Önümüzdeki Hafta: Altın, Tahviller Yükseldi; Hisselerdeki Risk Sonlanacak Mı?

ABD hisselerindeki boğa piyasası haftaki kazancıyla geçen Cumartesi onuncu yılını kutladı. Yine de, devamlılığı sağlayacak yeni numaralar kaldığına emin değiliz. Endişelerimizi artıran bir başka şey: güvenli liman varlıkları olan tahvil gelirleri ve altının yükselişi. Bunlar yatırımcıların boğa piyasasını rafa kaldıracağının işaretleri olabilir mi?

Tabii ki kesin olarak bilemeyiz, ancak eğer öyleyse, bir patlamayla gidecek. Haftasonu öncesinde ABD hisseleri küresel hisselerin yükselişini takip ederek geçen haftaki kayıpları telafi etti. Cuma günü Asya ve Avrupa hisseleri, başlıca merkez bankalarının yakın zamanda sıkılaşma politikalarına dönmeyeceklerine yönelik spekülasyonlar arasında Çin'in teşvikte devam etmeye yönelik kararlılığı sayesinde sıçrama yaşadı.

Çin hükümetinin katma değer vergilerinde kesintiye gideceğini söyleyerek ekonomide nihai olarak bir toparlanma olacağına yönelik beklentileri güçlendirmesiyle birlikte ABD'li yatırımcılar haftasonunda pozisyonlara giriş yapmaya karar verdi. ABD ekonomisinin ılımlı enflasyon işaretleri göstermesinin ardıdan piyasalar da riske hazırlandı. İngiltere'nin Brexit son tarihini ileri almak için Perşembe günü gerçekleştirdiği oylama da kısa bir süreliğine de olsa piyasa karşı rüzgarlarında soluk aldırdı.

Çin'in teşvikleri küresel ekonomiye yeterli itici gücü sağlayabilecek mi? Bu konuda şüpheliyiz. Çin'deki büyümenin dünya çapında ekonomik genişlemeyi başlattığı son tarih 2008'deki Büyük Resesyon'un ardındandı. Ancak o dönemde Çin zaten büyüme modundaydı. Şimdi ise bir yavaşlamayla karşı karşıya. Bu yüzden Çin daha kendini zorla dengelerken dünyanın geri kalanını kendiyle beraber yükseltebileceğini düşünmüyoruz.

S&P Geçen Haftaki Kayıpları Sildi, NASDAQ En İyi Performansı Gösterdi

S&P 500 karmaşık bir seansın ardından Cuma'yi %0,5'lik kazançla kapattı. Teknoloji hisseleri (%+0,88), Emlak (%-0,98) ve Endüstriyel Ürünler (%-0,92) sektörlerindeki elden çıkarmaların bir kısmını dengeledi. Hafta genelinde benchmark endeks %2,89'luk sıçramayla Kasım'dan bu yana en iyi haftasını geçirdi ve geçen haftaki kayıpları telafi etti. Hafta genelinde ve Cuma günü en kötü performansı gösteren Endüstriyel Ürünler sektörü dışında tüm sektörler yeşil bölgedeydi. Teknoloji ise haftanın en çok kazandıranı oldu (%+4,56).

Bu, Noel'den bu yana geçen 12 haftalık sürede onuncu kazanç haftası oldu. Teknik açıdan, geçen haftaki kapanışın 50 haftalık hareketli ortalamanın üzerine çıkmasının ardından Aralık sonundaki dipten bu yana en yüksek haftalık zirve ve kapanış oldu.

Cuma'yı %0,54'lük kazançla kapatan Dow Jones Endüstriyel Ortalama haftalık %1,56 yükseliş kaydetti. Geçen hafta Cuma günü yaşanan Ethiopia Airlines kazası sonrası Boeing (NYSE:BA) hisselerindeki zayıflık sebebiyle endeks haftanın en düşük performansını gösterdi. Ancak endeks Noel öncesi çöküşten bu yana %15,15 yükseliş kaydetti. Teknik açıdan, 100 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkan 50 günlük hareketli ortalama, 200 günlük hareketli ortalamaya yaklaşıyor.

Teknoloji ağırlıklı NASDAQ Bileşik %0,76 yükselerek en iyi performansı gösterdi. Bunun başlıca sebebi; yarı iletken sektöründe çift haneli kayıplara sebep olan kablosuz satışlarındaki hızlı düşüşe rağmen, Broadcom'un (NASDAQ:AVGO) Çin dışındaki piyasalarda güçlenmesi sonucu beklentilere ulaşabilmesi oldu. Şirketin güven veren görünümü, 2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana bir çok firmadan hayal kırıklığı yaşayan yatırımcılar için çölde bir vaha oldu. Şirketin Perşembe günkü açıklamasının ardından %11,79 yükselen hisse, haftayı da %8,36'lık artışla 290,29 Dolar'da kapattı.

Teknik açıdan hisse, Şubat 2016'dan beri varolan devasa bir çift dibin tehdidinde, haftalık kapanış ise Kasım 2017'de kırılan bir önce rekorun sadece %2,5 yukarısında.

Haftayı %3,78 yükselişle kapatan NASDAQ, son 12 haftanın 11'inde kazanç elde etmeyi başardı. 24 Aralık'taki dipten bu yana %21,4 yükselen endeks, 2018'deki dipten sonra gerçekleştirdiği %20,05'lik toparlanmanın ardından iki hafta önce yeniden girdiği boğa piyasasını uzattı.

Cuma günü %0,13 yükselen Russell 2000 haftayı %2,08'lik artışla kapattı. Endeks, Dow'a benzer şekilde geçen haftaki kayıpları telafi etmeyi başaramadı. Ticaret savaşının yarattığı karşı rüzgar spektrumunun zıt uçlarındaki iki endeksin üst üste üçüncü haftada da aynı hareketi yapması dikkate değer. Teknik açıdan Russell 100 haftalık hareketli ortalamanın üzerine çıktı ve 50 haftalık hareketli ortalamanın altında.

ABD 10 yıllık Hazine tahvil geliri Cuma gününü %2,6'lık kayıpla kapatarak üst üste ikinci haftalık düşüşünü yaşadı. Aynı zamanda gelirlerin Ekim'de 3,26'nın üzerine çıkmasının ardından simetrik bir üçgenin altında oldukları ikinci hafta oldu.

Yatırımcılar Kasım'dan bu yana hisseler için en güçlü haftada tahvillerini artıracak mı? Hisseler ve tahviller genellikle zıt ilişkilidir; hisseler ticaretteki iyimserlikle yükselirken Hazine tahvilleri yavaşlamaya yönelik beklentilerle beraber yükselir.

Teknik analiz bir ipucu sağlayabilir. Yukarıdaki grafikte simetrik üçgenin nerede oluştuğuna bakın. ABD Başkanı Donald Trump'ın 2016'daki seçim galibiyetiyle yükselişe geçen hisse piyasasını yansıtan yukarı trend çizgisinin hemen altında. Bu hisse boğasına güvenmekte zorlanmamızın sebeplerinden biri bu.

Mevcut risk piyasası konusunda çelişkili sinyallerden biri de altının tahvil gelirlerine benzer şekilde üst üste ikinci hafta kazanç sağlaması. Sadece Japon Yeni bu modele uymuyor, ancak bu anlaşılabilir çünkü Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda kötümserliğe yönelik uyarıda bulunup aşırı gevşek para politikasını beklemede tutarken Merkez Bankası'nın ekonomi konusunda kötümser olması.

Yılbaşından bu yana devam eden yükselen kanalın 200 günlük hareketli ortalam tarafından desteklenen dibinin üstünde, Çarşamba günü 50 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkan Dolar tahvilleri takip etti ancak 100 günlük hareketli ortalamada destek buldu.

Uluslararası Enerji Kurumu'nun OPEC ülkelerinin Venezuela'da yükselen krizin yol açabileceği herhangi bir arz şokuna karşı yeterli stoğa sahip olduğunu açıklamasıyla birlikte WTI ham petrol düştü.

Geçtiğimiz haftada gerçekleşen üç kritik Brexit oylamasıyla dalgalanan Sterlin haftanın sonuda güçlendi. Başbakan Theresa May bu oylamalar sonucunda Brexit'i ertelemek için siyasilerin desteğini kazandı.

Önümüzdeki Hafta

Tüm saatler İstanbul bazlıdır.

Salı

03:30: Avustralya – Merkez Bankası Toplantı Tutanakları: Son toplantıda alanan kararlar incelenecek.

İngiltere Parlamentosu Başbakan May'in Brexit anlaşmasını yeniden oylayacak: Başbakan May, daha önce iki kez kaybetmesine rağmen Brexit'i ertelemesinin uzamaması için üçüncü kez anlaşmasını oylamaya sunacak. Anlaşmanın geçmesi zor görünüyor.

12:30: İngiltere - İstihdam Verileri: Ocak işsizlik oranı %4'te sabitken, Aralık'ta 150 bin yeni işin yaratılmış olması bekleniyor. Ortalama saatlik gelirler Ocak'ta %3,2 düşecek.

13:00: Almanya - ZEW Endeksi (Mart): Ekonomik hissiyatta -13,4'ten -11'e yükseliş.

Çarşamba

02:50: Japonya - Merkez Bankası Toplantı Tutanakları

12:30: İngiltere - TFE (Şubat): Enflasyonda aydan aya %0,4, yıldan yıla %1,8 artış. Çekirdek TFE yıldan yıla %1,9'da sabit.

17:30: ABD - EIA Ham Petrol Stokları (15 Mart'ta biten hafta): Geçen hafta 3,862 milyon varil düşen stoklarda 1,602 milyon varillik artış bekleniyor.

21:00: ABD - Federal Açık Piyasa Komitesi Açıklaması: Politikada değişim beklenmiyor ancak mevcut görünüm dikkate değer. FED "sabrının" bir politika düzeltmesi olarak faiz oran artırım hızına bir referans yerine daha fazla veriye yönelik olduğunu belirtecek mi? Piyasa yönünü düzeltmek zorunda kalana kadar Başkan Trump'ı ve piyasayı kendisinden uzak tutmak için FED'in belirsizliğe yöneleceğini düşünüyoruz.

Perşembe

04:30: Avustralya - İstihdam Verileri (Şubat): İşsizlik oranı %5'te sabit, çalışan sayısında 14,5 binlik artış.

AB Liderleri Zirvesi - AB liderleri 50. Madde'nin uzatılmasına yönelik oylama yapacak.

12:30: İngiltere - Perakende Satışlar (Şubat): Satışlarda aydan aya %1'den %-0,4'e, yıldan yıla %4,2'den %3,3'e düşüş.

15:00: İngiltere - Merkez Bankası Toplantısı: Brexit tartışmaları en önemli gündemken Merkez Bankası'nın faiz oranlarını değiştirmesi beklenmiyor.

15:30: ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (Mart): -4,1'den 6,1'e yükseliş bekleniyor.

18:00: Euro Bölgesi - Tüketici Güveni (Mart): Güven -7,4'te sabitlenecek.

Cuma

02:30: Japonya - TFE (Şubat): TFE yıldan yıla %0,3 ve Çekirdek TFE yıldan yıla %0,8'de sabit.

03:30: Japonya - İmalat PMI Endeksi (Mart, flaş): 48,9'dan 49,2'ye yükselmesi bekleniyor.

11:15 - 12:00 - Fransa, Almanya, Euro Bölgesi İmalat ve Hizmet PMI Endeksleri (Mart, flaş): Hizmet sektörü aktivitesinde genel olarak zayıflama ancak Alman imalatında iyileşme bekleniyor.

15:30: Kanada - TFE (Şubat): Enflasyonda aydan aya %0,6, yıldan yıla %1,5 artış ve Çekirdek TFE yıldan yıla %1,5'te sabit.

16:15: ABD - İmalat ve Hizmet PMI Endeksleri (Mart, flaş): Hizmet PMI Endeksi'nde 56,6'ya, İmalat'ta 53,0'dan 54,0'a yükseliş.

17:00: ABD - Mevcut Ev Satışları (Şubat): Satışlarda %-1,2'den %2,2'ye yükseliş yaşandı.