bekleniyor.

11:30: İngiltere – İmalat PMI Endeksi (Şubat): Endekste 52,8'den 52,0'a düşüş.

12:00: Euro Bölgesi – TFE (Ocak, flash): Yıldan Yıla TFE %1,5, çekirdek %1,1.

12:00: İtalya – Hükümet Bütçe Sunuyor: Roma ve Brüksel arasındaki bütçe tartışması sürüyor ve eğer bu bütçe İtalya'nın harcamalarında artış gösterirse yeni sorunlara yol açabilir.

15:30: Kanada – GSYİH (Dördüncü Çeyrek): Çeyrekten çeyreğe GSYİH oranında %0,5'ten %0,4'e düşüş.

15:30: ABD – Kişisel Harcamalar (Aralık): Aydan aya %0,4'ten %-0,2'ye düşmesi bekleniyor.

17:00: ABD – ISM İmalat PMI Endeksi (Şubat): Öngörüde 56,6'dan 55,9'a düşüş.