- Artan LNG fiyatları ve giderek büyüyen faiz oranı farkları Japon yenine zarar veriyor
- USD/JPY 32 yılın zirvelerine yakın
- Nikkei diğer piyasalara kıyasla çok daha iyi performans gösterdi
Avrupa'da enerji krizi kötüleşirken, yatırımcılar Japonya'daki vahim durumu da göz ardı etmemeli. Dünyanın en büyük üçüncü ekonomisi olan ada ülkesi, başta doğal gaz olmak üzere yabancı enerji kaynaklarına giderek daha bağımlı hale geldi.
2011 Fukuşima nükleer felaketinin ardından, doğal gaz enerji üretmek için daha düşük riskli bir kaynak olarak görüldü. Ne yazık ki kimse, on yıldan biraz daha uzun bir süre sonra enerji fiyatlarında yaşanacak patlamayı öngöremedi. ICE verilerine göre, Japan-Korea Marker'da (JKM) LNG için son fiyat 55 dolardı. Bağlam açısından, iki yıldan biraz daha uzun bir süre önce 2 doların altında işlem görüyordu.
JKM LNG Fiyatları 2 Dolardan 69 Dolara Fırladı
Kaynak: TradingView
USD/JPY Neden Yükseliyor?
Ülkede elektrik üretim maliyetlerinin ciddi şekilde artmasının yanı sıra, Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizini artırma konusunda ABD Merkez Bankası'na (Fed) kıyasla daha yavaş davrandı. BoJ Başkanı Kuroda, ülkedeki enflasyon sorununun emtia fiyatlarındaki geçici artışlardan kaynaklandığı yönündeki söylemini sürdürüyor. Sonuç olarak, ABD Hazine tahvilleri ile JGB'ler arasındaki faiz oranı farkı bu yıl açıldı ve yende keskin bir değer kaybına neden oldu. USD/JPY kuru şu anda 1990'dan bu yana en yüksek seviyesine yaklaşmış durumda. Ancak döviz dünyasında hemen hemen tüm medyanın ilgisini EUR/USD paritesi çekiyor. Dolar başına 142 yende, USD/JPY 2020 yıl sonu seviyesinden yaklaşık %40 artış gösterdi.
USD/JPY: 2020 Sonundan Bu Yana %40 Tırmanış
Kaynak: TradingView
Yen: 2022'de En Kötü Performansı Gösteren Majör Para Birimi
Kaynak: The Wall Street Journal
Yende Düşüş Devam Edebilir mi?
Yende uzun pozisyondakiler için daha fazla acı görüyorum. Wells Fargo (NYSE:WFC)'dan Erik Nelson da aynı fikirde; Nelson USD/JPY'nin bu yıl içinde 150 seviyesine ulaşmasını bekliyor. Goldman Sachs ise 145 seviyesini öngörüyor.
Ek olarak, Equity Clock verilerine göre, yen genellikle Eylül-Ekim arasında tepe yapıyor. Nisan ayından Ağustos ortasına kadar olan dönem, ortalamada para birimi için güçlü bir dönem oldu. Bunu 2022'de görmedik, bu da bize piyasanın özellikle zayıf olduğunu gösteriyor. Yende daha fazla düşüş (USD/JPY'de yükseliş) için temel itici güç, devam eden enerji sorunları ve ABD ile Japonya arasında daha geniş bir faiz oranı farkı olabilir.
Mevsimsel Trendler: Kasım'dan Nisan Başına Kadar Daha Zayıf Bir Yen
Kaynak: Equity Clock
Japonya Borsasının Değerlendirmesi
Japon hisselerinde neler olduğuna da bir göz atalım. Aşağıdaki grafik, yendeki hareketin bu yıl ne kadar önemli olduğunu gösteriyor.
2022'de şu ana kadar, iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ) %21'den fazla düşerek S&P 500'ün altında performans gösterdi. Ancak Nikkei 225 sadece %4 oranında düştü. İkisi arasındaki fark basitçe döviz hareketleri ile açıklanabilir. Nikkei Mart ayı başında, S&P 500'ün 16 Haziran'daki dip seviyesinden çok önce dip yaptı - Japon hisse senetleri görece güçlüydü. Bu momentum göz önüne alındığında, Nikkei'yi (Japon hisselerinde yen cinsinden uzun pozisyonu) yılın geri kalanında konumlanmak için daha iyi bir yer olarak görüyorum.
Yenin Etkisi: Nikkei Vs. EWJ 2022 Performansları
Kaynak: Stockcharts.com
Sonuç
Enerji krizi büyümeye devam ediyor. Yatırımcılar, yakın vadeli varlık dağılımlarını belirlemek için tüm küresel hisse piyasalarını ve majör para birimlerindeki hareketleri izlemelidir. Japonya bu yıl göreceli bir fiyat gücü ve istikrar kaynağı, ancak nasıl oynanacağını bilmek çok önemli.
Açıklama: Mike Zaccardi bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.