- BoJ'un eylemsizliği, politika ayrışmasının büyümesi anlamına geliyor
- Japonya hükümetinin müdahalesi etkisiz
- Güvenli limanlara yönelik akışlarla birlikte dolar toparlanıyor
Japonya Merkez Bankası (BoJ), son dönemde yaşanan enflasyon artışına ve yenin düşüşüne rağmen para politikasında sabit kalarak dolar/yen kurunun 150'nin üzerine çıkmasının önünü mü açtı?
BoJ'un eylemsizliğini tartışmadan önce, dolar/yen kurunun günlük grafiğine hızlıca bir göz atalım. Kur yeniden yükselişe geçti ve yenin düşüşünü durdurmaya yönelik son girişimlerinin ardından şüphesiz Japon hükümeti için tehlike çanları çalıyor:
Japon hükümetinin dolar/yeni neredeyse 145,00 seviyesine çeken son müdahalesinin ardından, teknoloji hisselerinin kötü sonuçlarının ardından çöküşe geçmesi sonrasında ABD dolarının güvenli liman akışları arasında bir geri dönüş kaydetmesiyle birlikte, popüler döviz çifti Perşembe günü en düşük seviyelerinden toparlanmayı başardı. Kur Perşembe günü bir doji mumu oluşturdu ve Cuma günkü seansın erken saatlerinde yükselişe geçti.
Tersine dönüş, dolar/yen kurunun son dalgalanmanın ardından uzun vadeli yükseliş trendine devam etmiş olabileceği anlamına geliyor.
Yen tacirlerinin odak noktası, BoJ ve özellikle de merkez bankasının bir sürpriz yaparak ve verim eğrisini kontrol politikasını bırakıp bırakmayacağıydı. Japonya, USD/JPY ve diğer JPY çaprazlarındaki son yükselişle birlikte yabancı mal ve hizmetlerin daha pahalıya mal olması nedeniyle giderek daha fazla enflasyon ithal ediyor ve bu da yen üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor. Yine de BoJ, dünyanın geri kalanının önemli ölçüde daha daraltıcı bir duruşa geçmesine rağmen (özellikle de önümüzdeki hafta faiz oranlarını art arda dördüncü kez 75 baz puan artıracak olan Fed'e rağmen) bir kez daha sıra dışı gevşek para politikası duruşunu değiştirmeyi reddetti.
Japonya'nın ABD (ve dünyanın geri kalanı) ile farklılaşan politika duruşu, USD/JPY ve diğer yen çiftlerinin bu kadar keskin bir şekilde yükselmesinin ana nedeni olmuştur. Ancak yenin düşüşünü durdurmak için hükümet müdahalesine bel bağlayan bu politikanın şimdiye kadar oldukça etkisiz olduğu kanıtlandı. Dolayısıyla, mevcut makro ortamda USD/JPY'nin önemli ölçüde düşmesi için bir neden yok. En az direnç yolu hâlâ yukarı yönlü.
Hükümetin daha fazla müdahalede bulunmaması halinde, USD/JPY 150,00 seviyesini tekrar ziyaret ederek aşabilir ve BoJ'un para biriminin daha fazla değer kaybetmesine izin vermesiyle birlikte bu hareket hız kazanabilir.
Dolar/yen kuru aynı zamanda kısmen doların döviz piyasası genelindeki toparlanmasından da destek buldu. ABD tahvil faizleri dolarla birlikte yükselirken, Amazon'un (NASDAQ:AMZN) zayıf kazançlar bildiren en son teknoloji devi olmasının ardından hisse senedi endeks vadeli işlemleri düşüşlerini uzattı. Borsa satışları bugün de devam ederse, ki benim görüşüme göre devam etmesi muhtemel, bunun dolar üzerinde daha fazla baskı yaratacağını ve dolayısıyla dolar/yen kurunun daha da desteklenmesine yardımcı olacağını tahmin ediyorum.
Açıklama: Yazar şu anda bu makalede bahsedilen enstrümanlardan hiçbirine sahip değildir.