General Electric'teki (NYSE:GE) dönümüşün nasıl gerçekleştiğini yakından takip eden yatırımcılar artık çok daha endişeli hale gelecek. Korona virüs salgını, sektör devinin yeniden ayağa kalkmak için çok ihtiyaç duyduğu ve zaten sıkıntılı olan nakit durumunu daha da baskılıyor. 
General Electric geçen hafta salgının yarattığı bozulma ve belirsizliği sebep göstererek ilk çeyrek gelirlerinin daha önceki tahminlerin altında geleceği konusunda uyarıda bulundu ve yıl için beklentisini de düşürdü.
GE şimdi ilk çeyrek gelir raporunun daha önceki hisse başına 0,10 dolar kâr tahmininin altında olmasını bekliyor. Sektörel faaliyetlerden gelen nakit akışının ise Mart çeyreği için yaklaşık eksi 2 milyar dolar civarında olması bekleniyor.
IMF'nin neredeyse yüz yılın en keskin düşüşü olmasını tahmin ettiği bu ciddi ekonomik çöküş ortamında ayakta kalabilmek adına GE Pazar günü mali yeniden yapılandırma sürecinin bir parçası olarak 6 milyar dolarlık yeni borç ihraç edeceğini açıkladı. 2024 itibariyle ödenmeye başlayacak yeni tahviller, kısa vadeli borçların kapatılmasında kullanılacak.
Ancak bazı analistlere göre bu gelişme GE için yeni kötü haberlerin yakın olduğu anlamına geliyor. 2017'de şirketin endüstriyel ürünlerine yönelik talepteki çöküşle birlikte şirketin önündeki sıkıntıları doğru bir şekilde öngören JPMorgan analisti Stephen Tusa'ya göre GE "bugüne kadar gördüğümüz en pahalı değer tuzağıydı."
Tusa GE'ye yönelik nötr derecelendirmesini sabit tutarak fiyat hedefini hisse başına 6 dolardan 5 dolara düşürdü. Salı gününü 6,93 dolarda kapatan hisse, bu yıl %37'nin üzerinde değer kaybı yaşadı. Tusa, "hisseyi genellikle değer alıcıları için çekici hale getiren basit hisse grafiğinin cazibesini anlıyoruz. Ancak hisse düşmüş olsa da, serbest nakit akışı da %100+ düştü, kaldıraç ise yükseldi."
Havacılıktaki Gerileme
Dünya çapında hükümetlerin sokağa çıkma yasakları getirmesine neden olan Covid-19 salgını öncesinde Wall Street analistleri şirketin geri dönüşüne yönelik iyimser bir düşünceye sahipti. GE CEO'su Larry Culp, faaliyet yapılanmasını yenileme ve şirketi güç üretimi ekipmanına yönelik talepteki zayıflamayla birlikte GE Capital bölümündeki sıkıntılar sebebiyle yaşadıkları çöküşten çıkarma sürecindeydi.
Hisse fiyatında 2017'de başlayan ve yaklaşık 200 milyar dolarlık değer kaybına neden olan çöküş, şirketi çeyreklik temettü ödemesini düşürmeye zorladı. Nakit yaratmak ve borç ödeme adına şirket varlık satımı yaparak taşımacılık ve petrol sektörlerinden çıktı.
GE'nin bu yılki geri dönüşünü sekteye uğratan en büyük faktörlerden biri, Boeing (NYSE:BA) ve Airbus (OTC:EADSF) için jet motoru üreten ve pozitif nakit akışı yaratan havacılık bölümündeki sıkıntılar oldu. Salgın krizi sebebiyle uçuşların durmasıyla birlikte ABD'deki havacılık üretim çalışanlarının yarısını ücretsiz izine çıkardı ve jet motoru üretimindeki işgücünün yaklaşık %10'unu işten çıkardı.
GE aynı zamanda emeklilik ödemesindeki maliyet artışıyla da karşı karşıya; Gordon Haskett analisti John Inch'e göre düşen faiz oranları şirketin emeklilik planını zorluyor ve 10 milyar dolarlık, belki de daha fazla miktarda ek bir yatırım gerektirecek. Ek olarak, GE'nin petrol devi Baker Hughes'daki (NYSE:BKR) %36,8'lik hissesi de geçtiğimiz yılda enerji fiyatlarındaki çöküşle birlikte 6 milyar dolar değer kaybetti.
Özet
Endüstriyel ekonominin durma noktasında olduğu mevcut ortamda GE için iyi bir haber olduğu söylenemez. Bu durum şirketin geri dönüşünü daha da karmaşık bir hale getiriyor ve dip noktada bile hisseyi riskli bir seçim yapıyor.