Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Kasım ortasından beri, hisseler yüksek oynaklık yaşadı ve iniş çıkışlar sergiledi. Keskin düşüşleri aynı derecede ani ralliler takip etti. Hisse piyasası, devasa bir trend değişiminin ortasında gibi görünüyor ve son 20 ayda alıştığımız sürekli yükselişten çok farklı bir hissiyata sahip.
Benzer boyutlarda fiyat dalgalanmaları yaşanırken aslında bir yol kaydedilmeyen bir diğer dönem de, 2014 sonu ve 2015'ti. O dönemde de FED parasal gevşemeyi sonlandırıyordu ve bu yüzden günümüzle birçok ortak noktaya sahip. FED parasal gevşemeyi 2021'de tamamlamamış olsa da, 2022'nin başlarından tamamlaması bekleniyor. Aradaki tek fark, parasal gevşeme politikasının bu sefer çok daha yüksek seviyede olması ve çok daha hızlı çözülecek olması.
Büyük Bir Dönüşüm
Piyasa kolay mali koşullardan, devasa boyutta likiditeden ve kolay marj erişiminden daha düşük likiditeli ve daha sıkı mali koşullara doğru ilerlerken, bu değişimin çok daha büyük fiyat dalgalanmalarına yol açması muhtemel. Son parasal gevşeme döngüsünde yaşanan buydu ve bu kez de benzer şekilde tekrarlanması olası.
Bugünkü S&P 500, 2013 - 2015 arasındaki döneme benzer şekilde çok düşük oynaklıkla görece kolay bir tırmanış kaydetti. Ancak o dönemde, 2014'te bir düşüş yaşandı. Ekim 2014 sonunda parasal gevşemenin tamamlanması öncesinde, S&P ilk ciddi oynaklık atağını yaşamıştı.
Daha Ciddi Fiyat Dalgalanmaları Bekleniyor
Nihai olarak, parasal gevşemenin sonlanması yalnızca yüksek dalgalanmaların yaşandığı değil, aynı zamanda uzun bir süre boyunca yatay seyreden bir hisse piyasasına yol açmıştı. Bu sefer de, parasal gevşemenin sonlanmasıyla birlikte gelen oynaklık artışı bazında, piyasa aynı dönüşüm aşamasının geliştiğini ve benzer bir yol izlediğini görmeye başlıyor gibi görünüyor. Aradaki tek fark, bu kez parasal gevşemenin çok daha hızlı sonlanacak olması. Aralık 2013'te, FED parasal gevşeme programını azaltmaya başlayacağını duyurmuştu ve programı Ekim 2014'te tamamladı. Mevcut döngü ise neredeyse iki kat hızlı bir şekilde sonlanacak.
Yani büyük ihtimalle, 2015'teki dönüşümde tanık olduğumuza benzer şekilde, FED'in para politikasındaki bu değişimle birlikte piyasada yüksek bir oynaklığın görülmesini bekleyebiliriz. Bu da S&P 500'ün çok daha yüksek seviyeleri görmesinin pek olası olmadığı ve aynı zamanda birbirini takip eden büyük düşüş ve yükselişlerle türbülanslı dönemlerden geçeceği anlamına geliyor. Her deneyim boğaları ve ayıları üstün geldiklerine inandıkları, ancak bir gelişme kaydedemeyecekleri bir halde bırakacak.
FED parasal gevşemeyi sonlandırmaya devam ederken ve tahvil alımlarını azaltma sürecini hızlandırırken, parasal gevşemenin getirdiği kolay koşulların sona ermesiyle birlikte hisseler için ortam çok daha pürüzlü ve oynak hale gelecek gibi görünüyor. Eğer son döngünün bir tekrarı yaşanırsa, oynaklığın çok yüksek seviyede kalması ve bunun sonucunda piyasanın önce yerinde saymanın ardından nihai olarak düşüşe geçmesi muhtemel.