Merkez Bankasının uyguladığı politika faizi oranı %24. Bu oranın seviyesi günlük işlemler açısında referans olsa da uzun vadeli işlemler bu oranın oldukça altında seyir ediyor. Mesela Hazine'nin 2 yıl vadeli tahvilleri Ekim ayında %26'nın üzerinde iken bugün %18’lerde (Tablo 1: 2 yıl vadeli Türkiye tahvil faiz oranı grafiği).
Peki piyasada oranlar bu kadar gerilemişken politika faizi neden aşağı çekilmiyor?
Bu sorunun bir çok cevabı olabilir. Ancak en belirgin sebebi önümüzde bir seçim var ve seçim öncesi kurlarda muhtemel dalgalanma yaşanılması istenilmiyor olabilir.
Kısa zaman içinde %24 oranı PPK toplantılarında aşağı çekilmeye başlayacak. Bu oranın düşmesi kurları tetikler mi? Normal koşullarda bu faiz oranı ile kur seviyesinin hızlı bir düşüş yaşaması gerekir. Ancak döviz ile işlem yapanların referans aldığı en önemli değişken ‘enflasyon oranı’. Son açıklanan verilere göre tüketici fiyatlarındaki enflasyon %20.34, üretici fiyatlarındaki enflasyon ise %32.93. Bu kadar yüksek enflasyonun geçerli olduğu bir ortamda %24 insana çok da yüksek gelmiyor (Tablo 2: Son 1 yıldaki ÜFE-TÜFE-USD değişim oranları).
Burada dikkat çeken nokta bu enflasyon oranının içinde geçen sene kurdaki ataklardan kaynaklanan extra artışlar da bulunmaktadır (Tablo 3: Son 1 yıldaki USD kuru grafiği).
Bu sene gerçekleşmelerde rutin seyir durumunda enflasyon düşmeye başlayacak ve her bir düşüş Merkez Bankasının faiz oranlarını aşağı çekmesi için referans olacaktır.
Hazinenin 2 yıl vadeli faiz oranının %18’lerde olmasının da altında yatan gerekçe bu. Çünkü piyasa bu oranı temkinli de olsa buralarda görüyor.
PPK’nın önümüzdeki iki toplantısının tarihleri 6 Mart ve 25 Nisan. Belki ilkinde olmasa da ikincisinden itibaren politika faiz oranlarında hızlı geri çekilmeler görmeye başlıyor olacağız.
Yasal uyarı: Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Hesaplamalarda kullanılan verilerin ve hesaplanan değişkenlerin doğruluğu garanti edilemez. Yapılacak filtremeler sonucu ulaşılacak sonuçlar herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu sonuçlara dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.