Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
Kazanç raporları dönemi yaklaşıyor ve hisselerin son birkaç haftada ne kadar yükseldiğini düşünürsek, genel hisse piyasası için önemli olabilir. S&P 500 25 Mart'tan bu yana neredeyse düz bir çizgide %8'e yakın yükseliş kaydetti. Bu yükseliş hareketinin arkasında kısmi olarak, kazanç raporları döneminin güçlü olacağına yönelik beklentinin olduğu söylenebilir.
Kazançların 2021'de yaklaşık 173,53 dolara yükselmesi bekleniyor ki bu da 31 Aralık'taki 163,59 dolardan yaklaşık %6'lık bir artış. Aynı dönemde, 2022'ye yönelik tahminler %4,2'ye yakın artışla 191,46 dolardan 199,46 dolara yükseldi. Bu çeyreğe yönelik sonuçların yayınlanmasına yaklaşırken kazanç tahminlerinin artmasıyla birlikte, tahminlerin yükselişe devam ederek S&P 500'ü yukarı taşıması için kazançların beklentilerden çok daha iyi gelmesi gerekiyor.
Beklentiler Zaman İçinde Düştü
Tarihsel olarak, kazanç tahminlerinin sürekli olarak yükselmesi yaygın bir durum değil. Hatta 2010'dan beri kazanç beklentilerinde başlayan artışlar çoğu kez zaman içinde düşüşe geçti. Bunun sebebi de, analistlerin ve yatırımcıların beklentilerinin genellikle çok yüksek olmasıydı. Bu sefer ekonominin yeniden açılmasıyla birlikte durum farklı olabilir, ancak 2022'de hatta 2023'te de benzeri bir durumun yaşanıp yaşanamayacağı düşünülmeli.
2008 - 2009 resesyonundan çıkış sürecinde 2010 ve 2011 yılları, şu an deneyimlediğimiz kazançlarla en iyi karşılaştırılabilecek dönem olabilir. Bu iki yılda kazanç tahminleri düşük başladı ve sonrasında yükselişe geçti. Ancak 2012'den 2016'ya kadar bunun tersi yaşandı; tahminler yüksek başlasa da, yılı çok daha düşük seviyelerde tamamladı.
Son dönemdeki istisnalardan biri, kurumlar vergilerinin düşürülmesi ve ABD ekonomisinin iyileşmesiyle birlikte kazanç tahminlerinin yükselerek bu yüksek seviyelerde kaldığı 2018 gösterilebilir. Ancak bu tek seferlik bir anormallikti çünkü 2019'da da on yıllık dönemin büyük bir bölümüne benzer bir şekilde tahminler yüksek başlasa da, yılı düşük seviyelerde kapattı.
Tarih Tekerrür Edecek mi?
Kazanç tahminleri bu ve önümüzdeki yıl için aşırı yüksek seviyelere ulaşmış olsa da, hala yatırımcıların ilk olarak umduklarından çok düşük bir seviyedeler. Salgın öncesinde analistlerin 2021 kazançlarına yönelik tahminleri hisse başına 205 dolar, 2022 kazanç tahminleri ise hisse başına 214 doların üzerindeydi. Yani tahminler salgın öncesinde bir noktaya kıyasla ciddi bir düşüş yaşamış olsa da, aynı tahminler şimdi bir kez daha yükselişte.
Değerlemeler Yüksek
Ancak, kazanç tahminleri ne kadar yükselirse, beklentiler de o kadar büyüyor. Bu yüzden tahminlerin daha da yüksek seviyelere ulaşması için, kazançların beklentilerden de iyi gelmesine yönelik sürekli bir baskı olacak.
S&P 500'ün mevcut olarak bir yıllık kazanç tahminlerinin 20,7 katından işlem gördüğünü düşünürsek, bu yıl daha da kritik olabilir. S&P 500 1900'ların sonlarından bu yana en yüksek fiyat-kazanç oranından işlem görüyor. Yani mevcut dönemde hataya neredeyse yer yok.
Bu yüzden, özellikle de yatırımcılar hisse piyasasındaki yükseliş momentumunun bir anda kaybolmamasını umuyorsa yayınlanacak bu ilk çeyrek sonuçları geçmişe kıyasla daha kritik bir öneme sahip olabilir.