ABD-Çin ticaret görüşmelerinde sona yaklaşıldığı haberleri ile Amerikan vadeli piyasalarında pozitif fiyatlamalar var. Mart ayı boyunca görüşmelerin devam edeceği bekleniyordu. Aynı zamanda iki ülke arasında var olduğunda hemfikir olunan sorunların bazılarının çözümünün yakın vadede olmayacağı tahmin ediliyordu. Entelektüel mülkiyet hakları, teknoloji şirketleri konusu bunların arasında sayılabilir. Dolayısı ile yakın zamanda bir anlaşma gerçekleşir ise bu durum haftanın ilk işlem gününde olduğu gibi olumlu fiyatlanır. 2018 senesinde gündemin ilk sıralarında yer alan ve küresel ekonomik büyümeyi aşağıya çeken ABD-Çin ticaret görüşmeleri ne zaman gündemin alt sıralarına iner merakla bekliyoruz.
Tahıl piyasası geçtiğimiz hafta arz tarafında iyileşme ve üretici ülkelerin ihracat rakamlarında artış ile ticaret görüşmeleri tarafındaki haber akışından etkilenecek piyasaların başında geliyor. Nihai anlaşmanın gerçekleşmesi ile soya fasulyesi başta olmak üzere tahıl ürü grubunda Çin alımları bekleniyor. Emtia piyasasının öncülerinden enerji ürün grubuna gelince hızlı yükseliş ardından konsolidasyon sürecine girildiğini anlıyoruz. Amerika hisse senedi piyasalarında güçlü duruşu ise birden fazla sebep ile açıklayabiliriz.
Amerika’da son çeyrek büyüme rakamı yüzde 2.6 ile yüzde 2.2 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirket bilançolarının yüzde 95’i açıklandı ve karlılıklarda yüzde 12 civarında artış gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte yüzde 24 civarında olan karlılık geriledi ancak bu dönemde vergi indirimleri etkiliydi ve ekonomide yüzde 3.4 gibi yüksek bir büyüme oranı yakalandı. Şirket bilançoları ve ekonomik büyümenin de iyi olduğunu anlatmaya çalışıyoruz. 2019 senesi için küresel ekonomide yavaşlama sinyalleri var ve Amerikan ekonomisi de geçtiğimiz dönem performansını yakalamakta zorlanabilir. Merkez Bankası’nın faiz artırımları konusunda sabırlıyım politikası da ekonomik yavaşlama beklentisi ile ilişkili. Buna rağmen 2019 yılında yüzde 2.5 etrafında GSYIH artış rakamı da başarı olarak adlandırılabilir. Ocak ve Şubat ayında açıklanan diğer ekonomik verilere gelince piyasaları rahatsız edecek bir bozulma görünüyor. Özellikle ekonomi güçlü istihdam profilini koruyor.
Haftanın son işlem gününde açıklanacak istihdam verisi bu anlamda önemli özellikle ücret artışları ile teyit edilen olumlu süreç dolar ve dolar cinsi varlıklara moral verir. Geçtiğimiz raporda yüzde 0.1 olan ücret artışlarının bu raporda yüzde 0.3 olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Yapılan açıklamalardan FED’in ücret artış potansiyeli gördüğünü ve henüz bu taraftaki gerçekleşmenin enflasyonist baskı yaratmadığını düşündüğü anlaşılıyor.
Bir başka bakış açısı ile istihdam raporunun detayı tam olarak piyasa beklentisini karşılamasa da Amerikan varlıklarından çıkış yakın bir zamanda ufukta değil. Sebebi çok açık Avrupa, Japonya ve Çin başta olmak üzere gelişen ülke ekonomik verilerinde zayıflama yaşanırken Amerika büyüme tarafında göreceli olumlu performansı ile öne çıkıyor. Döviz piyasasında “büyüme ve faiz oranı” farkı Amerikan Doları’nı desteklerken özellikle Euro tarafında yaşanan yukarı yönlü hareketler limitli kalıyor. Haftanın son işlem gününde Avrupa borsalarında gönüllü yükseliş ekonomik verilerde hafif toparlanma ile büyümede riskler geride kalıyor beklentisiydi. Bu nedenle önümüzdeki dönem ekonomik verilere hassasiyetin arttığını görebiliriz.
Bu hafta Perşembe günü yapılacak Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı para birimini bir nebze moral verir ve Euro’da yukarı yönlü bir tepki gelir mi göreceğiz?
Aslına bakarsanız bu haftaya Merkez Bankaları haftası diyebiliriz. Avrupa yanında Avustralya (RBA) ve Kanada (BOC) ve Türkiye (TCMB) Merkez Bankaları toplanıyor. Dört Merkez Bankası’nın da politika faizinde değişiklik yapması beklenmiyor. Ancak resmi açıklamalar önemli ve büyüme v enflasyon konusunda verilecek mesajlar ile volatilite artabilir. Brexit’e gelince ayrı bir çalışma konusu bu hafta BOE Carney konuşması izlenecek.
Haftayı kapatırken tarım dışı istihdam ve FED Başkanı Powell konuşması ile primadonna kim söylemeye gerek var mı?
Bloomberg Dolar Endeksi (BBDXY)
Geçmişten yaşananlar ile ABD Başkanı Donald Trump’ın piyasalar üzerindeki etkisini açıkça gösterdi. Durum böyle olunca Amerikan Doları güçlü eleştirisini de kaile almak gerekiyor. Amerikan Doları güçlü çünkü büyüme ve faiz oranı farkı Doların güçlü seyrini destekliyor. Teknik olarak, kritik bir yerde gelen bu eleştiri temel veriler ile desteklenmese de önümüzdeki haftalarda Amerikan Doları değer kaybeder mi? 50 ve 200 günlük hareketli ortalamalar kesişmesi ile BBDXY aşağı yönlü düzeltmesini sürdürebilir. Dikkat!
Arzu Toktay/Stratejist
NoorCM Menkul Değerler A.Ş