Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) hissesi için oldukça basit, ancak güçlü bir argüman var. Dünya çapında, insanlar daha uzun yaşıyor ve sağlık hizmetlerine daha iyi ve kolay erişim sağlıyor. Bu trend devam edecek ve J&J’nin gelir ve kârı için istikrarlı bir destek sağlayacaktır.
Bu argüman kulağa fazla basit gelebilir. Ancak unutulmamalı ki, küresel sağlık hizmetleri harcamalarının 2022’de 10 trilyon dolar civarında olması bekleniyor. Salı günü yayımladığı ilk çeyrek sonuçlarında, Johnson & Johnson 2022 geliri için 100 milyar dolara yakın bir tahmin sundu.
Şirketin şampuan ve bebek pudrası gibi tıbbi olmayan ürünlerini içeren ve yakın gelecekte ayrı bir şirkete dönüştürülecek olan Tüketici Sağlığı faaliyetlerinin sunduğu katkıyı saymasak bile, dünya çapındaki yıllık sağlık harcamalarının yaklaşık %0,8’inin diğer ucunda J&J var.
Sağlık harcamaları arttıkça ve yönetim doğru adımlar atmaya devam ettikçe, J&J’nin gelir ve kârları da yükselemey devam edecektir. Bu haftaki ilk çeyrek raporu, yatırımcılara iki kalemde de güven sağlayacaktır.
Hisseler Salı seansını 183,08 dolarda tarihi bir kapanış zirvesinde kapatmış olsa bile, JNJ hissesi hâlâ görece ucuz konumda ve bu noktadan daha yüksek seviyelere tırmanabilir.
Müthiş Bir İşletme
Johnson & Johnson’ın dünyadaki en iyi işletmelerden biri olduğuna pek bir şüphe yok. Yine de tekrar edelim: dünya çapındaki toplam sağlık harcamalarının yaklaşık %0,8’i Johnson & Johnson’a gidiyor.
Bunun sebebi kısmen, şirketin küresel erişimi. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu yıllık rapora göre, J&J “dünyadaki neredeyse her ülkede“ faaliyet gösteriyor. 2021’de, şirket gelirlerinin neredeyse yarısını ABD dışındaki pazarlardan elde etti.
Şirketin MedTech segmenti olarak bilinen tıbbi cihaz bölümü, geçtiğimiz yıl 28 milyar dolara yakın bir gelir sağladı. Bu da bölümü yalnızca Medtronic’in (NYSE:MDT) arkasında dünya çapında ikinci sıraya koyuyor.
Şirketin ilaç bölümü, Pfizer (NYSE:PFE) ve Bristol Myers Squibb (NYSE:BMY) gibi küresel devlerin de önünde, dünya çapında altıncı sırada.
İlk çeyrek figürleri J&J’nin faaliyetlerinin güçlülüğünü ve ölçeğini yansıttı. Coğrafi olarak, ABD’de düzeltilmiş faaliyet geliri (satın alımlar, elden çıkarmalar ve döviz kuru etkileri hariç) %2,8 yükseldi. Denizaşırı gelir ise %13 büyüdü. Tabi ki salgın sonrasında normale geri dönüş de yardımcı oldu, ancak dolardaki güçlenmeye rağmen denizaşırı pazarlardan elde edilen gelir 2019’daki seviyelere kıyasla %17 yükseldi ki bu da yıllık %5’in üzerinde bir büyüme oranına karşılık geliyor.
Ek olarak, ilk çeyrekte en büyük katkıyı sağlayanler şirketin iki çekirdek tıbbi faaliyetleriydi. İlaç geliri düzeltilmiş faaliyet bazında %9,3, MedTech geliri ise %8,6 yükseldi. İlk çeyrek konferans görüşmesinde, yönetim tam yıl için de güçlü bir görünüm sundu.
MedTech gelirinin hem piyasada yaşanacak iyileşmeden, hem de yeni ürünlerin piyasaya girişinden fayda sağlaması bekleniyor. İlaç satışlarının da, şirketin COVID-19 aşısından elde ettiği gelirin beklentilerin altında kalmasına rağmen piyasa ortalamasının üzerinde büyümesi bekleniyor.
Piyasa Odağını Yeniden Kazandı
Nihayetinde, ilk çeyrek sonuçları J&J’nin faaliyetlerindeki güçlülüğe dair ek kanıtlar sunuyor. Aslında bu güçlülük hep mevcuttu. Örneğin, yönetim ilk çeyrek görüşmesinde 2022’de ilaç faaliyetlerinin küresel piyasadan daha hızlı bir büyüme kaydedeceği 11. yıl olacağını belirtti.
Ancak bazı tek seferlik sorunlar sebebiyle, yatırımcılar şirketin temel faaliyetlerine yönelik odaklarını kaybetti. J&J’nin opioid içeren ürünlerinin getirdiği potansiyel yükümlülükler, JNJ hissesini net bir şekilde baskıladı. Ancak J&J bu davalarda büyük oranda anlaşma sağladı ve bu anlaşmaların maliyeti, mevcut 480 milyar dolarlık piyasa değerine kıyasla oldukça yönetilebilir seviyede.
J&J’nin bebek pudrasına yönelik toplu davalar da yatırımcıları ürküttü. Ancak yasal bir manevrayla, hâlâ devam eden bu davaların getireceği yükümlülükler de minimumda tutulabilir.
COVID-19 aşısı da JNJ hissesini dönem dönem etkiledi. Bir yıl önce, aşının uygulandığı altı bireyde nadir bir kan pıhtılaşmasının görülmesinin ardından ABD Gıda ve İlaç İdaresi’nin (FDA) tavsiyesiyle J&J’nin aşısının uygulanmasının durdurulmasıyla birlikte, şirket aşıyı neredeyse maliyetine satmasına rağmen hisseler seans açılışı öncesinde %3 değer kaybetmişti.
Yani geçtiğimiz yıllar içinde JNJ hissesiyle alakalı ciddi bir gürültü vardı. Bu gürültüyü dinleyen yatırımcıların sayısı da oldukça fazlaydı. Ancak bu noktada, bu gürültü artık dinmiş durumda ve bu da JNJ hissesinin ralli yapmasının en önemli nedenlerinden biri.
JNJ Hissesi İçin Uzun Vadeli Görünüm
Şirketin elde ettiği güçlü kazançların ardından bile, hisse hâlâ yükseliş potansiyeline sahip. Sonuçta JNJ hissesi artık pahalılaşmış değil. Hisseler, bu yıl için düzeltilmiş hisse başına kâr yönlendirmesinin orta noktasının 17,4 katından işlem görüyor.
Bu da zirvelerinden gerilemiş olan bir piyasada bile çok yüksek bir oran değil. Şirket Salı günü %6,6’lık bir temettü artışı açıkladı ve böylece hissenin temettü verimi de %2,47’ye ulaştı.
Bu temettü verimi ve organik kâr büyümesi bile, yıllık yüksek tek hanelerde getiriler sunabilir. Şirketin ürün portföyünün defansif doğası gereği, bu getiriler bile oldukça cazip görünüyor. Şirket resesyona karşı tamamen korumalı olmasa da, yatırımcıların bulabileceği en korumalı seçenekler arasında.
Ancak burada bir pozitif faktör daha var. J&J son derece sağlıklı bir bilançoya sahip. Johnson & Johnson ilk çeyreği 33 milyar dolarlık borç ve 30 milyar dolarlık nakitle kapattı. Yasal yükümlülüklerin artık büyük oranda bilinmesiyle birlikte, şirket hisse geri alımlarını artık hızlandırabilir ve bu da hisse başına kâr büyümesini ve hissedarların getirilerini artıracaktır.
JNJ piyasadaki en seksi boğa fırsatı olmayabilir. Daha agresif yatırımcılar, son aylarda keskin düşüşler yaşayan büyüme hisselerine yönelebilir.
Ancak her türden yatırımcı, JNJ hissesini portföylerine temel bir varlık olarak eklemeyi düşünebilir. J&J güçlü bir değerlemede olan müthiş bir işletme. Günün sonunda, yatırımcıların bakması gereken kombinasyon da tam olarak bu.