Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
NASDAQ 100 2022’de neredeyse %30 düştü ve ufukta hâlâ bir zemin görünmüyor. Bu düşüşlerin arkasındaki en önemli neden, Fed’in 2022 ve 2023’te faizleri artırma çizgisine girmesi ve faiz artışlarıyla birlikte kazanç tahminleirnin düşmesiydi.
Ek olarak, NASDAQ’daki teknik trendler oldukça zayıftı ve şimdiye kadar neredeyse hiç iyileşme işareti göstermedi. Zayıflayan temel görünüm ve kötüleşen teknik trendler piyasa genelindeki zayıflığı ve tarihi zirvelerin neden uzun bir süre yeniden görülemeyebileceğini açıklıyor.
10 yıllık TIPS gibi tahvillerde yaşanan faiz artışları 2022’de giderek daha keskinleşti ve NASDAQ 100’ün fiyat-kazanç oranını düşürmeye yardımcı olarak, endeksin değerini de aşağı çekti. Bunun sebebi, yükselen faizlerin NASDAQ 100’ün kazanç verimini düşürmesi. Kazanç verimi, fiyat-kazanç oranının tersidir ve bu yüzden kazanç verimi ne kadar yükselirse, fiyat-kazanç oranı da o kadar düşer.
Kaynak: Bloomberg
Faiz artışlarına ek olarak, NASDAQ 100 için kazanç tahminleri de 2022 başından bu yana dramatik bir düşüş yaşadı. Ocak ayında, NASDAQ 100’ün kazanç tahmini hisse başına 571 dolara kadar tırmanmıştı. Bu tarihten itibaren, kazanç tahminleri %2 civarında düşüşle 560 dolara geriledi. Genel resimde çok önemli olmasa da, fiyat-kazanç oranlarının düştüğü dönemlerde kazanç tahminlerinde bir düşüş endekste daha düşük bir değerlemeye yol açabilir.
Kaynak: Bloomberg
Genel endeks seviyesinde düşen kazançlar ve düşüşteki fiyat-kazanç oranı aynı zamanda bireysel hisse seviyesine de yansımış durumda. Günlük bazda NASDAQ’da yeni dip sayısı aylardır yeni zirve sayısının üzerinde ve herhangi bir değişim işareti göstermiyor. Bu farka dair kümülatif bir görünüm, Kasım’daki zirveden bu yana yaşanan keskin düşüşü gösteriyor.
Daha da önemli olarak, yeni zirveler ve yeni dipler arasındaki farka yönelik bu kümülatif figür henüz düşüşünü tamamlamamış gibi görünüyor. Geçmişte, bu indikatör düşmeyi durdurduğunda, aynı dönemde NASDAQ 100 bir zemin buluyordu.
Ancak NASDAQ’daki hisseler arasında 200 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde bulunan isimlerin oranı %10’un altına indi. Tarihsel açıdan bu düşük ve nadir bir oran. Geçtiğimiz 20 yılda, bu oran %10’un altına yalnızca birkaç kez indi ve bu da birçok hissenin ne kadar baskı altında olduğunun bir işareti.
NASDAQ için en önemli konu ve bu noktadan itibaren çizilecek yolu belirleyecek şey, faizlerin ne kadar yükseleceği ve kazanç tahminlerindeki düşüşün devam edip etmeyeceği. Bu da Fed’in planına ve faizleri ne kadar yükseltmeyi hedeflediğine, aynı zamanda yüksek faizlerin ekonomi üzerindeki potansiyel etkisine bağlı olacak.
Zor bir dönemden geçiyoruz ve Fed’in izlediği yola bakarsak, NASDAQ’ın fiyat-kazanç oranının yakın zamanda eski zirvelerine geri dönme ihtimali düşük gibi görünüyor ve bu yüzden NASDAQ uzun bir süre yeni bir tarihi zirve kaydedemeyebilir.