Geçtiğimiz hafta artan jeopolitik riskler güvenli liman arayışı ile yapılan fiyatlamayı beraberinde getirdi. Altın fiyatları yükseldi ve Amerikan tahvilleri talep gördü.
Yeni haftada Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi’in Portekiz de yapacağı konuşma ve vereceği mesajlar takip edilecek. Cuma günü açıklanacak Almanya ve Fransa Haziran ayı imalat PMI endeksleri de Avrupa tarafında önemli. Bunun dışında Amerika, İngiltere ve Japonya ile Merkez Bankaları haftasına giriyoruz.
Son iki haftadır piyasalarda yerleşen fikir Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) faiz indirimine gitmesiydi. Vadeli piyasa fiyatlamalarına göre 18-19 Haziran toplantısında faiz indirimi ihtimali görünmüyor. Ancak Temmuz ayında yüzde 81,6 ihtimal ile kısa vadeli faiz oranlarında 25 baz puanlık indirim gelebilir. Bu anlamda Haziran ayı toplantısında verilecek mesajlar ile Temmuz ayı mı Sonbahar ayları mı indirim gelebilir anlamaya çalışacağız.
Vadeli piyasalar Eylül ayı faiz indirimini yüzde 96,4 Temmuz ayını yüzde 97,6 ihtimal ile fiyatlıyor. Geçtiğimiz hafta hafif geri plana düşmüş olmakla birlikte ABD-Çin ticaret savaşları konusu FED ’in politika değişimini asıl nedeni diyebiliriz. Konunun kısa vadede çözüme ulaşacağına ilişkin bir ışık görmüyoruz. Bugünlerde iki ülke liderinin G-20 toplantısında bir araya gelme ihtimali ve üzerine yapılan spekülasyonlar fazla anlamlı değil.
İki ülkenin var olan devlet kültüründe G-20 de ve ya başka bir zamanlama ile görüşmeler tekrar başlayacaktır. Bu süreçte küresel ekonominin seyri göz ardı edilemez. Söylemek istediğimiz kırılganlığın artıyor olması iki tarafı bir noktada birbirine yaklaştırabilir.
İki ekonomi (Amerika ve Çin) arasında özelikle Çin ekonomisinde yavaşlama ileriye dönük beklentiler için takibe değer görülüyor.
Geçen ay açıklanan ekonomik verilerde Çin karışık bir görünüm sergiledi. İhracat ve perakende satışlar ile Caixin PMI imalat sanayi pozitif ilerlerken otomotiv satışları ve sanayi üretimi uyarı veriyor. Kısaca ticaret savaşlarının olumsuz etkisi çok sert olmamakla beraber ekonomiye yara vermeye başlamış.
Mayıs ayı otomotiv satışları yüzde 16,4 ile geçtiğimiz sene altında ve 12 aylık ortalamada 26.51 milyon ile otomotiv satışları Ağustos 2016’dan bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Aynı durumu sanayi üretimi verisinde görüyoruz. Mayıs ayı sanayi üretimini yıllık yüzde 5 ile beklentiyi karşılamadı. Ayrıca verinin Şubat 2002’den bu yana en düşük gerçekleşme olduğunu belirtelim.
Yukarıda veriler üzerinden açıkladığımız gibi son 17 yılın en düşük sanayi üretimi ve otomotiv satışlarında düşüş ile bakır piyasasında fiyatlar son yılların en düşük seviyesine geriledi.
Önemli ithalatçı konumunda olan Çin ekonomisinde işler daha kötüye gider mi bilemiyoruz? Ancak mevcut koşullarda birçok olumsuzluğun piyasada fiyatlara yansıdığını söyleyebiliriz. Shangai bakır stokları dört senenin en düşüğüne, LME stokları son 10 senenin düşüğüne geriledi. Şimdi piyasalar için önemli bir spekülasyon malzemesi olarak gördüğü Trump ile Xi buluşması gerçekleşmez ise 260 sent/kile altını da görebiliriz.
Öte yanda piyasa pozisyonlanması açısından fonların net kısa pozisyon miktarı 2016 yılı ortası görülen düşük seviyeye gerilesi. Anlamı bakır piyasası önümüzdeki haftalarda yüksek net kısa pozisyon miktarı ile yukarı yönlü sıçrama yapabilir. Hareketin kalıcı olabilmesi için ise piyasaların küresel talep artışı konusunda iyimser olması gerekiyor.
Kısaca bakır piyasası ekonomik barometre olarak bu dönemde takip edilmeli. Alış yönlü tepkilerin zamana yayılması yılın geri kalanına ilişkin umutları artıracaktır.
Arzu Toktay
NoorCM, Stratejist