Altın nereye doğru gidiyor? ABD altın vadeli işlemleri art arda yeni rekorlar kırarken — sonuncusu bu sabah Asya seansında ons başına 2.052 dolar üzerinde — herkes bu sorunun cevabını bulmaya çalışıyor. 
Kulağa ne kadar basit gelecek olsa da, sarı metalin bu noktadan itibaren yaşayacağı iniş ya da çıkış neredeyse tek bir şeye bağlı: ABD doları.
Çünkü tüm o aydınlatıcı grafiklerin, mum ve Fibonacci okumalarının ardından nihayetinde altının değerini, diğer tüm emtiada olduğu gibi, arz ve talep belirliyor.
Diğer ham maddelere kıyasla her zaman daha kısıtlı bir arza sahip olan değerli metallerde ek bir katman daha bulunuyor: dolar gibi paraların değerini belirleyen para arzı.
Dolar Endeksi, Mart ayında 103,960'da 17 yıllık zirvelerdeydi. Dolar sağlam duruşunu korurken, korona virüs korkularının zirve yaptığı dönemde hisselerde yaşanan çöküşün hisselerdeki marjları kapatmak için kronik bir para ihtiyacı yaratmasıyla birlikte, para kaynağı oluşturma baskısı varken likide çevrilebilecek en iyi varlık olan altın kullanılmaya başlandı. Bunun sonunda altın, 1.451,00 dolara, dört aylık bir dibe geriledi.
Suçlu Düşen Tahvil Gelirleri, Reel Faizler ve Dolar
Ağustos'a ileri saralım: ABD 10 yıllık tahvil gelirlerinin düşüşü, reel faizlerin negatif bölgede daha da derine inmeleri ve ABD'nin Mart'tan bu yana ekonomiye 3 trilyon dolardan fazla para akıtması sonucunda Dolar Endeksi şu an 93,047'de, 27 aylık diplerde.
Tüm bu para arzının dolarda yarattığı enflasyonist etkiyi, yatırımcıların ABD'nin ödemeler dengesinin sağlığına yönelik korkularını ve herkesin neden altına bu endişelerin bir kısmı ya da tamamı için bir koruma aracı olarak baktığını anlamak için Harvard ekonomisti olmaya gerek yok.
Bu yazının kaleme alındığı an itibariyle New York COMEX'teki Ekim teslim altın vadeli işlem sözleşmesi Singapur'daki Çarşamba erken öğlen saatlerinde 2.038,95 dolarlık bir rekor kırdı. Sözleşme dün New York işlemlerinde 2.014,15 dolarlık bir seans zirvesi yapmanın ardından günü 2.001,20 dolarda kapatmıştı.
Daha da etkileyici olan, en yakın tarihli Ekim sözleşmesinden daha yüksek bir hacim ve açık pozisyon çeken COMEX Aralık altın sözleşmesinin performansı oldu. Aralık altın sözleşmesi Singapur'da sabah seansında 2.055,40 dolarlık bir rekor zirveye ulaştı.
Spot altın ise bu sabah 2.039,90 dolarda rekor bir zirve yaptı.
Altın 2.150 Dolara Ulaşabilir Gibi Görünüyor
Dolardaki sürekli değer kaybı ve altının ons başına 2.050 dolara doğru yükselişi düşünüldüğünde, muhtemelen bu ay sonundan önce 2.150 doların COMEX'te ulaşılabilir bir yakın vadeli hedef olacağına düşünme eğilimindeyim. Piyasanın odağı ve aktivitesine uygun bir şekilde bu muhtemelen en yakın tarihli Ekim sözleşmesi ya da spot altından önce Ekim sözleşmesinde yaşanacak.
Bu sadece benim görüşüm de değil.
Altının teknik verilerini incelemede uzman bir isim olan AG Thorson, Dolar Endeksi'nde 92 altında inişin devam etmesinin bir "şelale düşüşünü" tetikleyebileceğini söyledi.
Thorson bugün FX Empire için kaleme aldığı blog yazısında, "Bu senaryoda, altın muhtemelen 2.100 dolar üzerine çıkacak ve parabolik bir yükselişe girecektir," dedi.
Bağımsız bir değerli metaller analisti olan Sunil Kumar Dixit, altının 1.046 doları gördüğü 2015 dibine karşı 1.920 dolarlık rekor bir zirveye ulaştığı 2011'in "ölçülü bir Fibonacci hareketini" gösterdiğini söyledi.
Dixit bunun %126,3'lük bir trend dışı hareket seviyesi gösterdiğini ve metalin 2.127 dolara doğru yeni yükselişini işaretlediğini, ancak canlılığın muhtemelen 2.150 dolara ulaşacağını ekledi.
Thorson daha önce, altının günlük göreli güç göstergesinde 20'nin altına bir inişin bir ara döngü dibini karakterize edeceğini söylemişti.
Thorson, RSI okumasının 30 Temmuz'da 18,61'e ulaşmasıyla birlikte, "Dolarda potansiyel bir taban ve altında geçici bir sıçrama ihtimali önümüzdeki birkaç gün içinde çok yüksek," yazmıştı.
Ancak Thorson aynı zamanda altın boğalarına piyasanın tepede giderek ağırlaştığına dair bir uyarıda da bulundu ve "Bu hafta volatilitede bir yükseliş potansiyeli görüyorum," dedi.
Analistlere Göre Altında Açığa Satma Zamanı Değil
FX Empire için blog yazıları kaleme alan bir başka analist olan Christopher Lewis ise ayıların piyasanın mevcut momentumunun çoğu noktasında yenilmesini bekliyor.
"1.800 dolar seviyesinin altına inmeden, ya da belki FED genel tutumunda bir değişime gitmeden bu piyasada açığa satmayı düşünmem."
"Bunun da yakın bir gelecekte yaşanacağını düşünmüyorum, bu yüzden çok sayıda alım fırsatı görmeye devam etmemiz muhtemel ve ben de basit bir şekilde bu fırsatlar ortaya çıktıkça faydalanacak şekilde sabırlı olacağım. Bir şeyler değişmedikçe, açığa satmak bir düşünce bile değil."
Chicago bazlı RJO Futures'tan değerli metaller analisti Eli Tesfaye, Dolar Endeksi'nin önümüzdeki aylarda 90'ın altına inerek altının mevcut seviyelerin çok üzerinde yeni zirvelere taşımasını beklediğini söyledi.
Tesfaye Lewis'e katılarak, "Altına geç katılan birçok kişi olacak ve bunlar piyasayı daha da yükseltmeyi deneyecek," dedi.
"Birçok trend takip sistemi gelecek. Çok sayıda satış emri verilecek ve kısa pozisyonlar sıkıştırılacak."
Gümüş Hedefi 30 Dolarda
Tesfaye ayrıca, bu sabah COMEX'teki en yakın tarihli Eylül sözleşmesinin 26,87 dolarda bir haftalık zirve yaptığı gümüşün yıl sonuna kadar 30 dolar civarında istikrar kazanabileceğini düşünüyor.
Tesfaye:
"Bence gümüş hala altına kıyasla çok ucuz ve önümüzdeki aylarda gümüşü 30 dolarda görme ihtimalimiz çok yüksek."
Tesfaye aynı zamanda gümüş piyasasında yaşanan bir diğer ilginç evrime de dikkat çekti: Eylül ve Ekim sözleşmeleri arasındaki farkın giderek kapanması, mevcut "kontango" durumundan "depor"a potansiyel bir dönüşün işaretini veriyor. Emtiada, peşin fiyatın vadeli vadeli işlem fiyatından yüksek oluşu bir güçlülük işaretiydi. Salı kapanışında Eylül sözleşmesi Ekim sözleşmesinin Pazartesi günkü 18 sentlik farka kıyasla sadece 6,3 sent altındaydı.
Dixit de gümüşün 30 dolara ulaşacağını düşünüyor:
"Gümüş, 2011'deki 49,79 dolarlık rekor zirveden 2020'deki 11,62 dolarlık dibe kadar uzun bir zaman aralığında olan ve 26,18 dolarda bulunan %38,2'lik Fibonacci trend dışı harekete direnç gösteriyor."
Dixit gümüşün 30,11 doları hedef alan "kısa zaman aralığındaki flama formasyonu" üzerinde bir çıkışı onayladığını söyledi ve ekledi:
"Bu aynı zamanda 30,20 dolardaki %50'lik Fibonacci trend dışı harekete denk geliyor ve yüksek ihtimalli bir senaryo."