Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
- ABD’de küçük piyasa değerli (small-cap) şirketlere odaklı popüler bir ETF dört yıl önceki seviyelerine geriledi
- Cazip fiyat-kazanç oranlarıyla, küçük hisseler daha uygun fiyatlı görünüyor
- Ancak Kasım 2020’deki tarihi zirveden bu yana gerçekleşen %30’un üzerindeki gerilemenin ardından, hâlâ temkinli olmak gerekebilir
Kuzey yarımkürede yaz döneminin resmen başlamasıyla birlikte, insanlar artık dışarıda vakit geçiriyor. Uçak seyahatindeki artış sonucunda, seferlerde neredeyse her koltuk dolu durumda. Gidiş-dönüş yolculuğu yapanlardan biri de, Russell 2000 Small-Cap (IWM) endeksi.
S&P 500 endeksinin aksine, küçük hisseler Şubat 2020’de kaydettikleri salgın öncesi zirvelerine geri dönmüş durumda. Daha da etkileyici olan ise, IWM’nin 2018’deki seviyesinde olması.
IWM 5 Yıllık Görünüm: Uzun Vadeli Destek Oyunda
Kaynak: Stockcharts.com
Küçük hisselerin gidiş-dönüş yolculuğu önemli, çünkü fiyat şu an kilit destek seviyesine geri döndü. 164 – 173 dolar aralığı, küçük hisseler için kritik öneme sahip. Burası, uzun pozisyonlar açmak için iyi bir alan, ancak bu ay içinde görülen düşük seviyenin altında stop seviyeleri belirlemek de temkinli bir hamle olur.
Dikkat çeken bir diğer olumlu işaret de, IWM’nin günlük grafiğindeki boğa eğilimli ayrışma. Aşağıdaki grafikte, IWM’nin yeni bir düşük kaydettiği, ancak RSI’da daha yüksek bir düşük seviyenin kaydedildiği görülüyor. Bu da bir diğer boğa sinyali.
IWM Günlük Grafiği: Boğa Eğilimli Ayrışma
Kaynak: Stockcharts.com
Değerleme bazında, küçük hisseler ilk bakışta oldukça ucuz görünüyor. Ed Yardeni’nin grafiklerine göre, S&P 1500’deki en küçük 600 hisseden oluşan S&P 600 SmallCap endeksinin ileriye dönük fiyat-kazanç oranı 11’in altında.
2008 mali krizi hariç, bu oran grubun son on yıllarda gördüğü en düşük seviye.
Ancak burada iki önemli uyarı işareti mevcut. İlk olarak, S&P 600 SmallCap endeksi zarardaki şirketleri içermiyor. Aynı zamanda ileriye dönük fiyat-kazanç oranındaki ‘kazancın’ ne olacağına dair hiçbir fikrimiz yok.
Dört hafta sonra başlayacak yeni kazanç raporları döneminde, kazanç tahminlerinin aşağı yönde revize edilmesi bekleniyor.
S&P ABD Hisse Piyasası Endeksi Değerlemeleri: Risk Alma Zamanı Geldi mi?
Kaynak: Yardeni.com
Okurlarım, grafikleri çok sevdiğimi bilir. Palm Valley Capital Management’ın portföy yöneticileri Jayme Wiggins ve Eric Cinnamond’un çok beğendiğim bir grafikleri var.
Aşağıdaki grafik, Russell 2000’deki pozitif FVÖK’lü şirketler arasında, medyan FD/FVÖK oranının hâlâ 2000, 2008 ve hatta Mart 2020’de görülen düşük seviyelerin çok üzerinde olduğunu gösteriyor. Ek olarak, bu değerleme ölçütü 2003-2007 aralığının zirvesinin de üzerinde.
Daha yakından baktığımızda, belki de küçük hisseler o kadar da ucuz değil.
Farklı Bir Değerleme Yaklaşımı, Farklı Bir Hikaye
Kaynak: Palm Valley Capital Management
Sonuç
Yatırım ve ticaret dünyasında işler neredeyse hiçbir zaman kesin değildir. Boğa ve ayı faktörleri tartılmalı, ardından alınabilecek risk türü belirlenmelidir.
Küçük hisselerin son dört yılda hiç değer kazanmamasının, uzun vade için iyi bir fırsat olduğuna inanıyorum. Daha kısa vadeli tacirler için ise, son dönemdeki düşük seviyelerin altına koyulan stop emirleriyle uzun pozisyona girmek mantıklı olabilir.