Küresel piyasalar Başkan Trump’ın Japonya ziyaretinde Çin ile müzakerelerin yakın zamanda olmayacağını itiraf etmesi ile satış yönlü pozisyonlanma eğilimine girdi. Azalan risk iştahının daha ziyade Amerika tahvillerine alış yönlü talep getirdiğini gördük. Yatırımcı riskten kaçmak istediğinde ekonomik olarak en iyi koşulları olan ülke olan Amerikan varlıklarını talep ediyor. Öte yanda tahvil faiz oranlarında düşüş ve ters verim eğrisi ile ekonomistlerin resesyon beklentisi artmış durumda. Mevcut iyi ekonomik veriler ile bu kötümserlik gibi görünüyor. Ancak halen kırılganlığı devam ettiği ve ticaret müzakereleri konusundaki süreç uzadığı müddetçe ihtimal artabilir.
30 Mayısta ABD ilk çeyrek yüzde 3,2 olarak açıklanan büyüme rakamında güncelleme yapılacak. Aynı zamanda Çin PMI imalat sanayi endeksi (beklenti 49,9) önemli veriler arasında.
Avrupa tarafına gelince İtalya bütçe açığı/GSYIH oranı Avrupa Birliği standartlarına uyumlu değil ve bu taraftaki problem sürüyor. İtalya’ya Birlik 3 milyar Euro ceza kesebilir. Yunanistan AB parlamento seçim sonucu ardından erken seçime gidebilir. Brexit konusu ve İngiltere’de yeni Başbakan kim olacak belirsiz. Kısaca ekonomik zayıflamaya siyasetin baskısı eklenince Euro/Dolar paritesinde satıcıların kontrolü sürüyor.
Türkiye tarafına gelince; Hafta başında açıklanan ekonomik güven endeksi 77,5 (önceki 84,7) geriledi. 100 endeks üzerindeki endeks ekonomiye güvenin arttığını ifade ediyor. Yılbaşından bu yana güven endekslerinde yukarı doğru bir toparlanma vardı. Ancak Mayıs ayı ile beraber iyiye gidiş bozuldu diyebiliriz.
Perşembe günü her hafta olduğu gibi bono ve hisse senedi piyasasında yabancı portföy yatırımları açıklanacak. Geçtiğimiz hafta hisse senetlerinden 135 mio usd tahvil bono piyasasından 74 mio usd çıkış gerçekleşmişti. Bu haftanın rakamlarında hem tahvil bono piyasasında hem hisse senedi piyasasında pozitif fiyatlamalar vardı. Bu süreçte yabancı yatırımcının katılımcı olup olmadığı önemli olacaktır.
MSCI gelişen ülke para birimleri endeksinde geçtiğimiz hafta yukarı yönlü bir hareket yaşanmıştı. Gelişen ülke para birimleri dolar karşısında limitli olmakla beraber değer kazanmıştı. Bu haftaya gelindiğinde değer kaybının sürdüğünü gözlüyoruz. Azalan risk iştahı ile gelişen ülke para birimlerinin Eylül ayı düşük seviyelerine gerileme riskinin arttığını söyleyebiliriz.
USDTRY opsiyon piyasası eğilim
Piyasanın öngördüğü 3 aylık zımni volatilite IV geçtiğimiz hafta 21.42 idi bu hafta 20.55 seviyesine gerilemiş. SV önceki hafta 18.59’dan 18.70’e yükselmiş. Önceki haftalarda tahmin ettiğimiz gibi SV ve IV in birbirine yakınlaşma süreci devam ediyor. Öte yanda 25 Delta RR ile opsiyon işlemcilerinin dolar opsiyon alım yönündeki talebinin geçtiğimiz haftaya yakın seviyede olduğunu görüyoruz. Anlamı volatilite düşüyor ancak opsiyon tarafında dolar satım opsiyonu tarafında talebi henüz yok! Bu ikilem opsiyon piyasasının volatilitede düşüşü her anlamda teyit etmediğini gösteriyor. USDTRY paritesindeki geri çekilme sadece bir düzeltme olabilir.
Arzu Toktay
NoorCM Stratejist